地缘冲突加剧，金价高位震荡

5月以来，国际金价延续了高位震荡的趋势。截至6月18日，现货黄金（伦敦金）在3380美元/盎司左右波动。消息面上，在美联储议息会议上，联邦基金利率的目标区间依然维持在4.25%至4.5%。至此，FOMC已连续四次货币政策会议决定暂停行动。而以色列与伊朗间的冲突仍在继续，这也为后续黄金的走势增加了不确定性。

央行持续增持，黄金热度不减

2025年，全球央行对黄金的增持热情持续升温。世界黄金协会最新发布的《2025年全球央行黄金储备调查》（CBGR）显示，95%的受访央行预计未来12个月全球央行将继续增持黄金，这一比例创下自2019年调查以来的最高纪录，较2024年上升17个百分点。

央行购金意愿强劲，新兴市场领跑

世界黄金协会此次发布的《2025年全球央行黄金储备调查》（CBGR）涵盖了全球73家央行，参与数量创历史新高。其中，43%的央行计划在未来一年内增加黄金储备，延续了全球央行连续15年净购入黄金的趋势。值得注意的是，新兴市场和发展中经济体（EMDE）央行的购金意愿更为强烈：

48%的EMDE央行计划增持黄金（28家），而发达经济体的比例为21%（3家）。

通胀（84%）和地缘政治风险（81%）是EMDE央行增持黄金的主要驱动因素，而发达经济体更关注利率变化。

黄金的三大核心价值：避险、保值与多元化

央行持有黄金的动机已明确转向：危机时期的优异表现、投资组合多元化以及长期价值储存。

此外，59%的央行选择将黄金储备存放在本国境内，较2024年的41%显著上升，反映出对地缘政治风险的防范。

美元储备地位受挑战，黄金与多币种崛起

73%的央行预计未来五年美元在全球储备中的份额将下降，同时看好欧元、人民币及黄金的占比提升。这一趋势与央行对去美元化及多元化储备的需求密切相关。

金价屡创新高，后市仍具支撑？

2025年以来，金价已20余次刷新历史高点，但央行购金需求仍未减弱。世界黄金协会全球央行负责人樊少凯（ShaokaiFan）指出：

“在利率、通胀与地缘局势充满不确定性的环境下，黄金仍是央行抵御风险的战略性资产。”

展望未来，若央行购金需求持续、叠加地缘冲突及货币体系变革等因素，黄金的上涨空间或仍存支撑。市场将密切关注美联储政策动向及央行购金节奏，以判断金价下一阶段的走势。