SpaceX正推进首次公开募股计划，拟募资远超300亿美元。该公司目标整体估值约1.5万亿美元，并计划最快于2026年中后期上市。SpaceX预计将利用部分IPO募资开发太空数据中心，包括购买运行所需芯片。 分析认为，算力卫星作为算力新基建，全球产业化进程逐步推进，国内政策细则出台引领。海外来看，科技巨头争相布局，太空算力逐渐成为共识。国内来看，算力星座发射加速，产业化进程加快。 太空算力产业链各环节价值量拆解 卫星制造与星座组网 该环节是太空算力的基础设施载体，2025年价值量占比超40%。 单颗低轨计算卫星平台成本约1000-1500万美元，载荷成本约500-800万美元，且全球低轨卫星星座总规模2030年将超10万颗，仅卫星制造环节市场规模就将超1.5万亿美元。 太空数据中心 作为太空算力核心枢纽，其价值量占比30%以上，2035年全球市场规模预计达1390亿美元（在轨数据中心390亿美元+太空计算中心1000亿美元）。 它利用太空太阳能和天然散热优势解决地面数据中心能耗瓶颈，单星算力从2025年的100TOPS将提升至2035年的1000TOPS，可支撑超大规模AI训练与推理。 星间通信 作为太空算力“神经网络”，价值量占比20%以上，2025年市场规模约20亿美元，2030年将达150亿美元。 星间激光通信技术突破使传输速率达100Gbps，是传统射频通信的100倍，且批量化生产将让单模块成本从2025年的50万美元降至2030年的10万美元，推动应用场景从通信扩展至计算、感知领域。 太空算力产业链企业成长能力 企业成长能力是随着市场环境的变化，企业资产规模、盈利能力、市场占有率持续增长的能力，反映了企业未来的发展前景。 本文为企业价值系列之【成长能力】篇，共选取28家太空算力产业链企业作为研究样本，并以营收复合增长、扣非净利复合增长、经营净现金流复合增长等为评价指标。 数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。 第10 上海港湾 产业细分：其他专业工程 成长能力：营收复合增长1.51%，扣非净利复合增长-49.22%，经营净现金流复合增长为负 业绩预测：净利润最新预测均值1.53亿元，预测增速均值65.24% 主营产品：地基处理为最主要利润来源，利润占比75.89%，毛利率35.34% 公司亮点：上海港湾子公司伏曦炘空专注于为客户提供轻、廉、高效的空间能源系统解决方案及产品研发服务。 第9 航天电子 产业细分：航天装备 成长能力：营收复合增长-23.75%，扣非净利复合增长-59.44%，经营净现金流复合增长为负 业绩预测：净利润最新预测均值5.81亿元，预测增速均值5.98% 主营产品：航天产品为最主要利润来源，利润占比86.33%，毛利率21.89% 公司亮点：航天电子型谱化激光通信终端、数据分发处理机等多项卫星载荷已全面配套用户。 第8 烽火通信 产业细分：通信网络设备及器件 成长能力：营收复合增长-8.29%，扣非净利复合增长43.70%，经营净现金流复合增长7739.32% 业绩预测：净利润最新预测均值9.48亿元，预测增速均值34.97% 主营产品：通信系统设备为最主要利润来源，利润占比71.56%，毛利率19.46% 公司亮点：烽火通信以星载路由、激光通信技术为核心，打通了太空算力“生成-调度-传输-地面适配”全链路，是“天地同算”战略的关键践行者。 第7 中科曙光 产业细分：其他计算机设备 成长能力：营收复合增长-8.40%，扣非净利复合增长7.34%，经营净现金流复合增长-22.45% 业绩预测：净利润最新预测均值24.98亿元，预测增速均值30.7% 主营产品：IT设备为最主要利润来源，利润占比83.48%，毛利率27.34% 公司亮点：中科曙光主要产品是高端计算机、存储产品、网络安全产品、云计算服务、数据中心、计算服务。公司与中科星图合作研发面向太空计算场景的专用核心部件。 第6 星图测控 产业细分：行业应用软件 成长能力：营收复合增长25.90%，扣非净利复合增长18.72%，经营净现金流复合增长-21.53% 业绩预测：净利润最新预测均值1.12亿元，预测增速均值31.80% 主营产品：技术开发与服务为最主要利润来源，毛利率56.81% 公司亮点：星图测控已为相关合作单位的太空计算卫星提供了稳定、可靠的在轨运行管理服务。 第5 云南锗业 产业细分：其他小金属 成长能力：营收复合增长14.20%，扣非净利复合增长246.47%，经营净现金流复合增长为负 业绩预测：净利润最新预测均值0.86亿元，预测增速均值62.42% 主营产品：材料级锗产品为最主要利润来源，利润占比46.95%，毛利率29.00% 公司亮点：云南锗业空间太阳能电池用锗晶片建设项目：2025年末锗晶片产能125万片/年，项目建成后250万片/年。 第4 佳缘科技 产业细分：安防设备 成长能力：营收复合增长48.11%，扣非净利复合增长120.29%，经营净现金流复合增长为负 业绩预测：净利润最新预测均值0.28亿元，预测增速均值144.64% 主营产品：网络信息安全产品为最主要利润来源，利润占比72.09%，毛利率64.07% 公司亮点：佳缘科技2024年研发投入（已结项）包括预研XX卫星智能处理器/超算地面测试项目。 第3 中科星图 产业细分：IT服务 成长能力：营收复合增长29.49%，扣非净利复合增长4.03%，经营净现金流复合增长为负 业绩预测：净利润最新预测均值4.97亿元，预测增速均值41.43% 主营产品：GEOVIS技术开发与服务为最主要利润来源，利润占比77.71%，毛利率54.46% 公司亮点：中科星图为用户提供软件销售与数据服务、技术开发与服务、专用设备以及系统集成等业务。公司与中科曙光合作建设开放普惠的太空算网。 第2 光库科技 产业细分：通信网络设备及器件 成长能力：营收复合增长40.71%，扣非净利复合增长22.18%，经营净现金流复合增长67.36% 业绩预测：净利润最新预测均值1.21亿元，预测增速均值80.15% 主营产品：光纤激光器件为最主要利润来源，利润占比43.02%，毛利率34.32% 公司亮点：光库科技的薄膜铌酸锂调制器（国内唯一量产）、高功率隔离器等器件，为星网GW、G60星座等低轨卫星互联网提供星间激光通信模块。 第1 乾照光电 产业细分：LED 成长能力：营收复合增长1.91%，扣非净利复合增长233.02%，经营净现金流复合增长101.71% 业绩预测：净利润最新预测均值1.35亿元，预测增速均值40.5% 主营产品：外延片及芯片为最主要利润来源，利润占比82.93%，毛利率17.77% 公司亮点：乾照光电的砷化镓太阳能电池产品已批量应用于国内在轨运行的大型商业航天星座组网卫星(如G60千帆星座等）。