看到美股大涨比亏钱还难受

今天市场继续休整，同时新消费概念继续强势，会稽山和东鹏饮料等各种涨停和新高。

我有一个朋友，他说：

又是浪费时间的一天

又是从希望到失望的一天

又是眼红新消费大赚的一天

又是看着美股大涨比亏钱还难受的一天

昨晚文章留言区，有人问到，明知道A股牛短熊长，为什么不选择牛长熊短的美股。今晚展开说说。

首先，从好公司的角度，我是认同美股的。逻辑以前和大家说过，如果把全世界的国家都看成公司，美国显然属于“好公司”，所以理应成为重点跟踪、重点参与对象。

这一点，我从来没有排斥过。

其次，从好价格的角度，近几年我错失过一次。价值投资的要义是“好公司+好价格”，单有好公司不够，还需要等待好价格。2021年A股牛市结束后，我的视线有转向美股和港股，并且2022年10月，美股确实也给了很好的机会。

如上图，纳斯达克指数2022年经历了一次较大回调，终于符合“好的买点总在调整后”（越长期的投资，需要的回调级别越大）。

但是，当时A股同样也已经很便宜。并且，当时我有一个重要判断，大疫三年，国内疫情即将结束，经济也将迎来修复，好像只投A股也行，没必要再舍近求远。

回头看，我的判断很牛，疫情果然很快结束了（那时敢公开明确说疫情即将结束的人不多），2022年第四季度A股反弹也很强，比谁都不输。

可惜，我猜中了开头，却没猜中“结局”。疫情是结束了，没想到后遗症却很严重，经济修复整整延后了两年。因为经济没起来，A股反弹一段后重陷漫漫熊途，又跌了一年半，其间还两次砸出深坑，大盘指数跌到只有2600多点。

而这两年，美股走出一轮波澜壮阔的行情，并且再没出现太大回调，再没给过太好买点。此消彼长，比对下来差距巨大。

如果说有什么要反省的，那就是：分散配置和均衡配置很重要。当时两个“好公司”都出现了买点，确实还是应该适当配置点美股。

第三，对当前美股怎么看。今年2-4月，因为涨了太多太久，叠加美国新任总统各种不确定性的政策，美股时隔3年后，再度迎来大的回调，纳斯达克指数从最高20000点跌到不足15000点，跌幅高达25%。

平心而论，这种跌幅，可以认为又产生了新买点。但正如我前面所说，越长期的投资，需要的回调级别越大。美股实在涨了太多太久，再买入的话，我希望要么回调时间超过一年，要么跌幅超过30%。

所以，当时纳斯达克指数2个月快速跌到15000点左右，选择“抄底”或者继续观望等待，都没问题。不能现在看到反弹较多，认为不“抄底”就是错了。投资这事，单次操作不能“唯结果论”，更多还是看如何执行自己既有的策略。

写到这里，有心人可能已经发现：投资不能依赖预测市场，因为实在太难，而是应该踏实做好策略执行。不管市场涨跌，好的策略总能保护我们，并且帮助我们在不确定中实现相对确定的目标。

第四，对当前A股怎么看。对于大多数人来说，美股毕竟相对有点远，更多想听听我对A股的看法。我的观点：现在的A股是个好东西。

我当然很清楚，从情绪的角度，刚经历大熊市和亏大钱，一次次被骗线，一次次坐电梯，一次次输别人，肯定更多是失望。但从理性的角度，市场在相对低位时间越长，越有价值。

和大家一样的是，我现在情绪也不高，有时也很无语；和有些人不一样的是，我其实很清楚知道自己在做什么，对未来有信心、有耐心。

第五，顺便聊聊大消费板块。我不会去说，新消费涨多要跌了，老消费跌多要涨了。我趋势交易出身，“涨不言顶、跌不言底”这种基本道理还是懂。

不过，也请别忘记，凡事都有度，再大的树也不会长上天，哪怕垃圾也有一定价值。事物都有两面性，趋势不仅会延续也会转折，世上既有强者恒强也有物极必反。

有人喜欢涨了讲涨的理由，跌了讲跌的理由，越讲越像然后自己当了真。其实，涨跌本身肯定包含理由，再多去强调是容易“过”的。

投资主要还是看未来。

比如泡泡玛特，现在市值大约3000亿港币。你哪怕再看好再喜欢，股价已经涨了20倍以后，也别只想着盲盒有多吸引人，或者他家产品有多受年轻人欢迎。

在我看来很简单，如果明年公司净利润能超过100亿，并且还能保持20%以上的增速，现在的股价就不算贵，否则已经透支业绩。

反过来茅台也类似，股价跌三四年了，再去强调地产拖累、年轻人不喝白酒，叙事就太简单。要是没有地产拖累，股价能跌到现在？而“年轻人不喝白酒”这句话，10年前就有了，但茅台上一轮照样能涨20倍。

茅台现在市值2万亿元不到，如果明年公司净利润有1000亿，并且能维持5%左右的增速，当前的股价基本就有安全边际。

综合以上，我今晚特别想分享的是：投资注意不要过于线性外推。无论投美股还是A股，新消费还是老消费，都应该基于策略模型和价值判断。

在我的投资体系里，当前的A股和老消费，胜率赔率都很好，而不是：为什么要拿着不涨的垃圾。

消息面上：

财政部数据显示，1-4月，我国国有企业营业总收入26.28万亿元，与上年持平，利润总额1.35万亿元，同比下降1.7%。也是很不容易。

中信策略发布观点，展望未来一年，中国权益资产有望迎来年度级别的牛市。其中，行业配置方面，关注不容易受到关税扰动的三大产业，包括中国自主科技、欧洲重建国防与基建、提振内需等；策略应对方面，港股是不可忽视的一环。

路边社消息，我国正在谋划“中国制造2025”的接续方案，优先支持芯片等关键技术。

市场总体评分：7.5分，处于震荡偏多区间。评分区间4-9分。最低4分表明短期超跌，最高9分表明短期超涨；8分以上牛市，6分以下熊市。

阶段最强指数：中证2000。表明市场风格方向。如果为“暂无”或者只有1个，短中线建议选择休息。