新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
7月25日，智明达发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为2.95亿元，同比增长84.83%；归母净利润为3829.8万元，同比增长2147.93%；扣非归母净利润为3568.25万元，同比增长2901.58%；基本每股收益0.2284元/股。
公司自2021年3月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为5256.89万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对智明达2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为2.95亿元，同比增长84.83%；净利润为3829.8万元，同比增长2147.93%；经营活动净现金流为2792.93万元，同比增长1386.63%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.4亿元、170.4万元、0.4亿元，同比变动分别为-18.92%、-95.76%、2147.93%，净利润较为波动。
项目202306302024063020250630净利润（元）4021.03万170.37万3829.8万净利润增速-18.92%-95.76%2147.93%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动84.84%，销售费用同比变动-4.47%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）3.06亿1.59亿2.95亿销售费用（元）1659.78万1351.42万1215.32万营业收入增速12.89%-47.81%84.84%销售费用增速27.64%-18.58%-4.47%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.729低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-5091.7万-217.07万2792.93万净利润（元）4021.03万170.37万3829.8万经营活动净现金流/净利润-1.27-1.270.73
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为48.12%，同比下降2.79%；净利率为12.99%，同比增长1116.18%；净资产收益率（加权）为3.42%，同比增长2037.5%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为48.12%，同比下降3.76%。
项目202306302024063020250630销售毛利率44.77%50%48.12%销售毛利率增速-18%11.69%-3.76%
•销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期50%下降至48.12%，销售净利率由去年同期1.07%增长至12.99%。
项目202306302024063020250630销售毛利率44.77%50%48.12%销售净利率13.16%1.07%12.99%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为33.38%，同比增长25.11%；流动比率为2.39，速动比率为1.78；总债务为1.52亿元，其中短期债务为1.52亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为3.04，2.97，2.39，短期偿债能力趋弱。
项目202306302024063020250630
流动比率（倍）3.042.972.39
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.17，现金比率低于0.25。
项目202306302024063020250630
现金比率0.590.230.17
从资金管控角度看，需要重点关注：
•其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为126.2万元，较期初变动率为38.86%。
项目20241231期初其他应收款（元）90.9万本期其他应收款（元）126.23万
•应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.8亿元，较期初变动率为69.23%。
项目20241231期初应付票据（元）4936.29万本期应付票据（元）8353.72万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.38，同比增长63.5%；存货周转率为0.55，同比增长66.06%；总资产周转率为0.18，同比增长72.15%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为39.45%、47.65%、51%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）5.92亿6.99亿8.63亿资产总额（元）15亿14.67亿16.93亿应收账款/资产总额39.45%47.65%51%
从三费维度看，需要重点关注：
•管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.2亿元，同比增长22.48%。
项目202306302024063020250630管理费用（元）1975.37万1966.56万2408.63万管理费用增速-3.5%-0.45%22.48%
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