新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
7月22日，*ST聆达发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为5992.99万元，同比增长72.39%；归母净利润为-1.05亿元，同比增长37.56%；扣非归母净利润为-9555.42万元，同比增长4.38%；基本每股收益-0.3917元/股。
公司自2010年9月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为3658万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对*ST聆达2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为5992.99万元，同比增长72.39%；净利润为-1.04亿元，同比增长37.84%；经营活动净现金流为-2719.05万元，同比下降623.1%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-3.5亿元，-0.2亿元，-0.7亿元，连续为负数。
项目202412312025033120250630
营业利润（元）-3.51亿-2363.79万-7094.8万
•营业收入、净利润变动差异大。报告期内，营业收入同比增长72.39%，净利润同比增长37.84%，营业收入变动与净利润变动差异大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）4.97亿3476.33万5992.99万净利润（元）-324.34万-1.68亿-1.04亿营业收入增速-27.16%-93.01%72.39%净利润增速92.35%-5076.45%37.84%
•净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-324.3万元、-1.7亿元、-1亿元，同比变动分别为92.35%、-5076.45%、37.84%，净利润较为波动。
项目202306302024063020250630净利润（元）-324.34万-1.68亿-1.04亿净利润增速92.35%-5076.45%37.84%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动72.39%，营业成本同比变动1.19%，收入与成本变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）4.97亿3476.33万5992.99万营业成本（元）4.27亿6327.1万6402.36万营业收入增速-27.16%-93.01%72.39%营业成本增速-34.87%-85.19%1.19%
•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动72.39%，销售费用同比变动-23.12%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）4.97亿3476.33万5992.99万销售费用（元）238.02万147.24万113.2万营业收入增速-27.16%-93.01%72.39%销售费用增速-12.77%-38.14%-23.12%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长72.39%，经营活动净现金流同比下降623.1%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）4.97亿3476.33万5992.99万经营活动净现金流（元）8019.65万-376.03万-2719.05万营业收入增速-27.16%-93.01%72.39%经营活动净现金流增速-51.57%-104.69%-623.1%
•经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.8亿元、-376万元、-0.3亿元，持续下降。
项目202306302024063020250630
经营活动净现金流（元）8019.65万-376.03万-2719.05万
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为-6.83%，同比增长91.67%；净利率为-174.14%，同比增长63.94%；净资产收益率（加权）为0%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为14.09%、-82.01%、-6.83%，同比变动分别为259.05%、-681.91%、91.67%，销售毛利率异常波动。
项目202306302024063020250630销售毛利率14.09%-82.01%-6.83%销售毛利率增速259.05%-681.91%91.67%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为168.33%，同比增长98.33%；流动比率为0.17，速动比率为0.16；总债务为8.4亿元，其中短期债务为8.4亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为67.53%，84.87%，168.33%，变动趋势增长。
项目202306302024063020250630
资产负债率67.53%84.87%168.33%
•流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为0.96，0.25，0.17，短期偿债能力趋弱。
项目202306302024063020250630
流动比率（倍）0.960.250.17
•净资产为负，资不抵债。报告期内，资产总额为9.4亿元，负债总额为15.8亿元，净资产为-6.4亿元，出现资不抵债状况。
项目202306302024063020250630资产总额（元）20.66亿16.14亿9.41亿负债总额（元）13.95亿13.7亿15.83亿净资产（元）6.6亿4.12亿-5.38亿
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.01，现金比率低于0.25。
项目202306302024063020250630
现金比率0.440.020.01
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.02、0.01、0.01，持续下降。
项目202306302024063020250630
现金比率0.020.010.01
•经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.14、-0、-0.02，持续下降。
项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）3.36亿8521.78万-995.55万流动负债（元）7.17亿7.13亿12.12亿经营活动净现金流/流动负债0.470.12-0.01
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.33，同比增长72.4%；存货周转率为9.31，同比增长301.23%；总资产周转率为0.06，同比增长216.33%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为9.94%、11.16%、20.45%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）2.05亿1.8亿1.92亿资产总额（元）20.66亿16.14亿9.41亿应收账款/资产总额9.94%11.16%20.45%
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