2026年宏观经济政策将以**"稳中求进、提质增效"为总基调，通过积极财政与适度宽松货币的协同发力**，推动经济从"估值修复"迈向"盈利修复"阶段，A股市场有望呈现慢牛格局中的结构性行情，中枢上移至4000-4800点区间，科技成长与高股息红利资产将成核心主线。 一、2026年宏观经济政策核心解读1.财政政策：加力提效，精准滴灌赤字规模维持高位：预计赤字率保持4%左右，赤字规模约5.85万亿元，广义赤字率达9.7%，较2025年提高0.3个百分点]。专项债额度有望从4.4万亿元增至5万亿元，超长期特别国债规模从1.3万亿元扩大至1.8万亿元。资金投向精准聚焦：重点支持"两重"（重大工程、重大民生项目）和"两新"（大规模设备更新、消费品以旧换新）政策，其中2000亿元超长期特别国债将专项用于城市更新。财政支出结构进一步优化，社保、教育、医疗、科技等"投资于人"领域支出占比提升至40%以上。政策集成效应凸显：强调"存量政策与增量政策集成"，避免"重出台轻落地"，通过加快超长期特别国债资金实物转化、优化专项债资产台账管理，确保政策红利充分释放。2.货币政策：灵活高效，结构宽松降准降息空间犹存：预计2026年将实施10-20bp降息和50bp降准，保持流动性合理充裕，推动社会综合融资成本低位运行。央行将"灵活高效运用降准降息等多种政策工具"，根据经济金融形势变化做好"相机抉择"。结构性工具量增价降：科技创新再贷款、支农支小再贷款等结构性货币政策工具额度将增加，操作利率适度下调，重点支持科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融"五篇大文章"。汇率管理更加精准：在美联储降息周期背景下，人民币兑美元中枢有望回到7.0-7.1区间，央行将通过"逆周期因子+离岸央票"组合管理汇率波动，避免突破7.3的"审慎底线"。3.政策协同：财政金融双轮驱动财政金融协同增效：财政政策提供资金支持，货币政策降低融资成本，二者形成"产业政策+货币财政+资本市场改革"的协同合力，为全面牛市筑牢"安全垫"。资本市场功能强化：注册制向纵深推进，常态化退市与并购重组并行，险资、养老金等长期资金入市通道持续拓宽，市场"优胜劣汰"机制加速完善。"长钱长投"机制完善：社保基金、养老金、保险资金等中长期资金入市规模提升，将为A股注入"稳定器"式资金，推动市场从"短期博弈"转向"长期定价"。二、宏观经济政策对股市的影响格局1.资金面：流动性充裕，内外资共振增量资金空间广阔：长江证券测算，2026年A股市场潜在的增量资金空间约为6万亿元至9.6万亿元，包括保险资金、ETF、私募以及可能回流的外资。居民储蓄搬家加速：2025年已出现明显"存款搬家"现象，新开股票账户数量突破2500万户，2026年在低利率环境与资本市场赚钱效应推动下，这一趋势将进一步强化。外资流入创历史新高：美联储降息将推动美元指数回落，人民币汇率升值预期增强，2026年外资流入A股趋势有望加速，全球投资于中国资产的ETF在2025年已累计获得831亿美元资金净流入。2.基本面：盈利驱动，结构优化企业盈利全面复苏：2026年全A非金融盈利增速区间预计为5%-16.5%，高盛将MSCI中国指数EPS增速上调至12%，显著高于过往周期均值。盈利增长呈现三大特征：新质生产力领域增速突破30%，传统板块毛利率修复，盈利广度扩容至三分之一以上细分行业。科技板块引领盈利增长：AI、半导体、低空经济等赛道有望实现30%以上的盈利增速，成为市场核心驱动力。中金公司李求索指出，AI领域有望逐步进入应用兑现阶段，算力、光模块、云计算基础设施层面仍有机会，应用端关注机器人、消费电子、智能驾驶等。PPI触底回升：随着宏观经济回暖，PPI有望从负增长转为正增长，带动资源品、中游制造毛利率修复，"反内卷"政策推动行业利润率企稳。3.结构性影响：主线清晰，风格均衡科技成长主线：AI算力光互联产业链（光芯片、光器件、光模块、光纤等）将成为2026年市场最核心主线，国产替代和自主创新成为行业发展的核心动力。中特估压舱石作用：中国特色经济结构下的央国企低估值优质蓝筹，如新能源电力、保险、通信运营商等，将在低利率环境下提供稳定收益，成为市场"压舱石"。市场风格趋向均衡：中金公司李求索认为，2026年市场风格有望趋向均衡，可关注三条主线：景气成长（AI、算力、机器人等）、外需突围（家电、工程机械、有色金属等）、周期反转（化工、养殖业、新能源等）。4.市场格局：慢牛震荡，前升后稳指数中枢上移：2026年A股市场中枢有望上移至4000-4800点区间，分化中暗藏共振，机遇远超短期波动。上证指数有望挑战5000点，但过程将呈现"慢牛格局"。节奏前升后稳：中金公司李求索预计，市场将呈现"前升后稳"的节奏，在资金活跃及估值抬升背景下，需关注波动率提升及与基本面匹配的节奏。风险与机遇并存：需警惕美国经济复苏不及预期、全球宏观环境演变、地缘政治局势等风险因素，但整体而言，只要不出现重大国际危机和国内政策或流动性改变，这轮由科技重构估值结构驱动的慢牛不会结束。三、投资策略建议聚焦核心主线：重点布局AI算力光互联产业链、中特估低估值蓝筹，以及政策支持的科技创新、绿色低碳、服务消费等方向。关注盈利兑现：从"估值修复"转向"盈利修复"阶段，优选具备真实成长性的公司，避免单纯炒作概念。分散风险配置：在科技成长与高股息红利资产之间合理配置，平衡收益与风险。长期价值投资：坚持价值投资理念，关注企业基本面，避免短期波动影响，把握结构性机会。2026年作为"十五五"规划开局之年，宏观经济政策将更加注重质量与效益的平衡，推动经济从"投资主导"向"投资消费并重"、从"供给侧重"向"供给需求并重"转变。对投资者而言，需把握政策节奏与预期差，聚焦新质生产力与内需主导两大方向，在"温和再通胀"的窄轨上实现超额收益，呼应"推动高质量发展"的核心要义。