站在2025年盛夏回望，A股这根穿越860个交易日的阳线让股民百感交集。周四收盘定格在3605点，大盘终于踩稳三年前失守的关口。看着满屏飘红的4400只个股，巨量成交连续第三天轰鸣，盘面看着热闹，个股整体表现平平，只赚指数不赚钱的魔咒依旧在上演。

这轮行情确实颠覆了许多传统认知。结构分化在这轮反弹中格外明显：券商股掀涨停潮，海南自贸区概念暴涨9%，雅江水电站概念股三连板，与这些狂欢形成对比的，是科创50的疲软和半导体基金的折戟。

资金推动型特征尤为突出。数据显示当前融资余额占A股流能市值比仅2.24%，远低于过热水平，但M1增速和低利率环境犹如隐形燃料。值得注意的是，市场在3600点附近展现出惊人韧性：前一天刚收长上影线，次日却能顶着红利板块的压制重拾升势，中证1000ETF更是逆势创出新高，这种"边洗盘边突破"的姿态，颇似2014年慢牛初期的节奏。

对于"牛市成色"的争论，不妨用数据拆解：公募上半年平均收益不错，但个人投资者账户中位数仅微红，这种剪刀差揭示了一个残酷现实——现在的"解套牛"本质是优质资产的价值重构。就像白酒股从高点腰斩后再未回到巅峰，这轮行情中提前透支的板块可能正经历相似的价值回归。

当投资者纠结"该追券商还是等消费"时，不妨重温两个历史片段：2019年核心资产牛市初期，滞涨的基建板块在次年迎来翻倍行情；当下低位的家电、地产链估值已逼近2018年底部，或许正在等待经济数据的临门一脚。毕竟，1.2万亿的雅江水电站投资，0.15%的GDP年增幅，这些政策底牌才刚刚亮出第一张。

站在3600点的站台上，与其争论高铁开往4200还是4500，不如检查自己的仓位车票：持有景气度向上品种的乘客不妨安心就座，坚守价值洼地的也不必焦躁换乘。毕竟在这趟结构性列车上，每个车厢抵达终点的时间注定不同。