作者丨许亭亭编辑丨舒本华

万物皆周期，业绩不可能一直增长。新势力的领头羊理想汽车，净利遭遇滑铁卢。

一季度，理想汽车的营业收入仅同比微增1.1%至259亿元，虽然增速很低，但超过了市场预期。调整后的净利润为10.2亿元，同比降低20%。若是与2024年四季度的大概35亿元相比，环比降幅更大，我粗略算了一下，具体降幅超过了七成。

大家需要注意的一个财务指标是，理想汽车的经营活动现金净额2025年一季度还是负的，流出17亿元。不过要是同比，比2024年一季度要好一些。

但是从自由现金流上来看并不乐观。2025年一季度自由现金流为-25亿元，较2024年的-51亿元好了很多，但是与经营活动现金净额一样，自由现金流2024年四季度是61亿元，环比来看恶化了。

聚焦到车辆销售收入上来看是247亿元，同比也仅仅是微增了1.8%，但是环比上来看减少了42%。毛利来看，一季度是53亿元，同比增长不到1%。但是环比去年四季度的90亿元，可是减少了40.7%。

在这样子的市场环境下，理想汽车能够取得这一成绩，也实属不易。

现在，理想汽车有5款车型在售，售价区间在24.98 万到27.98 万元之间的理想 L6，32万至38万元之间的理想 L7，34到40万元之间理想 L8，43到46万元之间的理想 L9，还有售价超过50万元的大型 MPV 理想 MEGA。

一季度，理想汽车的销量是92,864 辆，4 月交付 33,939 辆，同比增长 31.61%，环比下降 7.46%。单从4月的排名来看，在五大新势力车企中，理想汽车的销量从3月的第2名滑落至4月的第3名，环比降了2735辆。

理想汽车的港股股价在2023年8月创出新高后，此后近两年未有超过前期高点。股价创出新高的当年，也是理想汽车首次扭亏的年份。2023年，公司的归母净利润为117亿元，2022年亏损为20亿元。

从K线图可以看出，理想汽车2024年3月曾一度逼近前期的185港元/股的高点，但是未能达到，当时市场对理想MEGA寄予厚望，但上市失利后，理想汽车的股价就震荡下行了。2024年6月最低到68港元/股。现在又回升到了108港元/股。