（转自：华安基金许之彦）

黄金行情回顾及主要观点

上周金价有所回落。伦敦现货黄金收于3,368美元/盎司（周环比-1.9%）,国内AU9999黄金收于777元/克（周环比-2.0%）。

美国正式介入伊以冲突，局势恐升级，避险需求激增。6月22日特朗普宣称美国战机打击了伊朗的三个主要核设施，旨在摧毁伊朗的核浓缩能力，阻止伊朗的核威胁，这也标志着美国正式介入本次冲突。若伊朗后续对美国发动反击，中东冲突或有升级的担忧，避险情绪或促使更多资金流入黄金。

美联储议息会议中性偏鹰，年内或降息2次。6月议息会议如期不降息，经济展望中上修了通胀和失业率预测，下修了GDP增速预测，点阵图中值仍指示年内2次降息，但分布偏鹰。鲍威尔称预计未来几个月将出现显著的通胀，目前还不能确定这些通胀是否只是一次性冲击，美联储必须确保通胀上升不会演变为持续性问题。最新利率期货显示，市场预期年内降息次数为1.8次。

展望后市，当前迎来百年未有之大变局，全球旧秩序加速瓦解，大国博弈尖锐复杂，中东、俄乌、印巴等局部冲突和动荡频发；在美国贸易保护主义和美国优先的理念下，关税前景仍或有反复，全球资金的避险需求或支撑黄金投资价值。叠加美元指数跌破100关键点位，以及央行购金延续和美联储降息大周期，继续看好黄金中长期配置价值。

未来一周黄金ETF(518880)重点关注的信号：

（1）美国5月PCE；

（2）关税政策变化；

（3）中东局势变化。

人民币计价黄金与国际金价走势比较

黄金ETF规模变化

影响金价的核心因素每周观察

本周全球宏观投资日历

全球资产行情表现

全球黄金期货头寸

风险提示

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