在港股上市后，宁波力勤资源科技股份有限公司（下称“力勤资源”）正进一步推进A股IPO进程。
根据招股书披露，公司拟于深市主板发行新股募资40亿元，主要用于湿法渣资源化示范项目、MHP 精炼生产项目，这两个项目均位于印尼。
力勤资源主营镍资源的开发、冶炼及相关产品生产，核心资产与产能主要布局在印尼。在新能源产业链需求扩张的背景下，公司营收规模快速增长。
2022年至2024年，公司的营业收入从183.19亿元上升至298.46 亿元，净利润从17.23亿元涨至17.68亿元。截至2025年6月末，公司营业收入及净利润分别为184.97亿元、14.28亿元，资产总额为435.41亿元。
不过，在A股IPO窗口期，招股书中披露的若干上市前安排，也引发市场对其公司治理与利益分配结构的关注，相关问题主要集中在股权、薪酬及关联交易三个层面。
01
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前妻超低价受让股权
招股书显示，在IPO申报前，力勤资源实际控制人、董事长蔡建勇曾在2024年8月及2024年11月，分两次转让其所持公司股份，合计转让比例为8.02%，受让方为其前妻谢雯，转让价格为0.00001元/股，合计转让对价为1247.44元。
截至招股书签署日，谢雯持有公司9.77%的股份，成为公司持股5%以上的重要股东之一。
从交易发生的时间节点及定价水平看，该安排发生在公司申报上市前的关键阶段。值得注意的是，根据公司港股披露的2024年中期报告，报告期内双方仍为夫妻关系，谢雯被表述为蔡建勇之配偶；而在随后披露的2024年年报及2025年中期报告中，相关关系说明未再出现。
一个较为合理的解释是，双方在此期间解除了婚姻关系，而前述股权转让则可视为婚内财产的分割。这一操作导致谢雯所持股份上市后12个月后便可减持，而蔡建勇及其近亲属则需锁定36个月。
02
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董事长薪酬数倍于同行
除股权层面的安排外，力勤资源董事长蔡建勇的薪酬水平亦呈现出一定差异。
招股书披露，2024年蔡建勇从力勤资源领取的薪酬为2517.7万元。作为对比，2024年华友钴业、盛屯矿业、格林美和中伟新材董事长的薪酬分别约为973万元、149万元、491万元和346万元。其中，除盛屯矿业董事长在关联公司领取报酬外，其余公司董事长均未在关联公司另行领取薪酬。
从经营规模看，上述可比公司2024年的营业收入普遍高于力勤资源，区间集中在250亿元至600亿元。具体来看，华友钴业、盛屯矿业、格林美和中伟新材当年营业收入分别为609亿元、257亿元、332亿元和402亿元，净利润分别为41.55亿元、20亿元、10亿元和14.67亿元。
相比之下，力勤资源2024年实现营业收入298.46亿元，净利润17.68亿元。在此背景下，董事长蔡建勇获得了数倍于同行的薪酬水平。
除蔡建勇外，该公司2024年薪酬超1000万元的还有两名副总经理蔡建威、费凤，以及贸易事业部联合总经理董栋。其中蔡建威是蔡建勇的弟弟。
在力勤资源的股东中，除了蔡建威，还有两名实控人的近亲属，包括蔡建勇的女儿蔡晓鸥和另一名弟弟蔡建松。
03
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大额境外关联交易
从经营结构看，力勤资源报告期内发生的关联交易主要集中在境外，且金额规模较大。
招股书显示，2022年至2024年，公司向关联方采购商品、接受劳务的金额分别为35.61亿元、96.82亿元和109.75亿元，呈持续上升趋势；2025年上半年，该金额进一步达到56.58亿元。上述关联交易主要发生在境外，其中以印尼关联方为主。
从交易内容看，红土镍矿及镍铁采购构成关联交易的核心部分。报告期内，公司向关联方采购红土镍矿的金额分别为11.21亿元、14.34亿元、17.05亿元和12.61亿元，主要用于公司镍产品生产业务；向关联方采购镍铁的金额分别为24.40亿元、82.49亿元、90.48亿元和36.41亿元，主要用于公司镍产品贸易业务。
相关交易对手多为印尼合作伙伴控制的企业，业务范围覆盖矿石供应、煤炭、工程物资、运输装卸等多个环节，构成公司印尼业务体系中的重要组成部分。
公司在招股书中表示，上述关联交易定价参照当地市场价格执行。但鉴于相关交易多发生在资源与工程高度集中、市场可比性相对有限的区域，其定价公允性在多大程度上能够被外部投资者独立验证，仍存在一定现实难度。
除经常性贸易往来外，报告期内公司与境外关联方之间，还存在一定规模的非经营性资金往来，包括资金拆借、关联担保及关联方换汇等事项，部分交易金额达到数千万美元。
具体来看，报告期内公司及下属子公司与HJF、HJR 及哈杰夫宁波曾发生临时资金拆借。其中，2024年公司下属子公司KPS向HJR拆入5,000万美元，按5%的利率计息；同年，公司向哈杰夫宁波拆出349.45万元人民币，按央行一年期贷款基准利率计息。此外，2023年公司子公司KPS向HJR拆入的1,500亿印尼盾，以及2022年公司下属子公司ONC向HJF拆出的8,500万美元，均未计提利息。
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