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华尔街集体投降！ 摩根士丹利、高盛、汇丰集体改口，从“按兵不动”变成“年内加
华尔街集体投降！摩根士丹利、高盛、汇丰集体改口，从“按兵不动”变成“年内加两次”，9月加息概率飙到90%。但两大头部券商中信建投和国信证券却齐声喊：加息“靴子落地”才是A股反攻信号。信谁的？我的判断很直接：华尔街转向不是因为他们看懂了经济，而是因为他们怕了市场。高盛首席美国经济学家戴维·梅里克说得够坦白，在市场已定价90%加息概率的情况下，美联储按兵不动反而会引发剧烈波动。这不是经济分析，这是被市场绑架后的被动跟随。摩根士丹利更夸张。8月还在重申今年不调整利率，转眼就改口9月和12月各加25个基点。一家顶级投行两个月内政策预测一百八十度大转弯，这不是研判，这是追涨杀跌。我认为华尔街这帮人从来都是趋势的追随者，不是趋势的预判者。再看国内两家券商，逻辑完全不同。中信建投9月13日研报明确指出，加息预期的分歧让投资者无所适从，而靴子落地则能凝聚共识，A股有望迎来变盘时点。这话的本质是，最大的利空不是加息本身，而是不确定性。国信证券补了更硬的历史证据，2004年至2006年美联储持续加息期间，万得全A涨幅达到25%，1997年单次预防型加息后一个月全A涨幅12.3%。这些数据说明美联储加息从来不必然导致A股下跌，真正决定A股走势的是国内基本面。我特别认同国信证券对加息性质的判断：9月即便加息也是保险性加息，不会成为新一轮紧缩周期的起点。美联储加息是为了稳住政策信誉，不是真要打压需求。这个定性如果成立，对A股的冲击就是一次性情绪扰动，而非趋势性利空。华尔街投行集体看多加息，本质是在为已发生的市场定价找理由。22家主要机构中19家预计9月加息，多数预测加息50个基点。这种高度一致的预期本身就值得警惕，一致预期往往意味着定价已经充分。中信建投给出的配置方向更值得参考，以通信、电子等高景气行业作为进攻核心，以银行、保险等低估值红利板块作防御底仓。这个思路的逻辑是，不管加息与否，国内产业趋势和估值修复才是A股的核心驱动力。我认为当前市场的核心矛盾不是美联储加不加息，而是投资者把太多注意力放在了外部变量上。A股历史上每一轮大行情，驱动力都来自国内政策和经济基本面，美联储的动作充其量是短期扰动。过度关注华尔街的每一次改口，只会让自己在噪音中迷失方向。回到开头那句话，华尔街集体投降看起来声势浩大，但投降的只是预期，不是真相。中信建投和国信证券的逆向判断，恰恰建立在对A股运行逻辑更深刻的理解之上。谁对谁错，9月16日美联储议息会议之后，市场会给出答案。但有一点我敢肯定：跟着华尔街的改口做A股，从来不是赚钱的正确姿势。
高盛：股票通常在美联储加息周期开始时表现挣扎，但市场已经提前计入了未来几个月美联
高盛：股票通常在美联储加息周期开始时表现挣扎，但市场已经提前计入了未来几个月美联储大幅收紧的预期。标普500指数在过去几十年七个加息周期开始时，平均3个月回报率为-2%。然而，标普500指数随后在12个月内平均回报率为+9%，除了2022年外，每一期均录得正回报。股票在市场停止计入额外收紧预期时触底，随后标普500指数在三个月内创下新高。如今，利率市场已经计入了到2027年中超过三个25个基点的加息，这提高了政策向鹰派方向意外收紧的门槛。美联储收紧对股票的中期影响将取决于收紧如何影响盈利增长，而盈利增长是股票最重要的驱动因素。
高盛：“我们现在预计下周将加息25个基点，但这主要是因为市场迫使美联储出手——而
高盛：“我们现在预计下周将加息25个基点，但这主要是因为市场迫使美联储出手——而非基本面通胀故事出现实质性恶化。如果下周最终更像是‘一次性加息’而非新一轮加息周期的开端，那么股市应该能够轻松消化这一情况。”
