昆药集团一季报正式出炉：营收8.36亿元，同比暴跌48.01%；净亏损1.42亿元，上年同期盈利9048万元，由盈转亏！ 此前2025年全年营收已下滑21.74%、净利骤降46.00%，2026年Q1颓势非但未止，反而加速恶化。

主业造血能力几近枯竭！ 2025年公司营收已连续四个季度下滑，华润入主两年后整合效果远不及预期。核心产品虽在集采中中标，却陷入“量价背离”的尴尬：产成品库存同比激增119.20%，集采并未带来预期的“以价换量”。更严重的是，2025年全年扣非净利润中，金融资产公允价值变动及政府补贴贡献了显著比例，主业盈利已极度虚弱。

管理层已提前“换血”，但整合阵痛仍在持续！ 2026年1月，包括董事长、副董事长在内的多名核心高管提前离职，华润系全面接管。公司推出的“777”血塞通、“昆中药1381”两大品牌仍处于投入期，新增长极尚未成型。研发费用仅占营收1.57%，远低于行业平均水平。1.42亿亏损是“现在时”，华润系全面接盘后的战略纠偏与整合成效才是“将来时”！