[导语]南非矿产和石油资源部长格韦德·曼塔谢20日在开普敦发表声明称，南非内阁正式批准《关键矿产与金属战略》，并决定将《2025年矿产资源发展法案(MRDB)》向公众征求意见。此举标志着南非加强对矿产市场的政策监管，限制相关矿产的出口。

据海关数据统计，过去十年，我国对铜精矿进口量从2015年的1323万吨增至2019年的2198万吨、2024年的2811万吨，十年间进口规模翻番。近期铜矿紧张的影响边际扩大，因此海外铜矿端的消息，时刻挑动市场参与者的敏感神经。

而本次南非对于矿端的政策调整，能否进一步影响后续铜矿供应呢？

中国目前进口铜精矿的主要来源国是智利、秘鲁，二者占比超过50%，而南非主要贡献铁矿石、锰矿、农产品等。且从铜矿的产量来看其主要集中在拉美地区。因此无论是对短期的国内进口，还是未来铜矿的整体供应分析，此次南非政策调整对于国内铜矿的扰动相对较小，并不过会对国内铜矿供应造成实质影响。

但当前铜矿加工费仍有下降的趋势，不排除后续有更多国家加强对本国矿产资源的保护。而且从调研数据来看，本周铜精矿加工费跌至45美元/吨，电解铜冶炼利润亏损超过1800元/吨（含硫酸利润），冶炼企业仍面临亏损，因此后续减产预期仍对当前铜价有强支撑，建议关注后期减产能否兑现。