01

对于很多房企来说，

过去三年走过的路，

恍如走过了三个十年那么漫长。

喊出黑铁时代的房企，也困在黑铁时代的笼中，

如果没有高能级城市的复苏和改善市场的回归，许多产品主义房企也还在四处寻找出路。

从城市布局的调整，到业务形态的转型，再到缩表去库存的选择，以及债务重组的压力和决绝。

闯出来的，都不容易，

游到岸边的，也都经历了风吹浪打。

有的源自企业始终的信念和坚持，比如城市更新的中海、产品主义的绿城、回归主业的万科、重回第一阵营的金茂...

也有的则源自企业创始人坚持不放弃的韧性向前，比如日渐消瘦的前首富，以及许久未露出笑容的孙宏斌，还有带领家族努力进行回购的碧厂股东...

就在近日，

孙宏斌和他的融创，也拿到了一张关键的表决投票，

距离黎明，只有一步之遥。

02

就在近期，

一个双双超过95分位的高票表决，

同样刷新了房企年度债务重组表决的现场投票纪录。

融创的境外债重组投票中，

1492 名参与投票的债权人中，1469 人投下赞成票，赞成人数占比高达 98.5%，对应债务金额支持率更是达到 94.5%。

98.5%的债权人支持率和94.5%的债务金额通过率，

远超香港法律规定的75% 金额门槛与过半数人数门槛。

这一重组方案涉及95.5亿美元的境外债获批，

最重要的决定因素，

同样和融创通过带着诚意和创新的 “债转股” 方式，

作为新的债务重组的解题思路，为债权人带来新的化债模式息息相关。

根据方案，债权人可选择两种转股选项：

选项一转股价为6.8港元/股，可在重组生效日起转股，6个月后触发强制转股；

选项二转股价为3.85港元/股，18个月后开始转股，30个月后强制转股，这类选项占比不超过债权总额的25% 。

这一设计给予了债权人灵活性和选择空间，也显示出融创对自身股价未来走势的信心。

相较于过往，大部分的出险房企普遍选择的债务展期模式，

融创的全额债转股方案，既体现了融创发展的信心，也带动了投资人共赴的信任。

这不仅用发展的观点积极的解决债务问题，

还同步优化了股权结构，为团队稳定和长期发展奠定了基础。

通过重点项目的销售领跑和战略级项目的再度启航，

融创在伴随着行业回暖的过程中，体现出来的发展韧性和领跑能力，也成为投资人重拾了新的信任基石。

融创境外债重组方案获得高票通过，

为这家韧性游向岸边的房企，打开了重返赛场的大门，

也作为融创最重要的降低现实压力和回归经营正轨的基础，

随着这张关键且宝贵的“信任票”的达成，

融创终于可以卸下重负，轻装上阵。

03

融创能够赢得债权人信任，

关键在于其优质的资产质量和过硬的产品力，

带来的从发展能力到专业体系的回归头部阵营的底气和信心。

作为目前仍处于头部房企中土储前三的融创，

在上一个高州转周期的积极拓展规模过程中，融创至今仍然保留了约1.24亿m²的总土储面积，其中的权益土地储备也达到了8600万m²的高位。

并且最值得提及的，

是上一个发展周期就注重高品质开发的融创，把其中约70%的土储都重仓在了高能级的核心一、二线城市。

这一土储结构，也在新的行业发展和分化调整期中，展现显出了极大的抗风险优势。

2025年1-9月，融创实现合同销售金额235.5亿元，在行业销售榜单中位列民企第三 。

更引人注目的是，

融创的高端产品线在强手云集的高端市场中表现亮眼。

作为2025年全国楼市的一抹亮色，

在金九的9月初，

融创在上海的高端改善项目上海壹号院，

第五次开盘推出的66套房源，以单价近20万元/㎡的价格，用单日48亿的售罄成绩，登顶月度单盘销冠。

五开五磬的上海壹号院，

用220亿销售额的耀眼成绩，刷新了上海乃至全国的年盘单盘销售纪录。

这样的成绩背后，

既延续了融创“壹号院”系的品质标杆和行业传奇。

更延续了融创对高净值人群的精准把握，以及通过品质实现的热销成绩反馈。