看透美联储加息剧本，A股不必被华尔街牵着走周五CPI数据公布后，高盛迅速改口，从
看透美联储加息剧本，A股不必被华尔街牵着走周五CPI数据公布后，高盛迅速改口，从预期维持利率不变，转为预判9月加息25BP，还称市场定价加息概率已经来到90%，倘若美联储不加息，市场将出现剧烈波动。说白了，更像是华尔街资本在给央行递纸条。嘴上堆满经济模型，背后全是自身仓位，观点来回切换，两头都能自圆其说。美联储的所谓预期管理，老套路早已上演数十年：提前释放消息引导全球资金，推升美元回流，冲击新兴市场，后续再伺机抄底。放到A股层面，一旦加息落地，美元指数走强，人民币汇率承压，中美利差扩大，北向存在流出压力。高估值赛道、核心资产、白酒新能源容易率先承压。下周开盘，难免会充斥悲观声音，引发恐慌割肉。短期情绪扰动会客观存在，北向流出会带动白马震荡，盘面题材分化，这都是常态。但A股不该唯美联储马首是瞻。国内货币政策坚持以我为主，汇率调控工具充足，降准降息、财政、维稳手段均在工具箱内。美联储加息只是美国自身的政策选择，并不是A股的判决书。外资只是锦上添花，内资的信心才是市场的脊梁。A股真正的症结，不在海外投行的研报，而在于市场信心、制度建设与上市公司质量。周一低开无需过度恐慌，真正要警惕的是低开低走后，把全部原因归咎于外部。政策底靠实际行动夯实，不要被华尔街的剧本左右我们的操作。美联储加它的息，我们做好自己就够，不必过度恐慌下跪。
大反转！高盛连夜改口，9月美联储加息基本稳了，全球市场走势彻底看不懂了全球金
大反转！高盛连夜改口，9月美联储加息基本稳了，全球市场走势彻底看不懂了全球金融市场迎来超级大反转！此前一直笃定美联储9月按兵不动的顶级投行高盛，直接连夜改口，官宣预测美联储将加息25个基点。放在几天前，市场主流共识还是通胀降温、加息落幕，甚至年底有望降息。但仅仅一份8月CPI数据，直接推翻所有预期，9月加息概率飙升至近90%。最让人摸不着头脑的是：利空加息的消息落地，本该大跌的美股、黄金反而大涨，美债长端收益率反而下行。很多普通人一脸疑惑：明明通胀反弹、要加息收紧钱袋子，市场怎么反而逆势走强？今天小温用大白话，一次性讲透这波反常行情背后的深层逻辑。先快速捋清楚这次预期突变的核心始末，不玩专业黑话。说白了，这次市场大变局，完全是被美国8月通胀数据带偏节奏。此前高盛的判断非常明确：美联储9月议息会议维持利率不变，加息周期彻底暂停。但周五出炉的美国8月CPI数据，直接打破了通胀持续降温的美好幻想。核心CPI环比大幅超预期，彻底坐实了通胀回落反复、粘性极强的事实。数据一出，市场瞬间变脸，9月加息概率直接冲到88%左右，基本等同于“板上钉钉”，高盛也顺势修正判断，官宣加息25个基点，彻底推翻此前观点。这里很多人有个最大误区：美联储加不加息，只看通胀高低。但真实的金融市场，从来不是这么简单的二元逻辑。高盛首席经济学家的研报，道出了很多人看不懂的核心真相：这次加息，很大程度上是“被逼无奈”，而非经济过热必须加息。这波操作本质是美联储为了保住公信力，不得不加息。大家可以换位思考一下，当下市场已经近乎百分百定价加息。如果美联储最后关键时刻“掉链子”、选择按兵不动，会发生什么？必然引发全球市场剧烈震荡，投资者对美联储的判断彻底失去信任，后续长端利率、通胀预期都会彻底失控，这是美联储绝对不能接受的后果。这也是为什么业内直言：8月CPI超预期，已经为9月加息彻底“扫除障碍”，不加息的代价远比加息更大。接下来我们拆解大家最疑惑的一点：通胀反弹、加息在即，为什么美股、黄金逆势上涨？常规逻辑里，加息是利空：钱变贵、资金收紧，股市、黄金理应下跌。