银河睿鑫债券季报解读：份额锐减超八成，净值增长落后业绩基准0.89%
2025年第二季度，银河睿鑫纯债债券型证券投资基金（简称“银河睿鑫债券”）在复杂的经济环境下，基金份额出现大幅下降，同时基金净值表现与业绩比较基准相比也存在一定差距。以下将对该基金2025年第二季度报告进行详细解读。
主要财务指标：本期利润1.68万元，资产净值314.54万元
主要财务指标情况
主要财务指标
报告期（2025年4月1日-2025年6月30日）
本期已实现收益
12,729.41元
本期利润
16,827.53元
加权平均基金份额本期利润
0.0031元
期末基金资产净值
3,145,401.80元
期末基金份额净值
1.0510元
银河睿鑫债券本期已实现收益为12,729.41元，本期利润达到16,827.53元。期末基金资产净值为3,145,401.80元，期末基金份额净值为1.0510元。本期利润是在已实现收益基础上加上公允价值变动收益所得，反映了基金在该季度的总体盈利情况。
基金净值表现：近三月净值增长率0.17%，落后业绩基准0.89%
基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增长率(1)
净值增长率标准差(2)
业绩比较基准收益率(3)
业绩比较基准收益率标准差(4)
(1)－(3)
(2)－(4)
过去三个月
0.17%
0.01%
1.06%
0.10%
-0.89%
-0.09%
过去六个月
2.77%
0.26%
-0.14%
0.11%
2.91%
0.15%
过去一年
5.16%
0.20%
2.36%
0.10%
2.80%
0.10%
过去三年
9.32%
0.12%
7.13%
0.07%
2.19%
0.05%
过去五年
14.43%
0.10%
8.86%
0.07%
5.57%
0.03%
自基金合同生效起至今
15.20%
0.10%
9.87%
0.07%
5.33%
0.03%
从数据可以看出，过去三个月，银河睿鑫债券净值增长率为0.17%，而业绩比较基准收益率为1.06%，基金净值增长率落后业绩比较基准0.89%。在过去六个月、一年、三年、五年以及自基金合同生效起至今等不同阶段，基金净值增长率大多高于业绩比较基准收益率，但近三个月的表现不佳，投资者需关注基金后续能否改善这一状况。
投资策略与运作：经济环境复杂，资产配置以利率债为主
宏观经济与市场情况：二季度国内经济整体平稳运行，但关税摩擦使外部不确定性上升。国内消费局部改善，出口短期回暖，但地产投资降幅扩大等问题需关注。国际上，美国政策引发贸易震荡，资金流向发生变化。关税引发市场风险偏好调整，债市先下行后震荡。
基金运作：基金在本季度资产配置以利率债为主，降低了组合的久期和杠杆水平。在复杂的经济和市场环境下，这种配置调整旨在应对风险，寻求相对稳定的收益。
基金业绩表现：本季度份额净值增长率0.17%，低于业绩基准
截至本报告期末银河睿鑫债券基金份额净值为1.0510元，本报告期基金份额净值增长率为0.17%，同期业绩比较基准收益率为1.06%。基金在本季度的业绩未能跑赢业绩比较基准，这可能与基金资产配置调整以及市场环境变化等多种因素有关。
基金资产组合：固定收益投资占比85.19%，集中于国家债券
报告期末基金资产组合情况
序号
项目
金额（元）
占基金总资产的比例（%）
1
权益投资
-
-
其中：股票
-
-
2
基金投资
-
-
3
固定收益投资
2,711,899.97
85.19
其中：债券
2,711,899.97
85.19
资产支持证券
-
-
4
贵金属投资
-
-
5
金融衍生品投资
-
-
6
买入返售金融资产
-
-
其中：买断式回购的买入返售金融资产
-
-
7
银行存款和结算备付金合计
422,213.41
13.26
8
其他资产
49,184.42
1.55
9
合计
3,183,297.80
100.00
报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号
债券品种
公允价值（元）
占基金资产净值比例（%）
1
国家债券
2,711,899.97
86.22
2
央行票据
-
-
3
金融债券
-
-
其中：政策性金融债
-
-
4
企业债券
-
-
5
企业短期融资券
-
-
6
中期票据
-
-
7
可转债（可交换债）
-
-
8
同业存单
-
-
9
其他
-
-
10
合计
2,711,899.97
86.22
银河睿鑫债券基金资产组合中，固定收益投资占比85.19%，金额为2,711,899.97元，且全部为国家债券，反映出基金在债券投资上的高度集中。银行存款和结算备付金合计占比13.26%，其他资产占比1.55%。这种资产配置结构体现了基金注重固定收益投资的稳定性，但也可能因投资集中而面临一定风险。
基金份额变动：期末份额总额299.27万份，较期初锐减超八成
开放式基金份额变动情况
项目
详情
报告期期初基金份额总额
14,909,100.41份
报告期期间基金总申购份额
1,537,908.38份
减：报告期期间基金总赎回份额
13,454,283.31份
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列）
-
报告期期末基金份额总额
2,992,725.48份
报告期期初基金份额总额为14,909,100.41份，而期末仅为2,992,725.48份，减少了11,916,374.93份，降幅超过80%。尽管期间有1,537,908.38份的申购，但赎回份额高达13,454,283.31份，导致基金规模大幅缩水。基金份额的大幅变动可能对基金的运作和投资策略产生影响，投资者需关注其后续发展。
风险提示
业绩波动风险：从净值表现来看，近三个月基金净值增长率落后业绩比较基准，显示出基金业绩存在波动，投资者可能面临收益不达预期的风险。
投资集中风险：基金资产组合中固定收益投资高度集中于国家债券，虽然国家债券通常较为稳健，但一旦债券市场出现不利变化，或国家相关政策调整，基金资产可能受到较大影响。
流动性风险：报告期内基金份额大幅赎回，若未来继续出现大规模赎回情况，基金管理人可能面临资产变现压力，进而影响基金净值，甚至引发流动性风险。特别是当单一投资者持有比例较高时，其赎回行为对基金的影响更为显著。如报告期内有个人投资者持有份额比例超20%，其赎回可能对基金造成较大冲击。
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