哈喽，大家好，我是小方，今天，我们主要来看看华尔街大行美银的一份最新报告，它点破了当前全球市场一个微妙的心态：哪怕美联储降息，大家也开始不信它嘴里的“鹰”话了。
更有意思的是，围绕下任美联储主席人选的博弈，正催生出一种经典的“买谣言，卖事实”交易机会。
市场不再相信“狼来了”的故事美银在最近的报告里直言，尽管美联储很可能在本月会议上降息，但市场已经很难被其“鹰派降息”的表述说服了，所谓“鹰就是一边降息安抚市场，一边用强硬的言辞压制市场对未来持续宽松的预期，防止通胀卷土重来，但现在，鲍威尔主席面临一个难题：在大量新经济数据出炉前，他的强硬表态缺乏足够支撑。
这就像喊了很多次“狼来了”，当狼真的可能来时，大家反而更关注你口袋里是不是藏着肉，市场现在的关注点，已经从“降不降息”转向了“后续能降多少次”，美银预计，最新的点阵图可能会显示明年有两次降息，这无疑会强化市场的宽松预期。
“哈塞特猜想”与债市的新剧本更大的变数，来自未来的人事布局，关于前白宫经济顾问哈塞特可能接替鲍威尔的传闻，成了市场新的焦点，华尔街不少声音担心，哈塞特若上任可能过于“鸽派”且独立性受质疑，这或许会推高长期利率。
但美银的策略师们提出了一个逆向思维：不要被这种担忧吓住，反而应该利用它，他们的建议是，在明年5月美联储领导权可能交接之前，采取“买入谣言”的策略，即提前增加对长期国债等资产的敞口，逻辑在于，市场会提前交易“鸽派主席”的预期，从而压低下长期利率，美银预测，10年期美国国债收益率在未来几个月有望跌破4%的关键心理关口。
一个近期的具体事例是，在11月下旬，当相关政治传闻升温时，美国30年期抵押贷款利率应声回落，一度接近6.5%的阶段性低点，这直接刺激了当周的抵押贷款申请量出现明显反弹，部分印证了利率预期对实体经济的即时影响，这就像是给“买谣言”的逻辑提供了一个现实注脚。
流动性“礼包”已在路上除了利率，流动性的水龙头也备受关注。美银报告中的一个关键预测是，美联储很可能在本周宣布一项名为“储备管理购买”（RMPs）的计划，简单说，就是从明年1月开始，每月购买约450亿美元的短期国债，向金融体系注入流动性。
这个规模超出了许多人的预估，其主要目的除了应对美联储资产负债表的自然扩张，就是补充银行系统的准备金，防止资金面意外紧张，这对市场而言，是一个明确的流动性支持信号，历史经验表明，这类操作往往利好前端利率和套利交易，并有助于维持市场整体的低波动环境，有交易员已经开始提前布局相关利率品种的利差交易。
资产配置的“明牌”与暗流在这样的宏观图景下，美银也给出了具体的资产配置观点，他们继续看好抵押贷款支持证券（MBS），认为随着长期利率下行和波动率降低，这类资产的利差有望进一步收窄，在信贷领域，投资级债券可能因投资者拉长久期而受益，而CLO（贷款抵押债券）则因为其收益稳定特性受到青睐。
不过，并非所有角落都充满阳光，例如，高收益债市场传统的“年末行情”就面临挑战，除了美联储政策转向的不确定性，人工智能等技术因素加剧的市场波动，以及部分关键经济数据发布的延迟，都让今年12月的市场充满了更多变数。
总结总的来看，当前市场仿佛进入了一个“预期先行”的阶段，对政策拐点的博弈，对人事变动的猜测，共同织就了复杂的交易脉络，美银报告的核心思路，是建议投资者不要被表面的担忧噪音干扰，而是去把握预期形成过程中相对确定性的机会。
无论是利率下行的趋势，还是流动性的加持，都指向了一个方向：市场的核心逻辑，正在从“抗击通胀”悄然向“应对变化”过渡，对于投资者而言，看清这条主线，或许比纠结于单次加息或降息更为重要。