【华泰金属】贵金属价格调整原因 宏观：中美博弈缓和，但做好常态化预期准备。宏观

【华泰金属】贵金属价格调整原因 宏观：中美博弈缓和，但做好常态化预期准备。宏观避险情绪逐渐回落，金属回归基本面。前两周持续提示黄金极致交易下或面临快速调整，今日开始兑现！ 1、本轮上涨推动要素 根据国际金协金价推升要素分析，本轮金价上涨1000美元，50%左右上涨幅度源于降息和弱滞胀预期；另外50%源于难以量化的地缘事件。 2、地缘事件对金价影响回顾 对金价涨幅影响幅度多在10-15%，影响时间周期2周至2个月不等。我们认为本轮仍处于合理影响范畴内，且随着地缘事件冷却，金价将显著回调。 3、可能的回调幅度 2022年逆全球化升级到热武摩擦后，货币信用体系下行，催化了中央行为代表的金融机构大额持续增持。金价回调基本处于10%以内。何时止跌或需要观察波动率的冷却，配合经验值综合判断。 4、后续判断 回调铸建平台，或先观察金价3900-4000美元的支撑位。下轮金价上行要素，若不考虑地缘事件，或将源于经济复苏后的通胀抬头。 5、金价回调后布局低估值金企 目前部分金企在850-900元/克价格假设下，估值已经降至15x以内。随着金价短期调整带动估值进一步下移，部分公司战略配置价值将凸显。