NCE平台表示，国际黄金市场在美联储6月利率决议后结束震荡走势，呈现明显回调。截至纽约尾市，COMEX黄金期货收跌0.67%，报3383.90美元/盎司；现货黄金收跌0.57%，报3369.33美元/盎司，较5月触及的3480美元/盎司阶段高点回落近3%。这一走势与美联储“维持利率不变但释放鹰派信号”的政策组合直接相关——联邦基金利率维持在4.25%-4.5%区间，连续第四次按兵不动，但点阵图显示政策制定者对降息路径分歧显著：7位官员预计2025年不降息，8位支持累计降息50个基点，较3月预测中“年内两次降息”的共识更为保守。

美联储主席鲍威尔在会后讲话中强调，降息前提是“通胀明确回落”，而当前“夏季通脹或显著走高”的判断令市场震惊。他特别指出，特朗普政府加征关税的传导效应将推高消费品价格，货币政政策需维持“适度限制性”以抑制经济过热。高盛分析认为，鲍威尔的表态“未释放鸽派信号”，直接导致CME“美联储观察”工具显示的9月降息概率从一周前的70%降至61.7%，市场对年内宽松预期显著降温。

与此同时，美元指数上演“U型反转”：决议公布前一度下探98.50点，随后因鹰派措辞快速反弹，最终收涨0.14%至98.951点。以美元计价的黄金因此失去吸引力，投机性多头大规模离场——据CFTC数据，黄金非商业净多仓已连续两周减少，累计降幅达12%。

二、多空博弈深层：经济韧性、通胀预期与避险情绪的角力美国经济数据支撑鹰派立场

美国上周初请失业金人数降至24.5万人，5月单户住宅开工率增长0.4%，显示就业市场与地产领域仍具韧性。Osaic首席策略师PhilBlancato指出：“美联储推迟降息的核心逻辑，在于经济基本面尚未出现显著疲软信号。”此外，中东局势升温推动原油价格飙升至75美元/桶，叠加关税政策对供应链的冲击，市场对“滞胀风险”的担忧加剧——美联储6月经济预测显示，2024年GDP增速下调至1.4%，通胀率上调至3%，较3月预测分别调整-0.3和+0.3个百分点。

“新债王”唱多黄金：需求逻辑与利率周期的对抗

尽管短期承压，“新债王”杰弗里？冈拉克仍坚持看多黄金至4000美元/盎司。他在采访中强调：“黄金的避险需求并非投机驱动，而是全球央行购金、地缘冲突等真实因素支撑。”其逻辑基于两点：一是利率下行趋势尚未终结，随着通胀压力与失业率攀升，美联储年内启动降息仍是大概率事件；二是美元在“系统性风险”中的避险功能弱化，2024年全球央行黄金储备同比增长15%的数据已印证这一点。

技术面承压：3400美元成为多空关键分水岭