新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2025年6月30日，昆山长鹰硬质材料科技股份有限公司（以下简称“长鹰硬科”）拟计划在北京证券交易所发行上市。

长鹰硬科本次公开发行股票数量不超过2571.43万股，拟募集资金为3.59亿元，其中保荐机构为东吴证券股份有限公司，审计机构为立信会计师事务所(特殊普通合伙)。

招股书显示，长鹰硬科的主要财务指标如下：

财务指标202412312023123120221231流动比率（倍）1.761.631.45速动比率（倍）1.201.100.91资产负债率（合并）41.02%44.11%47.00%应收账款周转率（次）4.004.665.69存货周转率（次）3.303.043.02息税折旧摊销前利润（万元）11384.8911836.5211972.01归属于母公司所有者的净利润（万元）6348.637417.358408.74每股经营活动产生的现金流量（元/股）0.300.550.46每股净现金流量（元/股）0.100.220.27归属于发行人股东的每股净资产（元/股）8.917.886.82加权平均净资产收益率10.26%13.49%18.02%每股收益(元/股)0.840.991.12

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，长鹰硬科已经触发27条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为8.22亿元、8.81亿元、9.72亿元，同比变动7.14%、10.30%；净利润分别为8405.18万元、7418.04万元、6359.72万元，同比变动-11.74%、-14.27%；经营活动净现金流分别为3419.45万元、4150.16万元、2304.71万元，同比变动21.37%、-44.47%；毛利率分别为22.96%、22.07%、19.55%；净利率分别为10.22%、8.42%、6.54%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为8.2亿元、8.8亿元、9.7亿元，复合增长率为8.71%。

净利润复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.8亿元、0.7亿元、0.6亿元，复合增长率为-13.01%。

在收入质量上，需要关注：

增收不增利。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长10.3%，净利润同比增长-14.27%。

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长23.61%，营业收入同比增长10.3%。

应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为19.61%、24.64%、27.62%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.9、0.82、0.86。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长10.3%，经营活动净现金流同比下降44.47%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为22.96%、22.07%、19.55%，最近两期同比变动分别为-3.9%、-11.42%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为18.02%、13.49%、10.26%，呈现逐年下降态势。

净利率呈持续下降趋势。近三期完整会计年度内，公司净利率为10.22%、8.42%、6.54%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为19.55%高于行业均值19.26%，存货周转率为3.3次低于行业均值4.2次。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为19.55%高于行业均值19.26%，应收账款周转率为4次低于行业均值11.29次。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为4.2%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.36低于1。

期间费用率持续上涨。近三期完整会计年度内，公司期间费用率分别为10.74%、12.2%、12.37%。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为6.05亿元、7.02亿元、7.79亿元，占总资产之比分别为62.64%、66.38%、66.56%；非流动资产分别为3.61亿元、3.56亿元、3.91亿元，占总资产之比分别为37.36%、33.62%、33.44%；总资产分别为9.65亿元、10.58亿元、11.71亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为47.00%、44.11%、41.02%；流动比率分别为1.45、1.63、1.76。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为22.92%、存货占总资产之比为21.17%，固定资产占总资产之比为25.25%，有息负债占总负债之比为53.72%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司应收账款周转率分别为5.69，4.66，4，持续下降。

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率4低于行业均值11.29。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率3.3低于行业均值4.2。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为3.2亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为3.6亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为149.2万元，较期初变动率为47.91%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长47.91%，营业成本同比增长13.87%。

应收票据占比较大。近一期完整会计年度内，公司应收票据/流动资产比值为11.7%。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为0.5亿元，较期初增长345.12%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为41.02%，高于行业均值37.77%。

在经营可持续性上，需要关注：

净利润持续下降。报告期内，公司净利润分别为0.8亿元、0.7亿元、0.6亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-11.74%、-14.27%。

毛利率大幅下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为22.96%、22.07%、19.55%，最近两期同比变动分别为-3.9%、-11.42%。

供应商较为集中。近一期完整会计年度内，公司前五大供应商采购额/采购总额比值为74.12%，剔除行业因素警惕供应商过于集中潜藏的经营可持续性风险。

三、募集资金情况

长鹰硬科本次公开发行股票数量不超过2571.43万股，拟募集资金为3.59亿元，其中27998.85万元用于年产1800吨高端硬质合金制品项目，7926.66万元用于研发中心建设项目。

长鹰硬科主营业务为：硬质合金产品的研发、生产和销售。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准

声明：本报告数据由第三方数据服务商提供，基于新浪财经上市公司研究院鹰眼预警系统自动生成。文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，具体以公司公告为准。因此本报告内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，我们不对本报告内容在真实性、准确性及完整性等方面作出任何形式的确认或担保。任何仅依照本报告全部或者部分内容而做出的决定及因此造成的后果由行为人自行负责。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。

转自：新浪财经-鹰眼工作室