新势力蔚来交最强财报，销量大涨，却越卖越亏，这事不简单

蔚来交出了号称史上最强的财报，销量蹭蹭往上涨，乐道也开始跑起来了，换电站都快覆盖到你家门口的村头小卖部了。但同时呢？亏损也跟着水涨船高，卖的越多，好像亏的也越多，这算不算一种“甜蜜的负担”？

这事儿，有点意思。咱们先捋捋蔚来这份财报里的几个关键点。营收是上去了，交付量也创新高了，这说明大家对蔚来的车还是认可的，至少愿意掏钱买单。但问题就出在“掏钱”之后。亏损扩大，营销费用高的吓人，研发投入反而降了，手里的现金储备也在变少。这就像啥呢？像一个学霸，考了高分，但背地里天天熬夜补课，还借了一屁股债。

说白了，蔚来现在面临的困境，其实是很多新势力车企的通病：烧钱换增长。为了抢占市场，拼命砸钱做营销、建渠道，结果利润根本cover不住成本。更何况，蔚来还给自己加了难度，换电站、社区服务，哪个不要钱？这些都是为了维护“高端”人设，但烧的都是真金白银啊。当然，蔚来也意识到了问题的严重性。李斌开始强调“降本增效”，说要像过日子一样“勤俭持家”。具体怎么做呢？内部改革，提高效率，挖掘产品毛利，硬件降本，甚至换电站都要拉合作伙伴一起建。

这感觉，就像一个花钱大手大脚的富二代，突然意识到自己不能再啃老了，开始努力学习理财。除了“节流”，还得“开源”。乐道要推出新SUV，萤火虫也要全球上市，2025年一口气要出9款新车。这架势，是要用数量堆死对手，用产品矩阵覆盖所有细分市场。但问题又来了，乐道最近的销量好像不太给力，李斌自己也承认，没达到内部预期。原因也挺现实的：品牌知名度不够，门店覆盖不足，销售培训不到位，还有一些负面舆情的影响。这就像啥呢？像你辛辛苦苦养了个儿子，指望他光宗耀祖，结果发现他还有点“水土不服”。

说到这，就不得不提换电。这玩意儿，是蔚来的“护城河”，也是个“吞金兽”。建站要钱，运营要钱，维护更要钱。但李斌还是坚信，换电站的网络效应能带来销量增长。就像在安徽、湖北，换电站多了，销量也跟着上去了。所以，他还是坚持全年5000座换电站的目标，还要搞“换电县县通”。那其他人怎么看呢？

有人觉得蔚来还有机会，毕竟底子还在，李斌手里还有牌可打。现金储备虽然少了，但还能撑个一年半载。也有人觉得，留给蔚来的时间不多了，如果再不做出改变，可能就真的要凉凉了。其实，不同的人有不同的立场。消费者可能更关心车好不好开，服务好不好，价格香不香。投资人可能更关心能不能赚钱，回报率高不高。竞争对手可能更关心你啥时候倒下，我好上位。而站在更宏观的角度看，蔚来面临的困境，也是整个新能源汽车行业的缩影。

市场竞争越来越激烈，价格战打的昏天黑地，大家都想活下去，都想成为最后的赢家。但问题是，谁能笑到最后呢？话说回来，蔚来到底能不能熬过这一关？李斌提出的2025年Q4单季度盈利、2026年全年盈利的目标，到底能不能实现？这个真不好说。但有一点可以肯定，蔚来必须要变了，而且要大变。就像李斌自己说的：“小鹏能改好，我们怎么就不能改好？”“不破不立”，这句话听起来有点狠，但对现在的蔚来来说，可能真是唯一的出路。毕竟，时代变了，游戏规则也变了。再不做出改变，就只能被时代淘汰。