新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2025年6月13日，浙江恒道科技股份有限公司（以下简称“恒道科技”）披露招股书。恒道科技计划在北京证券交易所发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：注塑模具热流道系统及相关部件研发、设计、生产和销售。

从收入结构看，热流道系统业务收入占比为96.34%，为公司第一大业务，具体如下：

主营业务类型占主营业务收入比例热流道系统96.34%其他3.14%其他(补充)0.52%

招股书显示，恒道科技的主要财务指标如下：

财务指标202412312023123120221231流动比率（倍）3.593.342.34速动比率（倍）3.122.861.90资产负债率（合并）21.13%21.64%48.32%应收账款周转率（次）1.601.50/存货周转率（次）3.182.47/息税折旧摊销前利润（万元）8835.446478.395218.94归属于母公司所有者的净利润（万元）6887.184866.113873.86每股经营活动产生的现金流量（元/股）0.37-0.070.23每股净现金流量（元/股）0.390.86-0.43归属于发行人股东的每股净资产（元/股）8.156.354.73加权平均净资产收益率24.21%34.12%43.94%每股收益(元/股)1.761.34/

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，恒道科技已经触发13条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为1.43亿元、1.68亿元、2.34亿元，同比变动18.11%、39.24%；净利润分别为3870.27万元、4867.76万元、6887.18万元，同比变动25.77%、41.49%；经营活动净现金流分别为552.69万元、-291.16万元、1470.66万元，同比变动-152.68%、605.11%；毛利率分别为56.15%、55.17%、50.95%；净利率分别为27.15%、28.91%、29.37%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为1.4亿元、1.7亿元、2.3亿元，复合增长率为28.24%。

在收入质量上，需要关注：

应收与营收比值高于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值为71.43%，高于行业均值42.92%

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.51、0.55、0.62。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为56.15%、55.17%、50.95%，最近两期同比变动分别为-1.74%、-7.66%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为43.94%、34.12%、24.21%，呈现逐年下降态势。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为50.95%高于行业均值26%，应收账款周转率为1.6次低于行业均值4.53次。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为4.3%。

研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为706.4万元、778.1万元、0.1亿元，研发费用/营业收入分别为4.95%、4.62%、4.3%。

销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为4.3%，销售费用/营业收入为4.45%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.21低于1。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为1.50亿元、2.28亿元、3.06亿元，占总资产之比分别为69.63%、71.61%、75.41%；非流动资产分别为6557.54万元、9028.53万元、9967.21万元，占总资产之比分别为30.37%、28.39%、24.59%；总资产分别为2.16亿元、3.18亿元、4.05亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为48.32%、21.64%、21.13%；流动比率分别为2.34、3.34、3.59。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为41.32%、存货占总资产之比为9.79%，固定资产占总资产之比为20.34%，有息负债占总负债之比为23.58%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率1.6低于行业均值4.53。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.4亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为1.7亿元，公司产业链话语权或待加强。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为42.2万元，较期初增长46.59%。

四、募集资金情况

恒道科技本次公开发行股票数量不超过1308.00万股，拟募集资金为4.03亿元，其中33097.01万元用于年产3万套热流道生产线项目，4204.65万元用于研发中心建设项目，3000.00万元用于补充流动资金。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准

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