端侧Al是指将Al的模型训练、推理计算等核心能力，部署在终端设备本地的技术形态。其核心是让手机、耳机、眼镜、玩具、电脑、可穿戴设备等“终端硬件”具备自主感知、分析、决策的能力。 有分析认为，过去两年，由于OpenAI、DeppSeek等大模型产品实现飞跃式发展。市场也始终对AI手机、AI眼镜等智能硬件的换机潮抱有期待。从应用场景来看，端侧AI目前仍有待具有破圈效应的爆款单品和顺畅的商业模式出现。 端侧AI产业链各环节拆解 上游：核心硬件层 是产业链的算力与感知基础。 核心为端侧AI芯片，像寒武纪思元290芯片获小米等厂商认证，瑞芯微RK系列芯片适配多场景模型部署； 还有存储芯片，兆易创新等企业的NANDFlash、DRAM满足大模型运行的存储需求；以及传感芯片，翱捷科技等厂商的产品为设备提供声音、图像等环境感知能力。 中游：集成与算法层 承担软硬件整合与智能适配的角色。 一方面模组厂商如广和通、移远通信，整合芯片、传感器等做成标准化模组，降低终端开发难度； 另一方面算法服务商如科大讯飞通过模型蒸馏技术优化端侧交互算法，虹软科技的视觉算法支撑AI眼镜实时翻译等功能，中科创达还能提供软硬件一体化解决方案。 下游：终端应用层 是技术落地的核心场景。 涵盖多类消费电子与行业设备，其中AI手机是成熟载体，中兴、传音等厂商均推出相关产品；AI眼镜等可穿戴设备增速迅猛，歌尔股份负责多款AI眼镜代工； 此外还有华为AI玩具、海尔智能家电，以及德赛西威赋能的智能座舱等，广泛覆盖消费与工业多领域。 端侧AI产业链企业盈利能力 企业盈利能力通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。盈利能力的分析，就是对公司利润率的深层次分析。 本文为企业价值系列之【盈利能力】篇，共选取41家端侧AI产业链企业作为研究样本，并以净资产收益率、毛利率、净利率等为评价指标。 数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。 第10 全志科技 产业细分：数字芯片设计 盈利能力：净资产收益率5.63%，毛利率31.19%，净利率7.29% 业绩预测：ROE最近三年最高为7.39%，最新预测均值11.45% 主营产品：智能终端应用处理器芯片为最主要收入来源，收入占比，毛利率 公司亮点：汤姆猫Al语音情感陪伴机器人搭载了全志科技R128高集成度无线音频芯片。 第9 晶晨股份 产业细分：数字芯片设计 盈利能力：净资产收益率13.87%，毛利率36.55%，净利率13.82% 业绩预测：ROE最近三年波动在9%-17%，最新预测均值14.07% 主营产品：多媒体智能终端芯片为最主要收入来源，收入占比97.98%，毛利率36.75% 公司亮点：晶晨股份目前已有超过15款芯片带NPU算力，算力范围1T~5T，产品覆盖公司除Wi-Fi芯片以外的全产品线系列。 第8 漫步者 产业细分：品牌消费电子 盈利能力：净资产收益率16.80%，毛利率40.35%，净利率16.87% 业绩预测：ROE最近三年波动在10%-18%，最新预测均值15.90% 主营产品：耳机为最主要收入来源，收入占比62.55%，毛利率39.61% 公司亮点：漫步者主要产品是音箱、耳机。公司已发布多款蓝牙智能音箱，其中台式蓝牙音箱包括R201T、R101BT、R1080BT等。 第7 乐鑫科技 产业细分：数字芯片设计 盈利能力：净资产收益率17.06%，毛利率43.91%，净利率16.89% 业绩预测：ROE最近三年连续上升至17.06%，最新预测均值16.13% 主营产品：模组及开发套件为最主要收入来源，收入占比60.20%，毛利率38.89% 公司亮点：乐鑫科技是一家物联网整体解决方案供应商，公司有多款物联网芯片产品系列。 第6 博士眼镜 产业细分：专业连锁 盈利能力：净资产收益率13.17%，毛利率61.71%，净利率8.42% 业绩预测：ROE最近三年波动在11%-18%，最新预测均值16.21% 主营产品：光学眼镜及验配服务为最主要收入来源，收入占比67.01%，毛利率70.23% 公司亮点：博士眼镜主营业务是眼镜零售连锁的经营、销售和服务。在智能眼镜业务上已与星纪魅族、雷鸟创新、XREAL、界环、李未可、ROKID等品牌开展合作。 第5 传音控股 产业细分：品牌消费电子 盈利能力：净资产收益率28.35%，毛利率21.28%，净利率8.15% 业绩预测：ROE最近三年波动在16%-32%，最新预测均值16.62% 主营产品：手机为最主要收入来源，收入占比91.97%，毛利率20.62% 公司亮点：传音控股主要产品是TECNO、itel和Infinix三大品牌手机，包括功能机和智能机。旗下品牌发布多款搭载AI功能的手机。 第4 有方科技 产业细分：通信终端及配件 盈利能力：净资产收益率12.61%，毛利率10.88%，净利率3.12% 业绩预测：ROE最近三年最高为12.61%，最新预测均值20.00% 主营产品：云产品为最主要收入来源，收入占比70.13%，毛利率9.02% 公司亮点：有方科技主营为物联网无线通信模块、物联网无线通信终端和物联网无线通信解决方案。 第3 移远通信 产业细分：通信终端及配件 盈利能力：净资产收益率15.28%，毛利率17.61%，净利率3.11% 业绩预测：ROE最近三年波动在2%-18%，最新预测均值19.83% 主营产品：模组+天线为最主要收入来源，收入占比98.75%，毛利率17.61% 公司亮点：移远通信主营业务是从事物联网领域无线通信模组及其解决方案，产品可满足不同智能终端市场的需求。 第2 瑞芯微 产业细分：数字芯片设计 盈利能力：净资产收益率17.81%，毛利率37.59%，净利率18.97% 业绩预测：ROE最近三年波动在4%-18%，最新预测均值25.30% 主营产品：集成电路为最主要收入来源，收入占比100.00%，毛利率37.59% 公司亮点：瑞芯微主营业务是智能应用处理器SoC及周边配套芯片。拥有超高清视频编解码、CPU/GPU多核整合等SoC设计技术。 第1 协创数据 产业细分：消费电子零部件及组装 盈利能力：净资产收益率24.31%，毛利率17.36%，净利率9.27% 业绩预测：ROE最近三年连续上升至24.31%，最新预测均值26.58% 主营产品：数据存储设备为最主要收入来源，收入占比60.16%，毛利率10.65% 公司亮点：协创数据主营业务是研发先进的硬件和软件解决方案。公司主要产品是物联网智能终端、数据存储设备。