5月22日研报精选：

1、煤炭（中煤能源icon、晋控煤业）：①国泰海通证券icon黄涛认为当前煤价5月底前将迎来向上的拐点icon，需求端日耗拐点将于5月下旬出现，供给端国内稳定，进口继续缩量；②近期又见险资大举购入煤炭股，富德寿险icon、金控获取广汇能源15%股权，瑞众保险继续增持中国神华iconH股至持股5%，陕西煤业icon2024H2获得鸿鹄志远加仓；③黄涛认为6月夏季用电高峰煤炭价格重回高位，头部企业的红利逻辑并未改变；④风险提示：进口煤大规模进入；供给超预期。

2、神驰机电icon（603109）：①随着海外通用继续需求逐步复苏，公司收入于2024年Q3触底反弹，2025Q1业绩进一步增强，单季度实现总营业收入7.32亿元，同比增长38.78%；利润总额达到0.74亿元，同比增长263.91%；②相较于行业内其他企业多以贴牌销售为主的经营方式，公司在自主品牌市场开拓已处于行业前列，自主品牌产品已陆续进入COSTCOicon、PRICESMARTINC等美国icon通机市场的主流销售渠道；③公司具备的全产业链icon优势一方面可以帮助企业提高产品的整体利润空间，另一方面也有助于对关键零部件进行有序的优化升级、全面控制，以及提高产品品质；④中信建投证券icon程似骐看好公司有望抓住行业供需反转机会快速提升市占率，预计2025-2026年归母净利润3.22/4.41亿元，同比增长66.24%/37.04%/22.64%；⑤风险提示：行业景气不及预期、行业竞争格局恶化。

3、小米汽车（华阳集团icon、沪光股份icon、无锡振华icon）：①小米集团icon预告小米YU7将于5月22日发布，国泰海通证券吴晓飞认为，新车上市后销量值得期待；②小米YU7为SUV车型，2024年SUV占狭义乘用车总销量的49.4%，YU7将在现有车型的基础上进一步丰富产品矩阵，产业链有望持续受益；③2025年Q1小米汽车环比提升8.9%，保持逐季度提升趋势，规模效应不断显现，盈利有望进一步改善；④风险提示：新车订单情况或销量不及预期等。

4、军工AI（光电股份、华如科技icon）精要：

①中邮证券icon鲍学博认为，当前美国硅谷icon军工新势力已经将民用IT领域的先进技术带入军工，或将改变未来战争形态；

②美股军工AI龙头Palantir市值已远远超过了GE、雷神、波音icon、洛马等传统国防巨头，达到3000亿美元以上；

③鲍学博看好我国未来也将充分利用民用AI等领域的先进技术，并涌现出一批既懂AI又懂军工并且愿意为中国的国防事业做贡献的军工新势力；

④风险因素：企业自身技术水平和生产能力不及预期。

5、铍（东方钽业icon、西部黄金icon）精要：

①在核聚变icon领域，铍作为中子倍增剂和包层材料的应用潜力巨大，其价值量预计占核聚变反应堆材料成本的30%-40%，在ITER机器中，测试包层模块在模块内部使用约100-200公斤铍作为中子倍增剂，以增强测试模块中的氚增殖；

③招商证券icon刘伟洁指出，尽管中国铍资源总量较为丰富，但由于矿石品位较低且伴生金属复杂，工业利用率受到制约，供应链仍面临较大挑战，根据海关数据统计，2024年我国未锻轧铍和铍粉末进口量为22.6吨，锻轧铍及铍制品进口量为0.4吨，几乎无出口；

③刘伟洁主要看好东方钽业参股公司西材院（国内唯一铍材icon研究加工基地）、西部黄金全资子公司恒盛icon铍业（国内唯一集勘探、开采、选矿、冶炼icon和销售为一体的铍业全产业链联合企业）；

④风险提示：资源稀缺性与集中性风险、地缘政治与贸易政策风险。