怎么看近期ai板块个股的高波动？ 1、云端： （1） GB系列拉货的持续dealy以及美国人工智能全球禁令影响短期业绩和长期信心，新技术关注度提升； 点评： GB问题是一个工程学难题，上量是早晚的事，上半年2w+预期（等效NVL 36），全年维持GB 6~7w左右（等效NVL 36），rubin会大幅优化现有方案，但是GB300的变化已经凸显产业链 态势会育发明显，后续供应链变化会增多，新技术导入也会加快，但是不能太高估短期变化； 禁运问题初步框算影响NV总需求10%左右，不大也不小，各地定制化/本地化需求可能会增加，推荐ASIC供应链，打击算力卡非法贸易，国产算力份额有望持续提升，推荐国产算力供应链； （2） 算力芯片的代工、贸易限制导致的risk off明显，字节投流延续，尤其是情感大模型的春节推广，板块内分化明显； 点评： 今年重心在 上，视觉、语音、视频等均有可能出现变化，同时大力尝试端侧融合，抢占用户注意力，MAU目标2亿+，供应链弹性依然充足，寻找强贝塔和供需错配的环节； ，但是历史来看，既有政策也有对策，强化local for local的价值，分散供应链风险是未来话题，供应链溢出效应明显 投资建议： 长期维度看好AI通胀方向：算力密度（先进制程/封装）功率密度（电源/散热）传输密度（高速PCB/CPO）等，结构性看好25年推理占比提升，更低成本，更多定制化，更大吞吐流量，以及国内算力投资加速，字节及腾讯供应链 推荐：【沪电股份】、【寒武纪】、【长电科技】、【中芯国际H】、【江海股份】，关注：景旺电子、盛科通信、广合科技、海光信息、中富电路； 2、端侧： （1） iPhone排产短期疲弱，降价压力凸显，AI功能不惊艳，国内补贴政策低于预期 点评： Agent是AGI的原生应用，万倍增长潜力，大厂一致看好25年agent进入元年； 短期问题依然不改新产品创新周期潜在换机空间，ios 18.4值得期待， 26年 AI眼镜、tws等 新品还是值得期待； 国内手机大盘平稳，库存偏低，托底换机还是可以预期的； （2） CES催化剂结束，国内爆款未出现，预期混乱，估值贵 点评： 25年是梦想照进现实，寻找真硬件的时候，目前陪伴玩具，AI拍照眼镜，人形机器人 是概率较大的产品和方向； 估值贵的本质是对市场对该板块长期空间的定价， 不同的股价位置是给不同类型和风险偏好的投资者准备的，当前位置预期自然不低了； 投资建议： 推荐：【鹏鼎控股】、【立讯精密】、【蓝思科技】、领益、中石科技、捷邦科技等； SOC/存储/网络， 推荐：【恒玄科技】、【兆易创新】、【歌尔股份】、乐鑫科技、瑞芯微、晶晨股份等