美联储如期迎来年内第三次降息25个基点。美东时间12月10日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调至3.50%-3.75%的区间，符合市场普遍预期。

此前，美联储内部就关税政策对通胀的影响，以及是否在12月进一步降息存在分歧，但就业市场数据恶化推高了降息预期。

美联储决策机构联邦公开市场委员会在声明中说，美国经济活动在温和扩张，但新增就业放缓，失业率在9月升高，通胀依然在一定程度上处于高位，经济前景仍面临较高不确定性，就业市场下行风险在近几月有所升高。

投资者关注的焦点已转向后续政策路径。点阵图显示，政策制定者仍预计明年降息一次，预计到明年年底通胀率将放缓至2.4%左右。

作为全球宏观经济的核心变量，美联储货币政策转向迅速引发全球资本重新配置，也让中国楼市的未来走向成为市场焦点。在全球流动性宽松的背景下，叠加国内稳经济政策的持续发力，2026年中国楼市是否已迎来反弹窗口期？这一问题需要从外部传导效应、内部政策支撑与市场基本面三重维度深入解析。

美联储降息通过资本流动与汇率渠道，为中国楼市营造了相对宽松的外部金融环境。从资本流动来看，降息导致美元利率走低，中美利差收窄削弱了美元资产的吸引力，部分跨境资本开始寻求更高回报的新兴市场。中国作为全球重要的新兴经济体，有望迎来资本流入的边际改善，这将间接压低国内市场利率水平，缓解房地产行业的融资压力。对于房企而言，境外融资成本的下降有助于改善其资金链状况，为项目开发提供流动性支撑；对购房者来说，市场利率下行预期将推动房贷利率进一步走低，直接降低购房成本，激活刚需与改善型需求。据测算，若首套房贷利率再降30-40个基点，100万元30年期贷款的月供可减少约180元，总利息支出节省超6万元，这种“真金白银”的成本下降对需求释放具有直接刺激作用。

汇率渠道的调节作用则让这一影响更趋温和。美联储降息通常引发美元贬值，人民币对美元汇率有望保持相对强势，这既有利于吸引资本流入，也可能对出口形成一定压力。但我国央行坚持货币政策“以我为主”，通过精准调控维持人民币汇率在合理均衡水平的基本稳定，有效对冲了汇率波动对楼市的负面传导，让全球宽松的利好更集中于流动性改善层面。值得注意的是，这种外部环境改善并非“大水漫灌”，而是为国内楼市调整提供了相对温和的缓冲期。

国内政策的协同发力，为2026年楼市企稳提供了关键支撑，也让反弹窗口期的讨论具备了政策基础。2025年末中央经济工作会议明确提出实施“更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，形成政策合力托底经济。财政端，专项债、国债向城市更新、城中村改造领域倾斜，仅3000亿元专项债用于收购存量商品房做保障房，就能消化2.5-3亿平方米库存，同时激活相关住房需求；货币端，降准降息空间持续存在，2万亿PSL专项收储现房的政策预期，将进一步改善市场流动性，为房企与购房者提供精准资金支持。

调控政策的精准化更凸显结构性托底思路。各地逐步清理住房消费领域的不合理限制，广州等城市开启常态化商品房收储，通过优化供求关系稳定市场预期；同时，“好房子”建设标准不断完善，品质住房供应增加推动市场从“量的增长”转向“质的提升”，契合当前居民住房需求升级趋势。这种“短期稳市场、长期促转型”的政策组合，既避免了强刺激带来的市场波动，又为楼市筑底回升提供了持续动力。

但需清醒认识到，楼市反弹的核心制约仍在于市场基本面的结构性矛盾，这决定了2026年即便迎来窗口期，也难以出现全域普涨的反弹态势。从需求端看，人口结构变化构成长期约束，20-45岁主力置业人群2026年净减少600万，首次置业需求持续萎缩，全国人口连续三年负增长更让住房需求天花板逐渐显现。尽管改善型需求占比已突破60%，但难以完全对冲刚需的下滑，市场需求总量增长乏力。

从供给端看，库存压力的区域分化极为显著。三四线城市广义库存去化周期仍超30个月，远高于15-18个月的健康水平，二手房挂牌量高企导致“卖不掉、租不出”现象蔓延，部分弱能级城市甚至面临“鹤岗化”风险；而一线及强二线核心城市凭借人口持续流入、产业优势，库存去化周期已接近合理区间，具备企稳基础。这种“冰火两重天”的格局，决定了楼市回暖必然是结构性的，而非全域性的反弹。

市场信心不足则是短期最突出的痛点。“买涨不买跌”的心理惯性导致购房者观望情绪浓厚，房企债务风险化解虽取得进展，但期房交付担忧仍未完全消除，制约了需求释放。此外，房地产发展新模式的构建尚在推进中，高杠杆、高周转的旧模式已不可持续，行业转型期的阵痛仍将持续，这也让反弹缺乏强劲的内生动力。

综合来看，美联储降息带来的全球宽松红利与国内政策托底形成共振，为2026年中国楼市提供了企稳回升的可能性，一线及强二线核心城市有望迎来结构性回暖，构成局部反弹窗口期。但这一窗口期并非全域普涨的信号，而是市场从持续下行转向“L型筑底、低位盘整”的关键转折。弱二线及三四线城市由于人口流出、库存高企，仍将处于调整期，难以跟随回暖趋势。

对于市场参与者而言，需摒弃“普涨幻想”，精准把握结构性机会：购房者可聚焦核心城市核心板块的优质改善型房源；房企则应顺应政策导向，聚焦高品质住房供给，积极化解债务风险。2026年的中国楼市，更可能是“分化中筑底、调整中转型”的一年，反弹窗口期仅存在于具备人口与产业支撑的核心区域。楼市的真正稳健发展，最终仍依赖于国内经济的持续向好、居民收入水平的提升以及房地产发展新模式的成功构建，外部宽松环境只是重要助力，而非决定性力量。