新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2025年7月18日，大明电子股份有限公司（以下简称“大明电子”）披露招股书。大明电子计划在上海证券交易所主板发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：专注于汽车电子零部件配套领域,是一家专业提供汽车车身电子电器控制系统设计、开发、生产和销售的综合解决方案供应商。

招股书显示，大明电子的主要财务指标如下：

财务指标202412312023123120221231流动比率（倍）1.151.341.25速动比率（倍）0.820.980.85资产负债率（合并）60.76%63.74%68.76%应收账款周转率（次）3.063.243.41存货周转率（次）4.924.333.77息税折旧摊销前利润（万元）48814.4437120.5626921.66归属于母公司所有者的净利润（万元）28209.5820546.8515066.02每股经营活动产生的现金流量（元/股）0.410.430.16每股净现金流量（元/股）0.020.00-0.09归属于发行人股东的每股净资产（元/股）2.962.171.60加权平均净资产收益率30.54%30.31%30.82%每股收益(元/股)0.780.570.44

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，大明电子已经触发19条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为17.13亿元、21.47亿元、27.27亿元，同比变动25.32%、26.99%；净利润分别为1.51亿元、2.05亿元、2.82亿元，同比变动36.38%、37.29%；经营活动净现金流分别为5935.40万元、1.55亿元、1.47亿元，同比变动161.50%、-5.55%；毛利率分别为21.89%、20.65%、21.09%；净利率分别为8.79%、9.57%、10.34%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为17.1亿元、21.5亿元、27.3亿元，复合增长率为26.16%。

在收入质量上，需要关注：

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长41.34%，营业收入同比增长26.99%。

应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为34.22%、34.36%、38.25%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.73、0.77、0.75。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长26.99%，经营活动净现金流同比下降5.55%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为21.09%，低于行业均值21.2%。

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为21.89%、20.65%、21.09%，而行业均值分别为21.09%、21.93%、21.2%。

毛利率大幅上涨。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为21.89%、20.65%、21.09%，最近两期同比变动分别为-5.66%、2.12%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为21.89%、20.65%、21.09%，最近两期同比变动分别为-5.66%、2.12%。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为4.37%。

研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为1亿元、1.1亿元、1.2亿元，研发费用/营业收入分别为5.77%、5.3%、4.37%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.52低于1。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为12.51亿元、14.35亿元、16.80亿元，占总资产之比分别为68.03%、66.58%、61.88%；非流动资产分别为5.88亿元、7.20亿元、10.35亿元，占总资产之比分别为31.97%、33.42%、38.12%；总资产分别为18.39亿元、21.56亿元、27.16亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为68.76%、63.74%、60.76%；流动比率分别为1.25、1.34、1.15。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为38.40%、存货占总资产之比为17.95%，固定资产占总资产之比为22.84%，有息负债占总负债之比为41.60%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司应收账款周转率分别为3.41，3.24，3.06，持续下降。

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率3.06低于行业均值4.13。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为6.4亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为11亿元，公司产业链话语权或待加强。

其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长64.8%，应收账款较期初增长41.34%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为60.76%，高于行业均值41.69%。

现金比率小于0.25。近一期完整会计年度内，公司现金比率为0.07。

资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期完整会计年度内，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2亿元、2亿元、3.6亿元，公司经营活动净现金流分别0.6亿元、1.6亿元、1.5亿元。

四、募集资金情况

大明电子本次公开发行股票数量不超过4000.10万股，拟募集资金为4.00亿元，其中30006.59万元用于大明电子(重庆)有限公司新建厂区项目(二期)，10000.00万元用于补充流动资金。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准

声明：本报告数据由第三方数据服务商提供，基于新浪财经上市公司研究院鹰眼预警系统自动生成。文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，具体以公司公告为准。因此本报告内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，我们不对本报告内容在真实性、准确性及完整性等方面作出任何形式的确认或担保。任何仅依照本报告全部或者部分内容而做出的决定及因此造成的后果由行为人自行负责。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。