但这次市场走出了完全相反的走势，核心原因就是四个字：利空出尽简单说，市场纠结、恐慌加息这件事已经很久了，从年初通胀反复、就业超预期，市场一直处于观望焦虑中。而这次CPI数据落地，彻底靴子落地，所有不确定性一次性消除。虽然数据超预期、要加息，但市场最怕的从来不是“确定的利空”，而是“未知的不确定性”。所以我们看到行情极度分化：短期2年期美债收益率小幅上行，认可短期加息落地；但10年期长债收益率下行，市场笃定后续不会持续激进加息。美元走弱、黄金大涨超1%，三大股指集体高开超1%，完全走出了情绪修复的行情。再往深层拆解，这次通胀反弹，不是全面失控，而是结构性粘性通胀作祟。很多人担心美国通胀彻底反扑，新一轮激进加息来袭，其实不用过度恐慌。8月整体CPI并不差，同比、环比基本符合市场预期，问题主要出在核心粘性通胀居高不下。这一次加息，更多是修复市场预期、守住政策公信力的被动操作。很多人炒股、投黄金、买理财，总盯着单一数据、单一政策，很容易被短期波动带节奏。但这波美联储预期反转的行情告诉我们：金融市场炒的从来不是当下的事实，而是预期的落地与修正。此前市场过度乐观，赌通胀快速降温、美联储提前降息；如今数据修正预期，市场快速定价加息。但利空落地即利好，焦虑情绪消散后，市场自然迎来修复行情。9月加息基本已成定局，市场接下来的核心关注点，会从“加不加息”转向“加息是否终结”。
高盛：中际旭创、长光华芯-董事长交流会透露了哪些关键信号？更多一手调研纪要和海外
高盛：中际旭创、长光华芯-董事长交流会透露了哪些关键信号？更多一手调研纪要和海外投行研报数据，点击上面图片小程序高盛：中际旭创：2026亚洲领袖大会光通信董事长谈话——XPO/NPO/CPO将长期共存，研发能力至关重要在2026年亚洲领袖大会期间，邀请中际旭创董事长刘圣博士参加“AI基础设施超级趋势：光通信”主题谈话。总体而言，管理层对未来增长仍持积极态度，认为持续的AI支出，以及技术向更高速、更低功耗、更高密度/带宽和更低时延方向演进，将继续驱动公司增长。同时，公司将坚定投入研发、扩充产能并推进产能多元化，以维持其全球领先的市场地位。我们继续看好中际旭创，并认为公司在400G、800G和1.6T产品上的连续成功，证明了其在研发实力、快速交付以及与供应链和终端客户深度协作方面的领先能力。维持“买入”评级。核心要点1.从电信到数据通信：管理层指出，光收发模块最初主要服务于电信行业，而电信行业具有明显周期性，大约每3-5年经历一次周期。2008年起，美国头部云服务商开始发展云计算，推动光模块的应用场景从电信转向数据通信。数据通信也是中际旭创聚焦的方向，其特点是高速互联市场需求强劲、规格迭代速度快。2.竞争壁垒：管理层表示，强大的研发能力和及时的产品开发对中际旭创至关重要。电信市场通常每3-5年进行一次产品迭代，而数据通信市场的新一代产品周期不超过2年，并且规格繁多，因此对研发能力的要求更高，产品按时推向市场的能力也非常关键。由此，供应链管理与大规模量产能力——即以高质量实现大批量交付——同样是赢得订单的重要因素。管理层还强调，中际旭创拥有长期行业经验，而光模块生产包含多个环节，因此生产效率也十分重要。公司将继续通过提升生产效率和优化产品结构来改善毛利率。管理层认为，目前行业竞争总体健康，公司并未感受到明显的价格压力，客户也愿意为产品价值买单。产品结构升级和持续推出新产品，仍是推动公司综合平均售价和毛利率提升的重要因素。3.规格升级方向：管理层指出，光模块正在向更高速、更高密度/带宽、更低功耗和更低时延方向演进，这将推动公司布局12.8TXPO（可插拔光模块），以及NPO和CPO所使用的光引擎。