新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2025年6月12日，广州科莱瑞迪医疗器材股份有限公司（以下简称“科莱瑞迪”）披露招股书。科莱瑞迪计划在北京证券交易所发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：肿瘤放射治疗中的放疗定位装置以及康复治疗中康复辅助器械的研发、生产和销售。

从收入结构看，放疗定位装置业务收入占比为78.11%，为公司第一大业务，具体如下：

主营业务类型占主营业务收入比例放疗定位装置78.11%康复辅助器械17.96%其他产品3.71%其他(补充)0.22%

招股书显示，科莱瑞迪的主要财务指标如下：

财务指标202412312023123120221231流动比率（倍）4.463.505.15速动比率（倍）3.472.734.27资产负债率（合并）29.69%24.28%16.73%应收账款周转率（次）4.444.074.54存货周转率（次）1.641.621.97息税折旧摊销前利润（万元）8729.677065.147852.53归属于母公司所有者的净利润（万元）6721.485991.836936.73每股经营活动产生的现金流量（元/股）1.030.770.86每股净现金流量（元/股）0.06-0.29-0.82归属于发行人股东的每股净资产（元/股）7.326.355.58加权平均净资产收益率15.92%16.20%21.94%每股收益(元/股)1.090.971.12

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，科莱瑞迪已经触发19条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为2.33亿元、2.38亿元、2.85亿元，同比变动2.12%、19.79%；净利润分别为6936.73万元、5991.83万元、6721.48万元，同比变动-13.62%、12.18%；经营活动净现金流分别为5341.09万元、4785.00万元、6391.56万元，同比变动-10.41%、33.57%；毛利率分别为64.63%、63.20%、62.10%；净利率分别为29.74%、25.15%、23.56%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为2.3亿元、2.4亿元、2.9亿元，复合增长率为10.6%。

净利润复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.7亿元、0.6亿元、0.7亿元，复合增长率为-1.56%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为64.63%、63.2%、62.1%，最近两期同比变动分别为-2.2%、-1.74%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为21.94%、16.2%、15.92%，呈现逐年下降态势。

净利率呈持续下降趋势。近三期完整会计年度内，公司净利率为29.74%、25.15%、23.56%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为62.1%高于行业均值51.77%，存货周转率为1.64次低于行业均值2.36次。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为62.1%高于行业均值51.77%，应收账款周转率为4.44次低于行业均值8.29次。

销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为7.48%，销售费用/营业收入为20.04%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.95低于1。

期间费用率持续上涨。近三期完整会计年度内，公司期间费用率分别为32.34%、34.91%、34.99%。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为2.90亿元、2.68亿元、3.33亿元，占总资产之比分别为70.12%、51.65%、51.71%；非流动资产分别为1.24亿元、2.51亿元、3.11亿元，占总资产之比分别为29.88%、48.35%、48.29%；总资产分别为4.14亿元、5.18亿元、6.43亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为16.73%、24.28%、29.69%；流动比率分别为5.15、3.50、4.46。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为10.67%、存货占总资产之比为11.41%，固定资产占总资产之比为33.82%，有息负债占总负债之比为62.24%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率4.44低于行业均值8.29。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率1.64低于行业均值2.36。

总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为0.62，0.51，0.49，持续下降。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.2亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为0.8亿元，公司产业链话语权或待加强。

其他应收款与流动资产比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司其他应收款/流动资产比值分别为0.27%、0.41%、0.64%。

其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长92.19%，应收账款较期初增长14.61%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为29.69%，高于行业均值23.12%。

资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期完整会计年度内，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.6亿元、0.6亿元、0.8亿元，公司经营活动净现金流分别0.5亿元、0.5亿元、0.6亿元。

在经营可持续性上，需要关注：

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为0.7亿元、0.6亿元、0.7亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-13.62%、12.18%。

四、募集资金情况

科莱瑞迪本次公开发行股票数量不超过1180.00万股，拟募集资金为2.99亿元，其中17440.31万元用于放疗定位及康复类产品总部建设项目，3288.59万元用于复合材料产线改扩建项目，5184.39万元用于研发中心建设项目，4000.00万元用于补充流动资金。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准

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