【广发通信】博通FY25Q3：业绩/指引超预期，FY26ASIC需求远超最初预

【广发通信】博通FY25Q3：业绩/指引超预期，FY26 ASIC需求远超最初预期 核心：伴随新客户开发，FY26 AI收入增速将加速（此前预期60%），海外AI的景气度还在上升 业绩： FY25Q3收入159.5亿美元，市场预期158.4亿，AI贡献52+亿（ASIC占65%=34亿），公司此前预期51亿；净利润84亿，市场预期82.2亿；在手订单1100亿历史新高，主要由AI推动。 分业务看： —FY25Q3半导体收入91.7亿，市场预期91亿，其中宽带等非AI业务强劲复苏； —软件收入67.9亿，市场预期67.5亿。 指引： —预计下财季收入174亿，市场预期170.5亿； —预计下财季AI收入62亿，yoy+66%（继续提速），市场预期58.2亿。 业绩会亮点： 1️⃣关于ASIC —正在开拓第四大客户，需求相当可观，订单100+亿，预计FY26Q3交付，从而推动FY26（CY25M11-26M10）AI收入超预期；另有三家潜客开发中 —凭借算力集群规模扩大和差异化竞争，同时伴随着AISC的成熟，ASIC市占率有望逐步超越GPU 2️⃣关于AI网络 —以太网和GPU/ASIC解耦，同样地，Scale-across网络不会和GPU/ASIC绑定，所以以太网Scale-across有充足的市场空间；同时以太网非常成熟，公司认为没有必要创造新网络协议 风险提示：产业发展不及预期