周五A股冲高回落。沪指上午持续上行，午后大幅回落，收盘微涨0.01%；创业板指收涨0.80%、科创综指涨1.27%、北证50指数涨0.90%。

市场成交金额1.712万亿元，比周四增2180亿元。上涨个股约占54.6%，涨10%及以上股78只，跌10%及以上股10只。全部股票的中位数涨0.17%。

沪指坐了一把过山车，呈典型的冲高回落，原因很简单：之前涨多了，而且银行等权重股持续上涨后需要“歇歇脚”，短线继续亢奋，往往就会快速降温。

但中小盘股未受沪指跳水的影响，整体表现与周四没有什么区别，收盘时无论从的上涨个股比例、涨跌停个股家数以及平均涨幅看，与周四几乎一样。

事实上，中小盘股既没有分享到周五上午沪指的大涨，也没有被午后沪指的大幅回落所拖累，一方面说明调整为结构性，另一方面也说明市场心态尚稳。

本来市场有一个相对理想的“脚本”可以演绎，即周五沪指以稳为主，中小盘股接力炒上，这样就比较健康，也不会造成大的波动，但事与愿违。

这是多方的一个策略性失误，或者说是一次较为极端的博弈，结果无非有两种：一是沪指面临调整，同时也拖累中小创回落；二是中小创独立上涨。

在沪指突破3500点之后，由权重股引领的“抓大放小”风格本身有切换的需求，但市场总是不以人们认为最合理的方式运行，过程往往会比较曲折。

从全周看，这一周沪指实现了对3500点的突破，周涨幅1.09%，周线形态上出现类似“红三兵”的攻击性组合，这是多方取得的重大成果。

但周五这根超长的上影线，且是放量的倒T字星，无疑增大了短线调整压力，现在很难说下周市场是否会以中小盘股的活跃来对冲沪指的回落调整。

仅从一个侧面看，有个信号是：这波上涨，散户多数比较谨慎，选择减仓的不在少数，故行情应该还不会就此见顶，周五只是风格切换的前奏。

消息面上，财政部7月11日印发《关于引导保险资金长期稳健投资进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，有助于引导险资加大A股投资。

国际方面，美国与多国的关税之争仍在持续推进，全球市场也有所动荡，周五欧美股市普遍下跌，新加坡A50期指跌0.33%，外围环境偏负面。

综上，维持“短期内还是结构性行情，主升浪还有待打磨”的观点，预计“沪指围绕3500点仍有防守战和拉锯战要打”，而中小盘股能否有所活跃值得关注。