美国股市为什么死命炒科技股？因为别的没得炒。因为美国制造业早就空心化了。汽车、家电、服装，大部分都转移到海外。留在本土的，要么是高端芯片，要么是软件平台，要么是云计算。这些全归在“科技”名下。所以美股不炒科技，还能炒什么？

更关键的是，美国资本市场信一套逻辑，谁占的用户多，谁的数据多，谁就值钱。哪怕现在不赚钱，甚至年年亏，只要市场占有率高，未来就有定价权。你看当年的亚马逊，连续十几年不盈利，股价却翻了几百倍。特斯拉在量产前亏得裤衩子都不剩了，照样被捧成神。

阿里、腾讯、滴滴刚去美股上市时，很多也没有净利润。但美国人不在乎。他们算的是你在中国有几亿用户？每天产生多少交易？这些数据能不能变成广告、金融、云服务的入口？只要答案是“能”，那就值得投。

这套玩法，本质是赌未来。赌你能在某个赛道形成垄断，然后慢慢变现。所以美股愿意给高估值，甚至容忍长期亏损。前提是，你得真有壁垒，真有增长，真有不可替代性。

反观A股，过去几十年习惯了“眼见为实”。利润表好看，分红大方，股价才稳。钢铁、煤炭、白酒，都是现金流扎实、分红稳定的代表。所以哪怕科技公司讲得天花乱坠，只要没利润，市场就冷眼相待。

但现在A股也在变。你看中芯国际，利润不如君正，市值却高20多倍。为什么？因为大家开始信“国产替代”这个故事了。信它代表国家战略，信它未来能卡住别人的脖子。这其实就是美股那套逻辑的本土化。

但问题也来了。有些公司既没技术，也没用户，纯靠PPT讲“AI+”“元宇宙”，也敢往科技股里蹭流量。这就不是学美股，是东施效颦。美股炒科技，背后有全球市场、有真实数据、有技术护城河。A股如果只学“炒”不学“实”，最后只会一地鸡毛。

科技当然重要。但资本市场不能只看故事，也得看兑现。用户再多，如果变不了现，终究是泡沫。利润再少，只要路径清晰，也值得给时间。

美国股市炒科技，炒的是确定性里的可能性。我们如果只炒概念，不炒能力，那差距只会越拉越大。