备受关注的荣耀终端股份有限公司（以下简称“荣耀”）上市计划正式启动，不是借壳，而是A股IPO。

证监会网上办事服务平台（试运行）显示，6月26日，荣耀启动上市辅导备案，辅导机构为中信证券。

这意味着荣耀正式启动A股IPO征程。如果顺利，其将成为继传音控股、小米之后第三大智能手机上市公司。

荣耀曾多次融资，股东阵容豪华，估值被传达2000亿元。2024年底，荣耀完成股改。今年1月，公司出现了人事动荡，10年老帅赵明辞职，华为前“悍将”李健接任CEO。

脱胎于华为的荣耀，单飞5年，经历过低谷和高潮，如今，仍未回到巅峰。根据非权威部门数据，2024年第四季度，荣耀市场占有率退出前五，到今年前五月，仍未回到前五。

经营承压的荣耀推进IPO，可能有资本变现的需求。据传，荣耀并不缺钱。

市场竞争激烈，荣耀将如何突围?

资本押注下开启IPO

从最初的传闻借壳上市，到如今的IPO，荣耀的上市路径已经明确。

荣耀是中国前五大手机厂商之一，其上市进程备受市场关注。此前，市场频传荣耀将借壳上市，多家A股公司一度被列为概念股，股价大涨。

直到2023年末，荣耀宣布，将通过首发上市的方式进入资本市场，借壳上市的传闻才不攻自破。

根据最新披露的辅导备案报告，荣耀的上市辅导工作分为三个阶段，时间从今年6月持续至明年3月。

具体为，今年6月至9月，中信证券将对荣耀进行摸底调查，形成全面整改方案，并且梳理荣耀的历史沿革，对荣耀进行财务培训，协助其建立完善的内部控制制度。今年10月至12月，中信证券将与荣耀探讨股份公司的业务发展目标、募集资金投向、其他投资项目规划，以及未来发展计划。明年1月至3月，荣耀将完成辅导计划、辅导考试等事项，并向深圳证监局申请辅导验收，为提交首次公开发行股票并上市申请做好准备工作。

荣耀成立于2020年4月1日，注册资本达322.39亿元，其控股股东是深圳市智信新信息技术有限公司，直接持股比例达49.55%。深圳市智信新信息技术有限公司的股东有两个，即深圳市智慧城市科技发展集团有限公司、深圳市智城发展有限公司，实控人为深圳市国资委。

荣耀在此次上市辅导备案前夕，完成了系列动作。

2021年以来，荣耀进行了多次融资，参与方包含中国移动、中国电信、中金资本旗下基金、中国国新控股关联企业、特发基金、京东方、国信证券等。目前，荣耀的股东超过20家，囊括地方国资、运营商、经销商、供应商以及第三方资本。

市场传出的一份荣耀Pre-IPO融资计划显示，荣耀估值已达2000亿元。对此，荣耀方面没有证实。

2024年12月28日，荣耀宣布完成股改。当时，市场预期，荣耀启动IPO为期不远。如今，荣耀终于进入了上市辅导期。

荣耀IPO，可能并非缺钱。公开信息显示，去年初，时任CEO赵明透露，荣耀当时的利润兑现率达120%—130%，公司现金流充沛。

市场人士分析认为，股东、经销商、员工均持有荣耀股份。5年过去，资本、经销商等有变现需求。

市占率下降突围临挑战

冲击A股市场，荣耀有多大把握？

2020年11月，荣耀从华为单飞，彼时的荣耀，处于生死存亡的十字路口，国内手机市占率一度跌至3%。

但荣耀很快起死回生，并走上巅峰。据IDC统计，2021年，荣耀市占率反弹至11.7%，重返榜单前五。

随后两年，荣耀继续高歌猛进式增长。Canalys调研数据显示，到2023年第三季度，荣耀的市占率达到18%，领先苹果、vivo、OPPO、小米等厂商，位居国内市场第一。

从濒临死亡，到国内市场第一，荣耀完美地完成了逆袭。正是在这样的背景下，资本争相入股，上市的呼声此起彼伏。

然而，荣耀未能坚持住。公开数据显示，2023年第四季度，荣耀手机市占率为16%，环比回落2个百分点。

2024年，荣耀市占率进一步滑落。2024年第四季度，其市占率已跌至14%，不再是行业前五。

公开数据显示，今年一季度，荣耀的出货量仍然未进入前五。

综合多家机构数据，今年前五个月，荣耀的国内市占率约为11.5%，排名第六。

荣耀为何从巅峰坠落？有分析认为，荣耀本来是一个对标小米的中低端手机品牌，与华为深度绑定。独立后，对标华为，荣耀进击中高端市场。但是，随着华为手机突破重围横空出世，荣耀的光环被夺走。

荣耀押注AI，将AI智能体作为Magic7系列的一大卖点，但市场反应未达预期。

今年初，荣耀换帅，赵明辞去CEO。接替赵明的是前华为“悍将”李健。

此前，荣耀研发负责人邓斌因贪腐被开除，荣耀副董事长万飙因个人原因辞职。赵明离职后，荣耀中国区CMO姜海荣、荣耀中国区销售部部长郑树宝也相继离职。今年初，荣耀中国区总裁倪嘉悦转岗新商业模式拓展部总裁。

刚刚股改完成，荣耀突发人事动荡，引发市场猜测，究竟是因为业绩影响，还是股东与管理层存在分歧，亦或有其他因素，外界不得而知。

开始上市辅导，销量不再是行业前五，荣耀拿什么讲故事？

荣耀曾透露，公司研发费用占比11.5%，AI研发费用累积已达100亿元，AI专利成果超2000项。

今年3月2日，荣耀CEO李健履新首秀，发布阿尔法战略，宣布从智能手机制造商向全球领先的AI终端生态公司转型。李健宣布，未来5年，荣耀将投资100亿美元，与全球合作伙伴构建一个开放、共创、价值共享的AI终端生态体系。

近日，李健对外表示，7月2日，荣耀将发布新一代折叠屏旗舰手机荣耀MagicV5，有望成为全球最轻薄的折叠旗舰，并且将搭载当前行业领先的AI智能体技术。

行业都在发力AI，荣耀想借AI突围，势必面临较大挑战。

转自：长江商报