新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
7月30日，仕佳光子发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为9.93亿元，同比增长121.12%；归母净利润为2.17亿元，同比增长1712%；扣非归母净利润为2.14亿元，同比增长12667.42%；基本每股收益0.4793元/股。
公司自2020年7月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为7733.74万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对仕佳光子2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为9.93亿元，同比增长121.12%；净利润为2.17亿元，同比增长1712%；经营活动净现金流为1115.89万元，同比增长158.09%。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动121.12%，营业成本同比变动81.75%，收入与成本变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）3.3亿4.49亿9.93亿营业成本（元）2.69亿3.42亿6.22亿营业收入增速-23.12%36.07%121.12%营业成本增速-16.77%27.2%81.75%
•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动121.12%，销售费用同比变动39.49%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）3.3亿4.49亿9.93亿销售费用（元）1236.48万1398.04万1950.14万营业收入增速-23.12%36.07%121.12%销售费用增速12.27%13.07%39.49%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.052低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）4200.86万-1921.05万1115.89万净利润（元）-1772.15万1195.63万2.17亿经营活动净现金流/净利润-2.37-1.610.05
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为37.38%，同比增长56.96%；净利率为21.83%，同比增长719.46%；净资产收益率（加权）为16.56%，同比增长1477.14%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为37.38%，同比大幅增长56.96%。
项目202306302024063020250630销售毛利率18.5%23.81%37.38%销售毛利率增速-25.16%28.73%56.96%
•销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期23.81%增长至37.38%，存货周转率由去年同期1.95次下降至1.45次。
项目202306302024063020250630销售毛利率18.5%23.81%37.38%存货周转率（次）1.421.951.45
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
•资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.1亿元，同比下降148.84%。
项目202306302024063020250630
资产减值损失（元）-867.18万-470.07万-1169.71万
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为39.93%，同比增长55.32%；流动比率为1.78，速动比率为1.15；总债务为4.43亿元，其中短期债务为4.43亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为4.89，3.33，1.78，短期偿债能力趋弱。
项目202306302024063020250630
流动比率（倍）4.893.331.78
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为2.05、1.36、0.46，持续下降。
项目202306302024063020250630
现金比率2.051.360.46
从长期资金压力看，需要重点关注：
•总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为1.21%、3.11%、20.45%，持续增长。
项目202306302024063020250630总债务（元）1416.72万3547.07万2.84亿净资产（元）11.7亿11.41亿13.91亿总债务/净资产1.21%3.11%20.45%
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为83.91%。
项目20241231期初预付账款（元）860.31万本期预付账款（元）1582.18万
•预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.63%、0.81%、1.05%，持续增长。
项目202306302024063020250630预付账款（元）585万766.43万1582.18万流动资产（元）9.25亿9.51亿15.04亿预付账款/流动资产0.63%0.81%1.05%
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长83.91%，营业成本同比增长81.75%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速-13.06%10.91%83.91%营业成本增速-16.77%27.2%81.75%
•其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为491.5万元，较期初变动率为46.67%。
项目20241231期初其他应收款（元）335.1万本期其他应收款（元）491.49万
•其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.26%、0.32%、0.33%，持续上涨。
项目202306302024063020250630其他应收款（元）237.72万305.95万491.49万流动资产（元）9.25亿9.51亿15.04亿其他应收款/流动资产0.26%0.32%0.33%
•其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为567.7万元，较期初变动率为80.4%。
项目20241231期初其他应付款（元）314.72万本期其他应付款（元）567.74万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.19，同比增长30.37%；存货周转率为1.45，同比下降25.76%；总资产周转率为0.48，同比增长62.57%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为1.45，同比大幅下降25.76%。
项目202306302024063020250630存货周转率（次）1.421.951.45存货周转率增速-8.43%37.45%-25.76%
•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为14.14%、19.19%、21.74%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）2.09亿2.95亿5.03亿资产总额（元）14.75亿15.36亿23.16亿应收账款/资产总额14.14%19.19%21.74%
•存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为12.45%、13.24%、23.09%，持续增长。
项目202306302024063020250630存货（元）1.84亿2.03亿5.35亿资产总额（元）14.75亿15.36亿23.16亿存货/资产总额12.45%13.24%23.09%
从长期性资产看，需要重点关注：
•长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.2亿元，较期初增长95.01%。
项目20241231期初长期待摊费用（元）989.95万本期长期待摊费用（元）1930.53万
从三费维度看，需要重点关注：
•管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.5亿元，同比增长54.66%。
项目202306302024063020250630管理费用（元）3086.92万3232.96万5000.01万管理费用增速-1.99%4.73%54.66%
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