第三季度单季净利润1269亿元，同比增长91.5%；前三季度净利润增速60.5%——这不是科技股的神话，这是保险巨头中国人寿2025年交出的成绩单。

当市场还在为几个百分点的增长争论不休时，中国人寿已经默默上演了一出“业绩碾压大戏”。2025年第三季度，这家保险巨头营收2987亿元，同比增长54.8%；归母净利润1269亿元，同比增长91.5%。

前三季度归母净资产较年初增长22.8%，达到6258亿元——这个数字让其他保险公司只能望尘莫及。

更关键的是，这不是靠财务技巧实现的短期繁荣。新业务价值（NBV）同口径增长41.8%，总投资收益率攀升至6.42%。

在保险行业这个以“稳健”著称的赛道里，中国人寿正在用实力证明：有时候，“大象”不仅能跳舞，还能跳breaking。

01 利润暴涨91.5%：保险业的“印钞机”突然提速

单季度净利润1269亿元，同比增长91.5%。

这是什么概念？相当于每天净赚14亿元，每小时净赚5800万元，每分钟净赚97万元。

更夸张的是，这是在去年同期已经高达662亿元的高基数上实现的增长。在绝对高位上实现近乎翻倍的增长，这操作让所有财务模型都显得苍白无力。

利润增长的三大引擎同时点火：

第一引擎：保险服务业绩单季度同比多增318亿元。

这主要得益于三季度利率上行后，亏损保单准备金转回带来的保险服务费用大幅减少。简单说就是：以前为坏情况准备的钱，现在不用准备了，直接变成利润。

再加上新单销售强劲带来的服务边际摊销增加，保险服务收入同比多增约33亿元。

第二引擎：投资服务业绩同比多增540亿元。

投资收益扣除承保财务损益后，依然贡献了巨额增长。这说明什么？中国人寿不仅保险业务做得好，投资业务也玩得转。

第三引擎：所得税多支出256亿元。

对，你没看错，多交税也能成为利润增长的证明。因为交的税多，说明赚的钱更多。这就好比打工人抱怨个税交多了——表面是抱怨，实则是凡尔赛。

02 负债端的逆袭：NBV增长41.8%背后的“销售革命”

在保险行业，新业务价值（NBV）是衡量未来盈利能力的黄金指标。

中国人寿前三季度NBV同口径增长41.8%，这个数字足以让所有竞争对手沉默。

更有趣的是增长轨迹：从一季度的4.8%，到上半年的20.3%，再到前三季度的41.8%。不是匀速增长，而是加速奔跑。

这种增长不是偶然，而是一场精心策划的销售革命。

第一招：个险队伍的“精英化”转型。

中国人寿的个险队伍正在从“人海战术”转向“精英战略”。优增人力和留存率同比提升明显，这意味着什么？留下来的都是能打仗的兵。

第二招：浮动收益产品的“C位出道”。

前三季度浮动收益产品在首年期交保费中的占比，同比提升45个百分点。这说明什么？保险销售不再是单纯的“保本保息”，而是帮助客户分享资本市场红利。

这种转变需要勇气，更需要能力。中国人寿用数据证明，它两者兼备。

第三招：预定利率切换的“完美时机”。

2025年9月1日起，人身险行业预定利率2.5%的产品全面停售，行业进入“2.0%时代”。在这个关键节点上，中国人寿提前布局，成功引导客户转向新产品的。

这就好比在超市打折结束前，成功说服顾客买下原价商品——靠的不是运气，是话术和信任。

03 投资端的牛掰：6.42%总投资收益率的“股神附体”