在北京，

融创同样用壹号院取得了新的耀眼成绩。

用更具人文主义的产品升级迎来高端改善客户的追捧，

6月中旬实楼样板间开放后，以累计销售额10.29亿元的成绩，

蝉联7月和8月北京3000万级以上豪宅市场金额与套数双料销冠，

更在北京单价10万+新房成交额榜单中，保持着销售额TOP3的领跑地位。

这些高端项目的热销，

证明了市场对融创产品力的认可，

也为融创提供了稳定的现金流保障。

04

除了产品销售的恢复和产品力的持续精进，

融创的保交付同样排在了头部房企的前列。

2022年以来，融创用累计完成的约67万套交付，位列交付房企的TOP3，

刚过去的上半年，融创同样在在全国范围内为1.49万户家庭交付了品质新房。

在确保交付的同时，融创也在有序推进着重点项目的启动开发。

伴随着天津梅江壹号院、外滩壹号院商墅产品、武汉桃花源都陆续恢复生产经营，上市在即，

这些原有土储盘活和优质项目的入市，同样为融创的后续业绩提供了强有力的支撑。

并且在新项目的盘活上，融创在高质量开发的战略指导下，采取了更为谨慎和聚焦的策略：

一方面，公司集中资源于核心城市的核心地块，确保产品竞争力和去化速度；

另一方面，融创与头部AMC机构、央企信托等不断深化合作，为项目开发提供资金支持。

最新的关键转折，来自于融创在重庆的战略级项目重庆湾，

伴随着中国长城资产的首笔融资合作资金到位，并专项用于项目整体开发建设，

作为一个总建筑面积约100万m²的现象级城市综合体，

重庆湾是集住宅、商业、办公等多业态于一体的大型城市封面级项目。

率先作为启动区进行全面建设的A3地块，

作为总建筑面积约45万m²的滨江大盘，在规划设计之初，就围绕着现代风格的滨江超高层高端住宅进行打造。

这不仅将为重庆奉献一个“城市封面”级的巅峰天际线，

也能够作为融创的TOP级作品，

再度为融创在重庆的高端改善市场树立新的融创式标杆。

这种“保交付与促开发并举”的策略，确保了融创经营恢复的双重动力。

随着债务重组的完成，

将更有助于融创有望加速新项目开发节奏，

为经营的回归做好全面的更好的准备。

04

在融创对房地产主业进行调整的同时，

其他布局的多元业务板块展现出逆周期韧性，也为融创提供了稳定的现金流保障，

更作为新的增长曲线，赢得投资人的认可和信任。

2025年上半年，融创物管、文旅业务板块合计收入超56亿元，占比提升至28.3% 。

其中，融创服务上半年收入35.5亿元，归母净利润1.2亿元，成功实现了扭亏为盈。

更为难得的是，融创服务在市场化拓展上取得了进突破和展，

不仅把在管规模拓展到了2.9亿m²的行业头部占位，

更在40多个核心城市进行积极的业务拓展，并实现了单年签约额占比高达98%的业绩突破，

新拓展业务逐渐在减少对母公司的依赖，更具备了独立的市场竞争能力。

文旅板块作为融创多元化战略的重要组成部分，也在逐步释放价值。

融创文旅城运营收入稳定，为公司提供了持续现金流。

随着消费市场持续复苏，文旅板块有望贡献更大收益。

这些多元业务不仅提供了现金流支持，

更提升了融创的整体抗风险能力，

轻资产业务的全面增长，

成为增强重要的增长极和未来关键的稳压器。

05

轻装上阵的融创，

正翻越一座又一座挡在面前的高山。

伴随着新的境内外债重组获得的新的信任票，

以及融创自身持续向前的发展脚步，

融创在行业的调整与分化周期，

用韧性的团队、体系和专业，重新找回自己的节奏，

进一步让优质土储转化为高质量开发的新增量，

进一步实现保交付的收尾与新发展模式的转换，

进一步在高端改善市场上形成新的专业优势回归与领跑。

这家昔日的头部房企，

有望在2026年步入更加稳健的发展轨道，

也有望在2026年之后的未来，实现新的回归和超越。

自助者天助之，

春天就在，下一场春风到来的时候。

全文完！