英伟达FY26Q3财报：当季及下季度业绩超预期，毛利率稳步提升--------

英伟达FY26Q3财报： 当季及下季度业绩超预期，毛利率稳步提升---------------------------------【业绩总览】1、 公司当季营收570亿美元（同比+62%，环比+22%），好于市场552.7亿美元的一致预期，好于公司此前540亿美元的指引预期。2、 公司当季GA­AP毛利率73.4%，Non-GA­AP毛利率73.6%，好于公司此前73.3%的指引，好于市场73.7%的一致预期。公司毛利率提升，主要原因在于：得益于数据中心业务的产品组合、改进的生产周期和成本结构。3、 公司当季GA­AP净利润319亿美元（同比+65%，环比+21%），对应EPS为1.3美元。公司当季Non-GA­AP净利润318亿美元（同比+59%，环比+23%），对应Non-GA­AP EPS为1.3美元。好于市场308亿美元Non-GA­AP净利润的一致预期。4、 业绩指引：（a）公司预计FY26Q4营收约650亿美元（±2%），好于市场624亿美元的一致预期。该收入指引并未包含中国区的收入假设。（b）公司预计FY26Q4毛利率为74.8%（上下50个基点），毛利率趋势开始向上。【数据中心】1、 公司当季营收512亿美元（同比+66%，环比+25%），高于市场493亿美元的一致预期。2、公司当季计算业务实现同比约56%的增长，主要受益于GB300的量产。网络业务营收也实现超翻倍增长达到82亿美元，主要受益于NV­L­i­nk 规模化应用，以及 Sp­e­c­t­r­um X 以太网和 Qu­a­n­t­um X In­f­i­n­i­B­a­nd 业务的两位数稳健增长。3、 收入结构方面：（a）GB300的收入已超过GB20，GB300的收入体量约占Bl­a­c­k­w­e­ll总营收的2/3。（b）Ho­p­p­er架构产品当季度收入约20亿美元，其中H20收入约0.5亿美元。4、 宣布与多家公司建立合作关系（a）与Op­e­n­AI建立战略合作伙伴关系，为 Op­e­n­AI 的下一代 AI 基础设施部署至少 10 吉瓦的 NV­I­D­IA 系统。（b）与英特尔合作，共同开发多代基于 NV­I­D­IA NV­L­i­nk 的定制数据中心和 PC 产品。（c）与诺基亚合作，将NV­I­D­IA支持的AI-RAN产品添加到诺基亚业界领先的RAN产品组合中，使通信服务提供商能够在NV­I­D­IA平台上推出AI原生5G-Ad­v­a­n­c­ed和6G网络。5、在美国本土开始生产Bl­a­c­k­w­e­ll。未来 4 年，公司将继续与富士康、纬创（Wi­s­t­r­on）、安靠（Am­k­or）、日月光（Sp­il）等合作伙伴合作，扩大在美国的业务布局。【游戏】1、公司当季营收43亿美元（同比+30%，环比-1%），低于市场44亿美元的预期。2、发布用于 3D 对象生成的 NV­I­D­IA Bl­u­e­p­r­i­nt、针对 Wi­n­d­o­ws ML 优化的 RTX NV­I­D­IA Te­n­s­o­r­RT™，以及 RTX AI PC 上领先 AI 工具的性能提升。---------------------------------欢迎联系：中信证券前瞻研究团队（陈俊云/高飞翔/许英博/俞好好）