2025年第二季度，长城中证红利低波100ETF联接基金经历转型，其在份额、净值等方面出现了较为明显的变化。本季度内，该基金份额总额增长超30%，而净值增长率则有不同表现，其中A类份额净值增长率为0.02%。这些数据背后反映了基金怎样的运作情况，又对投资者有何启示？本文将深入解读该基金2025年第二季度报告。
转型前后基金基本信息变更
运作方式与投资目标微调
长城中证红利低波100ETF联接基金在2025年6月17日由长城中证红利低波100指数基金转型而来。转型前，基金为契约型开放式，采用指数化投资策略紧密跟踪中证红利低波动100指数。转型后，依然保持契约型开放式运作，不过投资目标变为通过投资目标ETF，紧密跟踪标的指数，追求偏离度和跟踪误差最小化。
项目
转型前
转型后
基金简称
长城中证红利低波100指数
长城中证红利低波100ETF联接
基金合同生效日
2024年11月26日
2025年6月17日
投资目标
采用指数化投资策略，紧密跟踪中证红利低波动100指数，追求跟踪偏离度与跟踪误差最小化
通过投资于目标ETF，紧密跟踪标的指数，追求偏离度和跟踪误差的最小化
业绩比较基准
中证红利低波动100指数收益率×95%+活期存款利率（税后）×5%
中证红利低波动100指数收益率
份额总额显著增长
转型前报告期末基金份额总额为156,756,635.10份，转型后报告期末基金份额总额达到209,314,453.58份，增长了约33.53%。其中，A类份额从86,616,428.22份变为86,183,017.73份，略有下降；C类份额从70,140,206.88份大幅增长至123,131,435.85份，增长约75.55%。
基金类别
转型前份额（份）
转型后份额（份）
变动比例
A类
86,616,428.22
86,183,017.73
-0.5%
C类
70,140,206.88
123,131,435.85
75.55%
总计
156,756,635.10
209,314,453.58
33.53%
主要财务指标透露收益情况
转型后收益指标分化
2025年6月17日-2025年6月30日期间，长城中证红利低波100ETF联接A本期已实现收益为69,056.42元，本期利润14,578.86元；而C类本期已实现收益6,394.15元，本期利润为-147,817.42元。从加权平均基金份额本期利润来看，A类为0.0002元，C类为-0.0019元。期末基金资产净值A类为88,585,035.15元，C类为126,372,874.69元。
指标
长城中证红利低波100ETF联接A
长城中证红利低波100ETF联接C
本期已实现收益（元）
69,056.42
6,394.15
本期利润（元）
14,578.86
-147,817.42
加权平均基金份额本期利润（元）
0.0002
-0.0019
期末基金资产净值（元）
88,585,035.15
126,372,874.69
期末基金份额净值（元）
1.0279
1.0263
转型前收益可观
在2025年4月1日-2025年6月16日，长城中证红利低波100指数A类本期已实现收益2,255,557.43元，C类为1,616,000.90元。可以看出，转型前基金整体收益情况较好，转型后短期内C类出现利润亏损情况，投资者需关注收益稳定性。
净值表现反映市场适应能力
转型后净值增长与基准对比
自基金合同生效（2025年6月17日）起至今，长城中证红利低波100ETF联接A净值增长率为0.02%，业绩比较基准收益率为-0.46%，差值为0.48%；C类净值增长率为0.01%，业绩比较基准收益率同样为-0.46%，差值为0.47%。这表明在这段时间内，基金表现略优于业绩比较基准。
基金类别
净值增长率(1)
业绩比较基准收益率(3)
(1)-(3)
长城中证红利低波100ETF联接A
0.02%
-0.46%
0.48%
长城中证红利低波100ETF联接C
0.01%
-0.46%
0.47%
转型前净值增长突出
转型前，2025年4月1日-2025年6月16日，A类基金份额净值增长率为1.98%，同期业绩比较基准收益率为0.57%；C类基金份额净值增长率为1.92%，同期业绩比较基准收益率为0.57%。转型前基金净值增长明显高于业绩比较基准，显示出较好的市场适应能力，但转型后短期内优势缩小，需持续观察。
投资策略因转型而调整
转型后多策略跟踪指数
