随着汽车产业从电动化向智能化迈进，市场对车企的评估标准变得更为全面。除了传统的销量指标外，财务数据也成为评判企业经营状况的重要依据。作为重资产行业，车企普遍面临高负债问题，但中国车企通过技术创新和供应链优化，正在逐步改善其负债结构。例如，比亚迪在2025年第一季度的总负债为5800亿元，资产负债率降至70%以下，有息负债占比仅为5%。这种低息负债模式不仅减少了财务风险，还为技术研发预留了更多空间。

高负债是行业共性，中国车企负债结构持续优化

汽车产业作为重资产行业，需要长期投入研发与产能建设，这使得负债经营成为车企的普遍选择。从资产负债率来看，车企普遍维持在60%-80%区间，而中国车企通过技术转化与供应链管理，正推动负债结构持续优化。

以比亚迪为例，其2025年一季度总负债5800亿元，资产负债率较2024年末下降至70%以下。值得关注的是，在负债构成中，有息负债占比仅5%，显著低于车企50%以上的平均水平。这种低息负债模式不仅降低财务风险，更为技术研发预留充足空间。比亚迪表现格外突出，近半年负债率下降近七个百分点，已降至70.7%，按照当前趋势，今年内负债率有望降至“6”字头。2024年，比亚迪销售427万辆，与通用、福特规模相近。但福特和通用的资产负债率分别为84.27%和76.55%，比亚迪仅为74.64%；福特和通用总负债在同期营收的占比超过100%，比亚迪仅为75%；通用和福特的有息负债分别占总负债的61%和66%，比亚迪仅为5%，偿债压力明显更小。

拆解负债结构，经营健康度优势凸显

评判车企负债质量的核心在于区分有息负债与无息负债。比亚迪的无息负债占比达90%，其中应付账款占营业收入比例稳定在30%左右，显示出对供应链的强话语权。这种依托产业协同形成的无息负债，本质上是企业规模优势的体现。

在付款周期方面，比亚迪向上游供应商的平均付款周期为127天，优于多数国内同行。高效的供应链管理能力，既保障了产业链稳定，又通过规模效应降低采购成本。这种良性循环推动企业形成“技术突破-销量增长-营收提升-负债优化”的正向发展路径。

比亚迪2025年一季度海外销量突破21.4万辆，出口增速达117%，其在泰国、巴西等市场的本土化工厂陆续投产，规避贸易壁垒的同时降低物流成本。这种布局不仅分散经营风险，更通过技术输出提升品牌溢价能力。

对于正处于快速变革时期的汽车行业而言，如何平衡短期利益与长期发展目标成为了所有参与者必须面对的问题。而比亚迪所展现出的战略定力及强大执行力无疑为中国乃至全世界同行提供了宝贵借鉴。它证明了即使是在充满不确定性的环境中，只要坚持正确的方向并持续投入核心竞争力的建设，就能够实现逆势增长，并最终在全球范围内建立起难以撼动的竞争优势。相信随着时间推移，这样一种良性循环机制将促使更多优秀企业涌现出来，共同促进整个产业链向着更加健康有序的方向前进。