拼多多，为何净利润腰斩

去年净赚一千多亿的拼多多，开门黑。没错，拼多多公布了最新一季度财报。对商户变好了，各种罚款也少了，但业绩确实变惨了！

看，财报发布后，拼多多股价一度盘前大跳水超20个点。最终收跌13.64%，差点跌破100美元…网友：太狠了，连股价都要砍一刀！

讲真，大家已经有预期，拼多多一季度业绩，应该不会太好。毕竟，海外业务TEMU受关税风波影响巨大。国内业务为了应对竞争又在大搞千亿扶持，再加上国补没咋享受到，反而对手享受到了…

但，不好看到利润腰斩的程度，也是超预期了。看：营收，957亿，同比增长10%，还在增长；净利润，147亿，同比暴跌47%，腰斩！

这也是自2021年实现盈利以来，拼多多首次出现利润负增长。啥情况？

要知道，拼多多的收入主要来自两大块：在线营销服务收入，说白了就是商家在拼多多上打广告、花钱买流推广。交易服务收入，则是拼多多从商家交易中收取的佣金。而一季度，拼多多这两个收入，增速都在下滑。一个增速为15%，一个增速为6%。

也就是说：一季度，商家打广告给拼多多贡献的收入，还可以；但拼多多从商家交易收取的佣金，增速跌幅却比较大。更值得注意的是，这也是拼多多交易服务收入，首次出现环比下滑。之前，拼多多势头正好，GMV增速迅猛，佣金收入抽到手软，哪会出现下滑的情况？！但现在却开始掉头了，为什么？！

有三种可能：一是TEMU从全托管转向当地发货的半托管，再加上海外业务受关税战影响有所下滑，导致了佣金收入的下滑；二是拼多多好心地下调商家的佣金费率；三是平台的GMV（交易额）没那么好了。

不过，由于拼多多始终没有公布海外业务TEMU的具体数据，我们暂时无从判断，到底哪部分的影响更大。事实上，一季度拼多多净利润之所以出现腰斩，主要有两部分的原因：一个是毛利率下滑；另一个则是公司的销售费用同比2023年同期，足足暴增了100亿，达到了328亿。相当于平均每天烧掉3.64亿。

而毛利率下滑和销售费用激增的主要原因，都与前面提到的三大因素有关：

1、海外业务TEMU受关税战影响巨大，全托变半托，成本增加了；

2、国内业务为了应对竞争大搞千亿扶持；

3、国补没咋享受到，反而对手享受到了，敌进我退…而烧掉这么多钱，最终是否能真的发挥效用，还要取决于拼多多能不能扛住淘天和京东的双重夹击。所以，大家对拼多多接下来的业绩预期，也不太乐观。不过说真的，拼多多确实也已经够赚的了。营收，只有阿里的四成、京东的三分之一；

但净利润，是京东的2.5倍，几乎和阿里差不多。

毛利率近60%，净利率近30%的生意，除了茅台就问还有谁？！现在，利润是掉了一些，可能是海外业务受到了打击，也可能是国内业务加大了补贴…如果是后者，狂赚的平台终于意识到不能竭泽而渔，要和商家过长久日子——能降一点佣金、加大一些补贴，扶持和反哺商家，又有何不可呢？！平台，确实已经够赚的了…