总投资收益率6.42%，同比上升104个基点。

前三季度总投资收益3686亿元，同比增长41%。

在资本市场波动加剧的2025年，这个成绩堪称“股神级表现”。

中国人寿的投资秘诀是什么？

第一板斧：权益投资“敢加仓”。

上半年股票和权益基金规模已较年初增加1632亿元，三季度末的增幅只会更多。在别人恐惧时贪婪，中国人寿深谙此道。

第二板斧：成长股行情“抓得住”。

三季度成长股行情爆发，中国人寿显然没有错过这趟车。这需要的不只是资金，更是对市场的敏锐判断。

第三板斧：战略投资“眼光毒”。

2024年至今参与的鸿鹄基金，2025年7月IPO的华电新能，这些战略投资都在为中国人寿贡献回报。

但最牛的操作可能是这个：负债久期控制得较短。

今年以来，1年期国债收益率上涨27.7%，30年期上涨22.1%。近端利率上涨更多，而中国人寿因为负债久期短，更受益于这种利率曲线变化。

这就好比天气预报说要下雨，别人都带了伞，而中国人寿不仅带了伞，还在下雨前买了雨伞厂的股票——防患于未然，还能顺便赚一笔。

04 净资产的飙升：22.8%增长的“资本魔法”

归母净资产较年初增长22.8%，达到6258亿元。

这个增速在主要保险公司中一骑绝尘，比其他同业的-2.5%至16.9%高出不少。

净资产增长靠什么？

一部分来自强劲的净利润贡献——这个很好理解，赚得多，净资产自然增加。

另一部分来自精算假设的优化——保险合同准备金受益于利率曲线变化，释放出更多资本。

但更深层的原因是：中国人寿的资产负债表正在经历一场“质量革命”。

资产端，投资组合更加多元化，收益率更高；负债端，产品结构更加优化，成本更低。两相作用，净资产自然水涨船高。

更重要的是，充足的资本为未来发展奠定了基础。在保险行业，资本就是弹药，就是底气。

05 “开门红”的底气：从三季报到明年春天的“无缝衔接”

对于保险公司而言，“开门红”不仅是一场营销活动，更是全年业绩的晴雨表。

中国人寿对2026年“开门红”和全年销售充满信心，这份信心来自哪里？

第一，个险队伍已经“准备就绪”。

队伍数据走稳，优增人力和留存率提升，更重要的是——队伍已经掌握了浮动型产品的销售技能。

这就好比士兵不仅会使用步枪，还会操作导弹——武器库升级了，战斗力自然提升。

第二，前三季度业务“达成良好”。

因为前三季度业绩已经不错，中国人寿有更多时间和精力准备“开门红”，不用搞“突击营销”。

第三，客户基础“持续夯实”。

经过前三季度的销售，客户对浮动收益产品有了更多认知，接受度提高。这为后续销售打下了基础。

06 风险提示：当“印钞机”遇到“断电危机”

当然，中国人寿也不是高枕无忧。三朵乌云悬在头顶：

第一朵：长期国债利率大幅下降。

如果利率下行，不仅投资收益受影响，保险合同准备金也需要增加，直接侵蚀利润。

第二朵：权益市场大幅向下波动。

总投资收益率6.42%的亮眼表现，建立在权益市场向好的基础上。如果市场转向，投资收益可能大幅缩水。

第三朵：新单保费大幅下降。

NBV增长41.8%固然喜人，但如果新单销售下滑，未来增长将失去动力。

不过，相比这些短期风险，中国人寿的长期优势更加明显：庞大的客户基础、完善的产品体系、专业的投资能力、充足的资本实力。

回看中国人寿的三季报，你会发现一个有趣的现象：这家“老牌”保险公司，正在用“新思维”重塑自己。

在负债端，从固定收益转向浮动收益；在资产端，从保守配置转向积极投资；在销售端，从人海战术转向精英战略。

这种转变并不容易，但中国人寿用数据证明：它不仅在转变，而且转变得很成功。

在低利率、资产荒的大环境下，中国人寿提供了一种新的可能：保险公司不仅可以稳健经营，还可以高速增长。

这背后是能力的提升，更是胆识的展现。

对于投资者而言，中国人寿的价值正在重新定义。它不再是那个只会卖传统保险的“老大哥”，而是能够适应新时代、创造新价值的“全能选手”。

毕竟，在金融这个行业，唯一不变的就是变化本身。而那些能够主动拥抱变化、引领变化的企业，往往能走得更远。

中国人寿的这波操作，也许只是开始。在保险业转型的深水区，它已经找到了自己的游泳姿势，而且游得比谁都好看。

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