管理层预计，可插拔光模块、NPO和CPO将在AI数据中心长期共存：在scale-out场景中，可插拔光模块仍将是主流；在scale-up场景中，NPO和CPO将从铜缆连接中获取市场份额；在scale-across场景中则将使用可插拔光模块。管理层强调，公司将在scale-out、scale-up和scale-across三个方向持续进行高强度研发投入，以支持其维持全球领先的市场地位。4.资本开支管理：管理层表示，公司资本开支/产能可以分为封装和测试两部分。测试环节取决于模块速率，因此在可插拔模块与光引擎之间具有共通性。封装方面，公司也在努力采用同一平台，或尽可能共享更多工序，从而保持产能在可插拔模块与光引擎之间灵活切换的能力，以响应客户需求。5.供应链管理：管理层表示，公司将供应商视为合作伙伴，并致力于建立稳定关系。近年来AI热潮导致元器件短缺，公司也因此受益于长期稳定的供应链合作。通常每一种元器件会有2-3家供应商，而且大多数合作关系已持续超过10年。公司与供应商共同开发产品，加强研发协作，甚至直接投资供应商；此外还通过预付款和长期协议等方式，建立能够跨越周期的可持续供应体系，并与供应链伙伴共同赢得客户。6.AI支出的可持续性：管理层强调，AI是一场革命，目前仍处于基础设施投入和应用开发的早期阶段。未来10-20年都将是一个长期周期，部分客户的规划已经延伸到2030年以后。未来2-5年的需求仍然非常强劲，且管理层指出，其所在行业的投资回报周期较短，大约为1-2年。AI支出不仅意味着建设更多AI数据中心，还包括持续的技术迁移，例如提高能效、提升数据传输速度等，从而带动整个供应链增长。与21世纪初的互联网泡沫相比，管理层认为，如今终端客户（需求端）与供应链（供给端）之间的透明度高得多，因为终端客户会更深度参与供应链的产品开发和产能投资，这缩小了供需之间的信息差，也降低了重复下单（doublebooking）的可能性。管理层指出，目前公司生产的每一个模块都会实际部署到数据中心，这反映出需求是真实存在的。7.投资方向：关于H股IPO募集资金的用途，管理层强调了几个重点投资方向：（1）研发：继续坚定投入研发，以维持全球领先地位，并为每一代下一代技术做好充分准备；（2）产能扩张：不仅扩充中际旭创自身产能，也包括供应商产能，公司将继续投资供应链并支持供应商成长；（3）产能多元化：为全球头部客户提供更好的供应灵活性。管理层表示，目前约50%的公司产能位于中国境外，良率已经达到与中国境内相近的水平。在AI热潮背景下，客户高度重视供应链的韧性与可持续性，因此也愿意为此支付相应成本。中际旭创：估值方法估值：我们对中际旭创A股的12个月目标价为人民币2,645元，基于2027年预测市盈率35.6倍；对中际旭创H股的12个月目标价为3,267港元，基于H股相对A股13%的溢价。我们的目标市盈率倍数来自网络设备可比公司的交易市盈率与未来一年基本面指标（净利润同比增速和营业利润率）之间的对应关系。与中际旭创历史交易区间相比，该目标倍数反映了我们对公司在高速互联领域领先市场地位的判断，以及产品结构向硅光（SiPh）光模块升级、从而推动毛利率扩张的预期。我们给予“买入”评级。高盛：中国人工智能之旅：长光华芯董事长交流——EML与CW激光器快速放量，规格升级推动需求强劲增长9月7日，高盛在苏州举行的ChinaAITour活动中邀请长光华芯董事长进行交流。总体而言，管理层对光通信终端市场需求仍持积极态度，并将通过持续提升客户渗透率与扩充产能，更好地抓住不断增长的市场需求。管理层的积极表态也与我们对光通信行业的乐观看法一致：我们看到市场需求强劲，同时技术持续向更高速、更低功耗、更高密度/带宽和更低时延方向迁移，从而推动行业规格升级，并维持健康竞争格局。