转型后作为ETF联接基金，主要通过投资目标ETF实现对标的指数紧密跟踪。在股票投资上，对标的指数成份股、备选成份股主要采取完全复制法，特殊情况进行替代。债券投资以降低跟踪误差和流动性管理为目的。同时，运用股指期货、资产支持证券、存托凭证等投资策略，以更好跟踪指数。
转型前指数复制为主
转型前主要采取完全复制法跟踪中证红利低波动100指数，在股票投资遇到流动性不足等情况进行替代。债券、股指期货等投资策略与转型后类似，都是为了降低跟踪误差和实现套期保值。转型使得投资策略更加侧重于通过ETF来跟踪指数，投资结构有所变化。
资产组合结构变动明显
转型后资产配置分散
报告期末，转型后的基金资产组合中，基金投资占比最大，为73.37%，金额达158,596,201.32元，主要为对长城中证红利低波动100交易型开放式指数证券投资基金的投资。权益投资占2.43%，金额5,245,386.73元；固定收益投资占3.73%，金额8,071,785.21元。银行存款和结算备付金合计占5.71%，其他资产占14.76%。
项目
金额（元）
占基金总资产比例（%）
权益投资
5,245,386.73
2.43
基金投资
158,596,201.32
73.37
固定收益投资
8,071,785.21
3.73
银行存款和结算备付金合计
12,341,939.27
5.71
其他资产
31,892,853.70
14.76
转型前权益投资占优
转型前，权益投资占基金总资产比例为88.14%，金额147,533,039.96元。固定收益投资占4.82%，金额8,066,104.11元。银行存款和结算备付金合计占6.38%，其他资产占0.66%。转型后基金投资大幅增加，权益投资占比大幅下降，资产配置更加分散，有助于分散风险，但可能对收益产生不同影响。
行业与股票投资侧重转变
转型后行业分布较散
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值2,042,990.85元，占基金资产净值比例0.95%；租赁和商务服务业公允价值1,005,510.00元，占比0.47%；采矿业公允价值643,122.00元，占比0.30%。整体行业分布较为分散，单一行业占比不高。
行业类别
公允价值（元）
占基金资产净值比例（%）
制造业
2,042,990.85
0.95
租赁和商务服务业
1,005,510.00
0.47
采矿业
643,122.00
0.30
转型前行业集中
转型前指数投资按行业分类，制造业占基金资产净值比例31.22%，金融业占20.46%，采矿业占7.01%。行业集中度较高，主要集中在制造业和金融业等。转型后行业分布的变化，可能影响基金对不同行业风险的暴露程度和收益来源。
转型后股票投资分散
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，厦门国贸占比0.47%，格力电器占比0.41%，冀中能源占比0.21%，单个股票占比均较小，投资较为分散。
转型前股票有侧重
转型前指数投资前十名股票中，冀中能源占比2.97%，厦门国贸占比1.98%。相比之下，转型前对部分股票投资更为集中，转型后分散投资可降低个股风险，但也可能错过部分个股大幅上涨带来的收益。
份额变动揭示投资者偏好
转型后C类份额受青睐
转型后，长城中证红利低波100ETF联接C类基金份额从70,140,206.88份增长至123,131,435.85份，增长显著。而A类份额从86,616,428.22份降至86,183,017.73份。表明投资者在转型后更倾向于选择C类份额，可能与C类份额的费用结构或短期投资预期有关。
基金类别
转型前份额（份）
转型后份额（份）
变动情况
A类
86,616,428.22
86,183,017.73
减少433,410.49份
C类
70,140,206.88
123,131,435.85
增加52,991,228.97份
转型前份额赎回较多
转型前，A类和C类均出现较多份额赎回情况。A类报告期期间基金总赎回份额84,933,859.31份，C类为52,962,225.41份。可能是在转型预期或市场波动下，部分投资者选择赎回。而转型后C类份额的大增，显示出投资者对转型后C类基金的看好。
综合来看，长城中证红利低波100ETF联接基金在2025年第二季度的转型过程中，份额、净值、资产组合等方面变化明显。投资者应密切关注这些变化，结合自身风险承受能力和投资目标，谨慎做出投资决策。
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