中美关税谈判能取得阶段性成果，其实本质和任何谈判一样，就看哪家更需要对方。 中美贸易摩擦对两国的冲击是有所区别的：如果美国将中国排除出其供应链体系，美国国内供给将出现较大缺口。按照美方数据，去年自中国进口金额占总进口金额的 13%。而供应链的调整是需要时间的。按一季度末地季度调查数据，美国批发商库销比为 1.3，零售商库销比为 1.31。也就是说，如果按4月初100%以上的关税方案实施后，到三季度中旬，美国国内的商品供给问题可能会非常严重。从美方 4 月以来对一些特定产品豁免对等关税的情况来看，美国很难在短期内找到中国进口的替代国，这也是为什么我们能够阶段性获得成果的原因。 当然，往后看，关税的不确定性将依然在较长一段时间里存在，我们也要警惕美国能够转移的供应链涉及到企业和行业。一旦美方找到替代，对这些企业和行业未来冲击可能比较大。