1.8万亿赤字，美国财政拖累美债信心

美国政府债务的压力越来越显著。一方面，财政纪律没有任何收敛。根据美国财政部预估，2026年3季度、4季度净融资额分别达到7390亿美元、6280亿美元，2026财年前10个月财政赤字已经达到1.80万亿美元，同比增10%。另一方面，债务利息支付压力正在吞噬财政部的能力。2025年，美国财政支出中，债务利息支付已达到9700亿美元，高于同年度国防支出。
在高利率环境中，扭曲发债使得美国债务期限结构短期化，进一步约束美联储持续加息的能力。据美国财政部数据，1年以内的存量债务占比已达到22%。美国政府债务支付压力对加息的敏感度越来越高，这也使得公众对于美联储加息的信任度持续下滑。

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