公司概况长光华芯提供基于GaAs、GaN和InP材料体系的高功率激光芯片。公司采用IDM模式，并正在从工业领域向汽车和AI数据中心光通信领域拓展。在汽车领域，VSCEL（GaAs）用于激光雷达（LiDAR），面向智能驾驶的盲区激光雷达预计将成为2027年的重要驱动因素；在光通信领域，公司快速扩张的产能，以及覆盖EML、CW激光器和VSCEL的完整产品布局，将继续支持公司受益于AI数据中心光通信不断增长的趋势。核心要点1.光通信：管理层强调光通信市场需求强劲，并坚定推进产能扩张。整体激光器（EML和CW激光器）月度产能在2026年第三季度相较2026年上半年将实现三位数增长，2026年第四季度相较第三季度还将再次实现三位数增长。公司在内部生产InP外延片。与InP衬底相比，设备端供应更为紧张；不过由于公司此前已经提前准备，管理层认为前端设备供应已有保障，而后端产能扩充更容易、速度也更快——大约3个月即可将产能翻倍。2027年新增产能将以EML为主、CW激光器为辅，EML同时包括100G和200G产品，其中100G将占大多数。2.高端激光器：管理层表示，公司将继续开发EML和CW激光器的高端产品。EML方面，公司已经实现100GEML量产；200GEML预计将在2027年开始放量出货，具体节奏取决于客户向1.6T光模块迁移的速度。CW激光器目前主要集中在70mW和100mW规格，400mW产品仍在开发中。100GVSCEL已经开始出货，其后续放量同样取决于客户CPO方案的导入进度，以及客户在短距离互联中对不同材料方案（例如VSCEL、MicroLED）的选择。
傍晚重磅落地！满仓的别睡了，明天A股这出大戏，主角已经定了？说实话我刷到的时候第
傍晚重磅落地！满仓的别睡了，明天A股这出大戏，主角已经定了？说实话我刷到的时候第一反应不是高兴，是有点慌。看新闻里说这是五年累计社会资本投资，不是政府直接掏钱，而且规划现在还处在前期起草阶段，根本没正式印发。评论区好多人已经开始喊明天满仓科技了，我真是无语。高盛上调光模块预期倒是实打实的，理由是北美云厂商资本开支加大，1.6T产品要量产，光模块行业现在马太效应明显，前五大厂商拿走了八成利润，小公司蹭概念的基本没戏。我是真看不惯那些无脑吹票的，什么主角已定数几个零，全是唬人的。明天大概率低开震荡洗盘，追高就套牢，只有进入华为核心供应链有实际订单落地的公司才能涨，蹭概念的迟早回撤。下个月的中报预告就是试金石，到时候就知道谁在裸泳了。你们觉得明天科技股是高开高走还是冲高回落呢？A股利好公告
傍晚六点，高盛这份研报流出来，正在做饭的人可能没注意，但关注农产品期货的人，筷子已经停住了高盛说：全
傍晚六点，高盛这份研报流出来，正在做饭的人可能没注意，但关注农产品期货的人，筷子已经停住了高盛说：全球农业市场库存虽然还算充足，但三个风险正在同时走过来。第一，霍尔木兹海峡第二，黑海局势第三，超级厄尔尼诺这三件事，每一件单独拎出来都够农产品喝一壶的。现在三个一起来，高盛直傍晚六点，高盛这份研报流出来，正在做饭的人可能没注意，但关注农产品期货的人，筷子已经停住了高盛说：全球农业市场库存虽然还算充足，但三个风险正在同时走过来。第一，霍尔木兹海峡第二，黑海局势第三，超级厄尔尼诺这三件事，每一件单独拎出来都够农产品喝一壶的。现在三个一起来，高盛直接用了尾部上涨风险这个词。农产品价格可能突然大涨，而且涨起来会非常凶。更狠的还在后面。高盛说，真正的大风险不是减产本身，而是贸易保护。2020年以来，全球新增的农业贸易限制措施，年均数量翻了一倍。出口禁令、囤库存粮，这些动作会抽走远超实际减产规模的国际供应。什么意思？