总体而言，指数将逐渐进入到中枢抬升更趋缓慢，而波动特征更加明显的阶段。行业方面，可关注：（1）在国内外云厂商AI 资本开支持续扩张、算力国产替代进程有望加快以及应用端增量催化可期背景下，TMT 板块、机器人领域的投资机会；（2）全球储能需求高景气及固态电池产业化持续推进下，电力设备、有色金属行业的投资机会；（3）政策端将聚焦调结构、“反内卷”等领域下，社会服务、资源品的政策博弈性机会。此外，继续关注低利率环境叠加公募基金持仓向业绩基准回归下，银行行业的配置机会。

主力净流入行业板块前五：军工，银行，大金融，高铁轨交，体外诊断； 主力净流入概念板块前五：卫星互联网，航天，国企改革，央企改革，北斗导航； 主力净流入个股前十：兆易创新、招商银行、华友钴业、亨通光电、英维克、卫宁健康、航天电子、禾望电气、中国卫通、长芯博创

2026年购买新能源汽车从全额免征购置税调整为减半征收，从每辆最高免税额3万元，调整为每辆最高减税额1.5万元。距离政策调整实施仅剩不足一个月的时间，新能源汽车市场正迎来年底消费冲刺潮。记者近日采访发现，多地车企相继推出购置税兜底政策锁定用户，线下4S店客流与订单量双双走高。受访专家认为，购置税征收政策切换前短期会形成“末班车效应”，长期来看新能源汽车市场将从政策驱动转向价值驱动，竞争将越来越聚焦于技术、成本与服务。

订单是企业最真实的经营语言，订单数据则是产业景气度的“晴雨表”。2025年岁末，随着上市公司密集披露机构调研信息，一组积极的经营信号跃然纸上。11月以来，已有近200家A股上市公司明确表示“订单饱满”或“行业景气”，其中机械设备、电子、电力设备三大行业成为高景气集中地。海洋装备、船舶制造等传统重工业也提供了“确定性”。新一轮产业高景气周期下，部分上市公司的订单产能排期已至2027年甚至2029年。

近日，受全球铜供应短缺担忧加剧影响，国际铜价持续攀升并刷新历史纪录。12月9日，铜价出现回调，伦敦金属交易所（LME）铜、沪铜主力合约纷纷下跌，A股市场铜概念板块应声而动，当日铜产业指数跌2.41%。不过拉长时间看，铜产业板块整体表现活跃。机构人士认为，在新能源、电网建设等下游需求强劲支撑下，叠加供应端扰动因素，铜价中长期有望维持高位运行。

2025年，北交所市场的机构调研热情迎来大提升。截至目前，272家北交所公司接受各类机构调研，覆盖比例超95%，一致魔芋以21次的高频调研成为“明星标的”。调研主体从基金、券商，扩大到社保基金、知名私募、产业资本以及外资机构。从今年的调研标的来看，机器人、低空经济、6G、量子科技、AI眼镜等“三新”公司成为机构调研的“香饽饽”。

上证指数在半年线附近出现主力资金的护盘，很明显是不想结束这一轮行情，因为跌破半年线再到年线，就回到了2024年9月24日拉升的第一高点，行情自然而然就是完全结束了。当前市场的“棋眼”券商指数本周运行在4 月以来涨幅的0.5 分位和年线附近，而证券类ETF 的规模已经在过去3 个月从约700 亿元增至1500 亿元以上，该板块后续的方向选择值得重点关注。

创业板指数波动大与全年涨幅有关，公募基金的减仓是重头戏，其中ETF基金的权重减仓最为厉害，这就说明一些走势较好的基金这里可能会出现“保级”的情况。从PB（LF）角度，大类行业中，资源类、TMT、周期类、中游制造绝对估值和相对估值均高于历史中位数。中游材料、金融服务、服务业、大消费、必需消费绝对估值和相对估值均低于历史中位数，其中大消费、必需消费相对估值低于历史10 分位数。