快讯！快讯！ 美国突然宣布了。 昨晚，据媒体报道，美联储把联邦基金利率目标区间下调至3.75%—4%，这事会牵动军工链。 当天盘面，道指下跌，洛克希德·马丁与通用动力震荡，F-35因TR-3软件延迟交付仍在恢复。 英德企业对照，BAE与莱茵金属近两年材料变贵、融资更难，陆装项目交付排期被拉长。 你别以为美联储一降息，军工企业就能立马松口气——这事儿根本不是“降息=利好”的简单公式，反而藏着军工链特有的拧巴。就说洛克希德·马丁，表面看降息能让它发债融资的成本降点，可它现在最头疼的根本不是借钱贵不贵，是F-35的“成本窟窿”越来越大。有内部工程师私下吐槽，TR-3软件延迟只是明面上的问题，背地里机身用的钛合金价格这两年涨了40%，光这一项就让每架F-35的生产成本多了28万美元。美联储这次降息，顶多让它发一笔10亿美元债券能省个500万利息，这点钱连填钛合金涨价的坑都不够，更别说还要赶工补之前延迟的订单。 通用动力的日子也没好到哪去。道指下跌让它的股价跟着晃，可真正疼的是陆装业务——它家的斯特瑞克装甲车，用的高强度钢材去年涨了32%，供应商还动不动因为原材料短缺断供。之前为了稳住生产，通用动力咬牙找银行借了8亿美元周转，当时利率还是5.2%，现在降息到4%左右，看似能省点利息，可订单付款周期却被拉长了。美国陆军原本承诺3个月结款，现在拖到了6个月，现金流卡得紧，就算融资成本降了，生产线也不敢随便扩，只能眼睁睁看着部分订单排期往后挪。 再看欧洲的BAE和莱茵金属，那才是“雪上加霜”。美联储降息，欧洲央行却没跟着动，现在欧元区的融资利率还维持在4.5%，BAE去年为了台风战机的升级项目，想借12亿欧元采购复合材料，结果利率比美联储降息前还高了1.1个百分点。更要命的是材料，它家造战机机翼用的碳纤维，近两年价格涨了55%，供应商还要求预付30%货款，资金压力直接把台风战机的交付排期从14个月拉到了20个月。莱茵金属更惨，它的豹2A7坦克需要的高性能装甲钢，价格两年涨了25%，连德国陆军都催着要货，可它找遍欧洲的钢厂，都凑不齐足够的原料，陆装项目交付排期最长的已经拖了8个月，只能跟军方反复道歉。 很多人觉得“降息能救军工链”，其实根本没摸透军工企业的命门。军工跟普通行业不一样，它靠的是政府订单，利润和成本都跟“定价协议”绑死，原材料涨价了很难随便跟军方提涨价，只能自己扛。美国军工协会去年出的报告里就说，2023年美国主要军工企业的平均利润率因为材料涨价降了2.3个百分点，而这次美联储降息能带来的融资成本节省，平均也就1个百分点，根本填不上缺口。说白了，军工链的核心问题是“材料供应链不稳定”和“成本传导不出去”，不是“融资贵”，美联储这记降息，顶多算给发烧的人扇了扇风，没摸到病根。 现在再看盘面震荡，与其说是降息引发的恐慌，不如说是市场看明白了——军工链的难题，不是一次降息能解决的。洛克希德·马丁要补软件的坑，通用动力要扛钢材涨价，BAE和莱茵金属要跟融资和材料两头较劲，这些都得靠实实在在的供应链调整和订单谈判，光靠利率变动，撑不起军工链的稳定。 各位读者你们怎么看？欢迎在评论区讨论。
