新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
7月22日，海通发展发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为18亿元，同比增长6.74%；归母净利润为8686.61万元，同比下降64.14%；扣非归母净利润为8583.14万元，同比下降58.31%；基本每股收益0.1元/股。
公司自2023年2月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为2.66亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对海通发展2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为18亿元，同比增长6.74%；净利润为8686.61万元，同比下降64.14%；经营活动净现金流为3.91亿元，同比增长2.32%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为18亿元，同比增长6.74%，去年同期增速为129.03%，较上一年有所放缓。
项目202306302024063020250630营业收入（元）7.36亿16.87亿18亿营业收入增速-20.36%129.03%6.74%
•归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.9亿元，同比大幅下降64.14%。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）1.34亿2.42亿8686.61万归母净利润增速-54.27%81.21%-64.14%
•扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.9亿元，同比大幅下降58.31%。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）1.33亿2.06亿8583.14万扣非归母利润增速-54.57%54.61%-58.31%
•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长6.74%，净利润同比下降64.14%，营业收入与净利润变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）7.36亿16.87亿18亿净利润（元）1.34亿2.42亿8686.61万营业收入增速-20.36%129.03%6.74%净利润增速-54.27%81.21%-64.14%
•净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为1.3亿元、2.4亿元、0.9亿元，同比变动分别为-54.27%、81.21%、-64.14%，净利润较为波动。
项目202306302024063020250630净利润（元）1.34亿2.42亿8686.61万净利润增速-54.27%81.21%-64.14%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动6.74%，销售费用同比变动32.92%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）7.36亿16.87亿18亿销售费用（元）909.19万2420万3216.72万营业收入增速-20.36%129.03%6.74%销售费用增速-3.89%166.17%32.92%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为10.59%，同比下降31.2%；净利率为4.83%，同比下降66.41%；净资产收益率（加权）为2.1%，同比下降67.64%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为22.33%、15.39%、10.59%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售毛利率22.33%15.39%10.59%销售毛利率增速-43.8%-31.09%-31.2%
•销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为18.15%，14.36%，4.83%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售净利率18.15%14.36%4.83%销售净利率增速-42.58%-20.88%-66.41%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为2.1%，同比大幅下降67.64%。
项目202306302024063020250630净资产收益率4.7%6.49%2.1%净资产收益率增速-76.45%38.09%-67.64%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为33.13%，同比增长32.59%；流动比率为1.2，速动比率为1.1；总债务为8.61亿元，其中短期债务为6.06亿元，短期债务占总债务比为70.34%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为9.46，2.45，1.2，短期偿债能力趋弱。
项目202306302024063020250630
流动比率（倍）9.462.451.2
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为2.29、0.86、0.51，持续下降。
项目202306302024063020250630
现金比率2.290.860.51
从长期资金压力看，需要重点关注：
•总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为3.93%、11.15%、40.11%，持续增长。
项目202306302024063020250630总债务（元）1.41亿4.27亿16.71亿净资产（元）35.88亿38.31亿41.67亿总债务/净资产3.93%11.15%40.11%
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为69.98%。
项目20241231期初预付账款（元）1696.44万本期预付账款（元）2883.54万
•预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.93%、1.45%、2.4%，持续增长。
项目202306302024063020250630预付账款（元）1956.91万2105.59万2883.54万流动资产（元）20.98亿14.54亿12亿预付账款/流动资产0.93%1.45%2.4%
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长69.98%，营业成本同比增长12.79%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速82.64%28.58%69.98%营业成本增速2.63%149.5%12.79%
•其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为3.1亿元，较期初变动率为44.38%。
项目20241231期初其他应收款（元）2.13亿本期其他应收款（元）3.07亿
•其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为6.38%、15.35%、25.57%，持续上涨。
项目202306302024063020250630其他应收款（元）1.34亿2.23亿3.07亿流动资产（元）20.98亿14.54亿12亿其他应收款/流动资产6.38%15.35%25.57%
•其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.9亿元，较期初变动率为65.55%。
项目20241231期初其他应付款（元）5459.63万本期其他应付款（元）9038.18万
从资金协调性看，需要重点关注：
•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为3亿元、8亿元、5.3亿元，公司经营活动净现金流分别1.2亿元、3.8亿元、3.9亿元。
项目202306302024063020250630资本性支出（元）2.96亿7.99亿5.3亿经营活动净现金流（元）1.25亿3.83亿3.91亿
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为8.74，同比下降20.99%；存货周转率为15.46，同比下降28.26%；总资产周转率为0.3，同比下降14.75%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为11.47，11.06，8.74，应收账款周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）11.4711.068.74应收账款周转率增速11.19%-3.52%-20.99%
•存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为28.61，21.55，15.46，存货周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630存货周转率（次）28.6121.5515.46存货周转率增速134.75%-24.7%-28.26%
•存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为0.3%、0.49%、1.7%，持续增长。
项目202306302024063020250630存货（元）1226.43万2491.19万1.06亿资产总额（元）40.27亿51.06亿62.31亿存货/资产总额0.3%0.49%1.7%
从长期性资产看，需要重点关注：
•其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.4亿元，较期初增长1044.27%。
项目20241231期初其他非流动资产（元）372.36万本期其他非流动资产（元）4260.81万
•无形资产变动较大。报告期内，无形资产为345.3万元，较期初增长53.71%。
项目20241231期初无形资产（元）224.62万本期无形资产（元）345.27万
从三费维度看，需要重点关注：
•销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.3亿元，同比增长32.92%。
项目202306302024063020250630销售费用（元）909.19万2420万3216.72万销售费用增速-3.89%166.17%32.92%
•销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为1.23%、1.43%、1.79%，持续增长。
项目202306302024063020250630销售费用（元）909.19万2420万3216.72万营业收入（元）7.36亿16.87亿18亿销售费用/营业收入1.23%1.43%1.79%
•管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.3亿元，同比增长27.46%。
项目202306302024063020250630管理费用（元）1805.15万2267.57万2890.14万管理费用增速16.77%25.62%27.46%
•管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长27.46%，营业收入同比增长6.74%，管理费用增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速-20.36%129.03%6.74%管理费用增速16.77%25.62%27.46%
•财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.3亿元，同比增长798.98%。
项目202306302024063020250630财务费用（元）127.7万362.71万3260.64万财务费用增速-94.76%184.03%798.98%
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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