本来只缺100万吨粮食，但各个国家一紧张，都捂着不卖，市场上可能直接消失300万吨。更恐怖的是，市场如果被贸易壁垒切成一块一块，同样的供应冲击，在缩小了一半的区域市场里，价格影响可能直接翻倍。这就是高盛真正想说的话：粮食价格可能不是慢慢涨，而是突然跳涨。对A股来说，这条消息今天盘面已经提前反应了。敦煌种业7天4板，亚盛集团3连板，神农种业、隆平高科跟涨。厄尔尼诺加上贸易壁垒的预期，资金已经开始抢种业和粮食股。但高盛这份研报出来，等于给这个方向又加了一把火。不过要冷静。农业股的炒作，历来是短而猛。情绪来了涨停连板，情绪退了一地鸡毛。真正能持续受益的，是那些手里有地、有粮、有储备资源的企业。而不是蹭个概念就上天的跟风票。更值得琢磨的是这条消息背后的宏观含义。油价历史新高，铜价历史新高，现在高盛又警告农产品尾部风险。能源、工业金属、粮食，全在涨。这不是单一品种的供应问题，是全球输入型通胀正在卷土重来。如果农产品价格真的大幅上行，CPI压力会迅速传导到每个人的餐桌。央行货币政策的空间，也会被进一步压缩。所以别只看农业板块涨停板。要看到的是，全球正在进入硬资产涨价周期。粮食、能源、金属，这些最底层的东西，价格都在往上顶。你手里的现金，正在被慢慢稀释。傍晚六点，高盛已经把三把火的位置标出来了。你可以选择无视，继续追热点。但聪明人已经开始研究，如果粮食真涨起来，哪些公司能吃饱，哪些国家会先扛不住。这轮涨价，可能比很多人想象的都要长。
傍晚六点，高盛这份研报流出来，正在做饭的人可能没注意，但关注农产品期货的人，筷子
傍晚六点，高盛这份研报流出来，正在做饭的人可能没注意，但关注农产品期货的人，筷子已经停住了高盛说：全球农业市场库存虽然还算充足，但三个风险正在同时走过来。第一，霍尔木兹海峡第二，黑海局势第三，超级厄尔尼诺这三件事，每一件单独拎出来都够农产品喝一壶的。现在三个一起来，高盛直接用了尾部上涨风险这个词。农产品价格可能突然大涨，而且涨起来会非常凶。更狠的还在后面。高盛说，真正的大风险不是减产本身，而是贸易保护。2020年以来，全球新增的农业贸易限制措施，年均数量翻了一倍。出口禁令、囤库存粮，这些动作会抽走远超实际减产规模的国际供应。什么意思？本来只缺100万吨粮食，但各个国家一紧张，都捂着不卖，市场上可能直接消失300万吨。更恐怖的是，市场如果被贸易壁垒切成一块一块，同样的供应冲击，在缩小了一半的区域市场里，价格影响可能直接翻倍。这就是高盛真正想说的话：粮食价格可能不是慢慢涨，而是突然跳涨。对A股来说，这条消息今天盘面已经提前反应了。敦煌种业7天4板，亚盛集团3连板，神农种业、隆平高科跟涨。厄尔尼诺加上贸易壁垒的预期，资金已经开始抢种业和粮食股。但高盛这份研报出来，等于给这个方向又加了一把火。不过要冷静。农业股的炒作，历来是短而猛。情绪来了涨停连板，情绪退了一地鸡毛。真正能持续受益的，是那些手里有地、有粮、有储备资源的企业。而不是蹭个概念就上天的跟风票。更值得琢磨的是这条消息背后的宏观含义。油价历史新高，铜价历史新高，现在高盛又警告农产品尾部风险。能源、工业金属、粮食，全在涨。这不是单一品种的供应问题，是全球输入型通胀正在卷土重来。如果农产品价格真的大幅上行，CPI压力会迅速传导到每个人的餐桌。央行货币政策的空间，也会被进一步压缩。所以别只看农业板块涨停板。要看到的是，全球正在进入硬资产涨价周期。粮食、能源、金属，这些最底层的东西，价格都在往上顶。你手里的现金，正在被慢慢稀释。傍晚六点，高盛已经把三把火的位置标出来了。你可以选择无视，继续追热点。但聪明人已经开始研究，如果粮食真涨起来，哪些公司能吃饱，哪些国家会先扛不住。这轮涨价，可能比很多人想象的都要长。农业趋势分析农业真实行情热点观点畅聊会
