银河中证红利低波动100指数基金2025年第二季度报告已发布，报告期内基金份额总额增长显著，净值增长率在部分阶段跑赢业绩比较基准。以下将对该基金季报进行详细解读。
主要财务指标：两类份额收益有差异
本季度银河中证红利低波动100指数A与C两类份额在主要财务指标上呈现出一定差异：
主要财务指标
银河中证红利低波动100指数A
银河中证红利低波动100指数C
本期已实现收益（元）
14,408.43
153,337.22
本期利润（元）
13,440.74
131,159.32
加权平均基金份额本期利润（元）
0.0185
0.0184
期末基金资产净值（元）
778,822.86
9,611,415.16
期末基金份额净值（元）
1.0787
1.0775
从数据来看，C类份额的本期已实现收益、本期利润以及期末基金资产净值均明显高于A类份额。这可能与两类份额的投资者结构、规模以及收费模式等因素有关。
基金净值表现：部分阶段跑赢业绩比较基准
基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
银河中证红利低波动100指数A
阶段净值增长率(1)净值增长率标准差(2)业绩比较基准收益率(3)业绩比较基准收益率标准差(4)(1)－(3)(2)－(4)
自基金合同生效起至今8.09%0.84%9.84%1.14%-1.75%-0.30%
银河中证红利低波动100指数C
阶段
净值增长率(1)
净值增长率标准差(2)
业绩比较基准收益率(3)
业绩比较基准收益率标准差(4)
(1)－(3)
(2)－(4)
过去三个月
1.70%
0.93%
0.11%
0.96%
1.59%
-0.03%
过去六个月
-0.88%
0.81%
-2.54%
0.82%
1.66%
-0.01%
自基金合同生效起至今
7.86%
0.84%
9.84%
1.14%
-1.98%
-0.30%
可以看出，在过去三个月，C类份额净值增长率跑赢业绩比较基准1.59%，但自基金合同生效起至今，两类份额净值增长率均落后于业绩比较基准，A类落后1.75%，C类落后1.98%。
累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比
本基金合同于2024年07月24日生效，截至本报告期末生效未满一年。从累计净值增长率变动来看，虽部分阶段跑赢业绩比较基准，但整体仍有差距，反映出基金跟踪指数的效果有待进一步优化。
投资策略与运作：严格被动跟踪指数
基金管理人严格按照基金合同的规定，采取紧密跟踪业绩基准、跟踪偏离最小化的投资策略进行被动投资。采用被动式指数投资策略，原则上以完全复制为目标的指数跟踪方法构建股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动而进行相应调整。这种策略旨在降低跟踪误差，紧密贴合标的指数表现。
基金业绩表现：两类份额均跑赢基准
截至本报告期末，银河中证红利低波动100指数A的基金份额净值为1.0787元，本报告期基金份额净值增长率为1.78%，同期业绩比较基准收益率为0.11%；银河中证红利低波动100指数C的基金份额净值为1.0775元，本报告期基金份额净值增长率为1.70%，同期业绩比较基准收益率为0.11%。两类份额在本季度均跑赢业绩比较基准，显示出在该季度内基金的被动投资策略取得了一定成效。
基金资产组合：股票投资占比超九成
报告期末基金资产组合情况如下：
资产类别
金额（元）
占基金总资产比例（%）
权益投资
9,739,224.00
92.86
其中：股票
9,739,224.00
92.86
基金投资
-
-
固定收益投资
-
-
其中：债券
-
-
资产支持证券
-
-
贵金属投资
-
-
金融衍生品投资
-
-
买入返售金融资产
-
-
其中：买断式回购的买入返售金融资产
-
-
银行存款和结算备付金合计
703,132.06
6.70
其他资产
45,862.26
0.44
合计
10,488,218.32
100.00
可以看出，基金资产主要集中在权益投资，股票投资占基金总资产比例高达92.86%，表明基金紧密围绕指数进行配置，以实现跟踪指数的目标。
股票投资行业分布：制造业、金融业占比较高
指数投资按行业分类的境内股票投资组合
代码
行业类别
公允价值（元）
占基金资产净值比例(%)
A
农、林、牧、渔业
-
-
B
采矿业
