新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2025年6月30日，广东金戈新材料股份有限公司（以下简称“金戈新材”）拟计划在北京证券交易所发行上市。

金戈新材本次公开发行股票数量不超过2231.74万股，拟募集资金为2.05亿元，其中保荐机构为中国国际金融股份有限公司，审计机构为天健会计师事务所(特殊普通合伙)。

招股书显示，金戈新材的主要财务指标如下：

财务指标202412312023123120221231流动比率（倍）3.654.122.12速动比率（倍）2.803.231.47资产负债率（合并）21.62%23.06%37.67%应收账款周转率（次）4.273.98/存货周转率（次）5.224.08/息税折旧摊销前利润（万元）6627.165746.666117.07归属于母公司所有者的净利润（万元）4738.914129.464530.73每股经营活动产生的现金流量（元/股）0.370.510.08每股净现金流量（元/股）-0.501.060.01归属于发行人股东的每股净资产（元/股）5.735.023.86加权平均净资产收益率13.17%15.57%21.70%每股收益(元/股)0.710.650.73

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，金戈新材已经触发18条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为4.16亿元、3.85亿元、4.67亿元，同比变动-7.63%、21.56%；净利润分别为4530.73万元、4129.46万元、4738.91万元，同比变动-8.86%、14.76%；经营活动净现金流分别为531.66万元、3411.53万元、2447.50万元，同比变动541.67%、-28.26%；毛利率分别为23.56%、25.28%、24.24%；净利率分别为10.88%、10.74%、10.14%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为4.2亿元、3.8亿元、4.7亿元，复合增长率为5.96%。

净利润复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.5亿元、0.4亿元、0.5亿元，复合增长率为2.27%。

在收入质量上，需要关注：

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长56.56%，营业收入同比增长21.56%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.56、0.7、0.54。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长21.56%，经营活动净现金流同比下降28.26%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为24.24%，低于行业均值26.34%。

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为23.56%、25.28%、24.24%，而行业均值分别为37.05%、35.53%、26.34%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为23.56%、25.28%、24.24%，最近两期同比变动分别为7.31%、-4.14%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为21.7%、15.57%、13.17%，呈现逐年下降态势。

净利率呈持续下降趋势。近三期完整会计年度内，公司净利率为10.88%、10.74%、10.14%。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为4.37%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.52低于1。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为2.56亿元、2.86亿元、3.19亿元，占总资产之比分别为65.42%、65.42%、65.22%；非流动资产分别为1.36亿元、1.51亿元、1.70亿元，占总资产之比分别为34.58%、34.58%、34.78%；总资产分别为3.92亿元、4.37亿元、4.89亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为37.67%、23.06%、21.62%；流动比率分别为2.12、4.12、3.65。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为27.33%、存货占总资产之比为15.13%，固定资产占总资产之比为25.88%，有息负债占总负债之比为20.15%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率4.27低于行业均值4.75。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.7亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为1.7亿元，公司产业链话语权或待加强。

应收票据占比较大。近一期完整会计年度内，公司应收票据/流动资产比值为11.4%。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为0.1亿元，较期初增长60.46%。

在经营可持续性上，需要关注：

收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为4.2亿元、3.8亿元、4.7亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为-7.63%、21.56%。

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为0.5亿元、0.4亿元、0.5亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-8.86%、14.76%。

三、募集资金情况

金戈新材本次公开发行股票数量不超过2231.74万股，拟募集资金为2.05亿元，其中7535.03万元用于年产3万吨功能性材料技术改造项目，5641.20万元用于研发试验基地建设项目，3819.44万元用于智能仓储建设项目，3500.00万元用于补充流动资金。

金戈新材主营业务为：公司是一家从事功能性材料研发、生产和销售的国家级专精特新小巨人企业,主要产品包括导热粉体材料、阻燃粉体材料、吸波粉体材料及其他功能材料,公司产品经下游产业链进一步加工成为相关功能性材料,最终应用于新能源汽车、消费电子、5G通信、光伏储能等领域。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准

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