今天市场继续弱调整，上证指数又在4000点之下了，从10月底首次摸到近十年新高的4000点以来，已经在3950~4050这个窄幅区间内震荡大半个月了，毕竟是个千点整数关口，有所反复也正常。

我个人是比较看好会有效突破4000点的了，换句话说就是，牛市还会继续，4000点不是终点。

牛市的主逻辑并没有变，政策的大力支持，流动性宽松，国内科技的迅猛发展，国有资产重估，仍然是推动牛市继续的重要力量。

经过近1年的上涨，当前的A股股价位置和估值都已经不低了，但肯定也不算高，更谈不上有泡沫，大致就是中性的位置。

核心宽基指数中，除了科创50的估值很高，其他估值均适中。上证指数最新PE为16.64倍，绝对估值水平不高。

如果看技术面，那更没有理由认为牛市会结束，看上证指数的K线走势图，妥妥地稳步上行趋势，漂亮的均线多头排列。

技术分析理论认为，股价的运动是存在趋势的，既然上证指数现在处于稳健的上升趋势中，那么它继续延续上行的概率就是最大的，要明显高于突然拐头向下的概率。

牛市继续，市场活跃度就能够维持，而且，牛市越往后，交易会越活跃，因为牛市氛围会吸引越来越多的场外资金入场。

市场活跃对证券板块是非常直接的利好，老股民都知道一句话："牛市买券商"，是有道理的。

相较于熊市和震荡市，牛市里，市场成交额会大幅增加，包括老账户交易变得活跃和新开户入场的资金，这能大幅增加证券公司的经纪业务手续费收入。

同时，高成交量通常伴随市场情绪高涨，推动融资融券、自营投资等业务收入增长，市场活跃度是证券公司盈利能力的核心驱动因素。

今年8月底证券板块股价在短线见顶之后，一直处于震荡整理中，具体我们看证券ETF南方(512900.SH)这只行业ETF的K线图：

当前的证券板块，存在明显的估值修复机会，以证券ETF南方(512900.SH)跟踪的指数：证券公司( 399975.CSI )来说，最新PB仅为1.51倍，从历史数据看，该指数在熊市的极低估值为1.1~1.2倍左右，但现在是牛市，1.51倍的PB显然是偏低的。

下图是证券公司的历史PB走势，在2015年的大牛市中，PB最高到过5倍，在2019~2020年的小牛市，最高也到过2.4倍。

今年7月以来市场成交额快速上行至历史相对高位，但证券指数涨幅明显滞后于成交量的增长幅度，形成了“量涨价滞”的背离格局。

市场成交额的持续放量，预示着证券行业盈利能力的显著改善，只要牛市继续 ，证券股存在明显的估值修复动力。

届时，业绩兑现叠加估值提升，形成戴维斯双击，股价有望大幅补涨。

低估值、股价滞涨，意味着股价往下有支撑，下跌空间有限，而市场成交活跃带来的业绩提升，又预示股价在未来会有明显的上行驱动力。

这么看的话，证券ETF南方(512900.SH)现在属于一个进可攻、退可守的投资标的，值得考虑。如果是场外投资者，可以选择这只ETF的场外联接金：南方中证全指证券公司ETF联接(A类:004069，C类:004070，I类:021029)。