982,766.00
9.46
C
制造业
3,416,285.00
32.88
D
电力、热力、燃气及水生产和供应业
529,914.00
5.10
E
建筑业
524,650.00
5.05
F
批发和零售业
356,935.00
3.44
G
交通运输、仓储和邮政业
1,128,759.00
10.86
H
住宿和餐饮业
-
-
I
信息传输、软件和信息技术服务业
112,550.00
1.08
J
金融业
2,218,266.00
21.35
K
房地产业
190,005.00
1.83
L
租赁和商务服务业
202,070.00
1.94
M
科学研究和技术服务业
-
-
N
水利、环境和公共设施管理业
-
-
O
居民服务、修理和其他服务业
-
-
P
教育
-
-
基金股票投资行业分布中，制造业占比32.88%，金融业占比21.35%，为占比较高的两个行业。行业的集中配置有助于紧密跟踪指数，但也可能使基金面临特定行业的风险。
积极投资及港股通投资股票情况
本基金本报告期末未持有积极投资股票及港股通股票。
股票投资明细：冀中能源、山西焦煤位列前二
指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号
股票代码
股票名称
数量（股）
公允价值（元）
占基金资产净值比例（%）
1
000937
冀中能源
49,000
281,750.00
2.71
2
000983
山西焦煤
43,000
275,200.00
2.65
3
600755
厦门国贸
33,400
202,070.00
1.94
4
601006
大秦铁路
29,700
196,020.00
1.89
5
601568
北元集团
47,000
195,050.00
1.88
6
600177
雅戈尔
25,400
185,420.00
1.78
7
600028
中国石化
30,600
172,584.00
1.66
8
000895
双汇发展
6,400
156,224.00
1.50
9
601088
中国神华
3,800
154,052.00
1.48
10
600282
南钢股份
33,900
142,380.00
1.37
冀中能源和山西焦煤在指数投资中占比较高，前十大股票投资明细反映了基金对成份股的配置情况，投资者可关注这些股票的表现对基金净值的影响。
积极投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名股票投资明细
本基金本报告期末未持有积极投资股票。
开放式基金份额变动：C类份额增长显著
项目
银河中证红利低波动100指数A
银河中证红利低波动100指数C
报告期期初基金份额总额（份）
719,680.21
6,296,662.26
报告期期间基金总申购份额（份）
196,736.74
5,239,529.23
减:报告期期间基金总赎回份额（份）
194,419.10
2,616,408.82
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列）
-
-
报告期期末基金份额总额（份）
721,997.85
8,919,782.67
银河中证红利低波动100指数C类份额报告期期间总申购份额达5,239,529.23份，期末份额总额较期初增长显著，增长率约为41.66%，而A类份额变动相对较小。整体来看，基金总份额从期初的7,016,342.47份增长至期末的9,641,780.52份，增长幅度高达194%。这可能与市场环境、投资者偏好以及基金宣传推广等因素有关。
风险提示
单一投资者持有比例风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到或者超过基金总份额20%的情形。在市场流动性不足时，若遇投资者巨额赎回或集中赎回，基金管理人可能无法及时以合理价格变现基金资产，从而影响基金净值，甚至引发流动性风险。
净值增长率与业绩比较基准差异风险：虽然在部分阶段基金净值增长率跑赢业绩比较基准，但自基金合同生效起至今，两类份额净值增长率均落后于业绩比较基准，投资者应关注基金跟踪指数的长期效果。
行业集中风险：基金股票投资集中于制造业、金融业等行业，若这些行业出现不利变动，可能对基金净值产生较大影响。
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