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深夜，一份CPI报告发布出来，把市场最后一丝侥幸碾碎了核心CPI环比涨0.3
深夜，一份CPI报告发布出来，把市场最后一丝侥幸碾碎了核心CPI环比涨0.3%，高于预期的0.2%。服务价格涨0.5%，新车、二手车也在涨。能源更狠，伊朗冲突推着原油重新站上100美元，柴油零售价创出新高。市场对下周美联储加息的押注，瞬间飙到90%。年底前二次加息的概率，同样高悬。加息已经箭在弦上，而且是两箭。但这份报告比较扎心的地方，不在数字本身，而在美联储点出的那三个推手：伊朗冲突、关税、数据中心大规模建设。看清了吗？AI的繁荣，正在亲手制造反噬自身的通胀。我们反复拆解的那层逻辑，被美联储亲口坐实了。你疯狂建数据中心，就要消耗海量电力、铜缆、冷却设备，就要抢产能、推价格、抢人才、涨工资。这些东西叠加在一起，就是顽固的通胀。而通胀一顽固，利率就得往上走；利率一往上走，那些靠远期现金流撑起来的高估值科技股，就得被重新按在地上定价。更值得琢磨的，是市场在数据公布后的反应。10年期美债收益率，一度飙升，随后居然回落了，最终还降了2.2个基点。这说明什么？说明市场在玩利空出尽的游戏：既然加息已经是共识，那就提前消化，甚至反过来博弈加息落地后政策可能转松。但别忘了，密歇根消费者信心指数从51降到了47.8，一年期通胀预期飙到4.6%。普通人已经快扛不住了。所以，今晚这份CPI，不是结束，是开始。它宣告了低利率养泡沫的时代，已经结束了。接下来，资金只会更疯狂地涌向那些能在高利率环境下照样吐出利润的硬核资产，资源、电力、有定价权的制造。去翻一翻，谁手里攥着铜矿，谁在给数据中心供电源，谁的产品能真正把成本传导出去。那才是加息风暴里，真正的诺亚方舟。CPI行情
大摩中国首席经济学家邢志强：维持美联储9月利率不变，并表示美国的债务规模未必有大
大摩中国首席经济学家邢志强：维持美联储9月利率不变，并表示美国的债务规模未必有大家想象的那么大，此外策略师王滢A股板块方面硬科技和生物医药亮点突出，消费依然偏弱最近市场上关于美联储什么时候降息、美国债务会不会爆雷，还有A股该往哪投的讨论很多，大摩的两位核心研究员给出了一套挺实在的判断，能帮大家把这些乱麻理清楚。大摩中国首席经济学家邢志强直接点明，接下来9月美联储大概率不会动利率。现在美国通胀回落的速度没那么快，就业市场也还撑得住，根本没必要急着降息，之前市场猜的连续降息，多半是想多了。至于大家天天担心的美国天量债务问题，他也提了个很新鲜的角度：美国的债务规模真没大家想象的那么吓人。很多人只盯着总数字喊危险，却没算对应的经济体量、偿债成本的实际占比，不少风险都被舆论放大了。另一位大摩策略师王滢则把话说到了A股投资者最关心的点上：当下市场里硬科技和生物医药的亮点最突出，这类赛道既有政策托底，又有实际的技术落地和订单支撑，反而消费板块现在还没完全缓过来，整体走势依旧偏弱，不用急着抄底布局。
王鹤任汉口学院校长。汉口学院（HankouUniversity）位于湖北省武汉
王鹤任汉口学院校长。汉口学院（HankouUniversity）位于湖北省武汉市，是一所经国家教育部批准成立的涵盖经济学、法学、艺术学、文学、工学、管理学等6大学科门类的全日制民办普通高等学校，入选“湖北省2011计划”牵头高校。
9月3日，英国《卫报》刊登专栏作家、经济编辑拉里·埃利奥特文章，《西方曾兴高采烈地预言中国衰落，而中
9月3日，英国《卫报》刊登专栏作家、经济编辑拉里·埃利奥特文章，《西方曾兴高采烈地预言中国衰落，而中国却掀起一场人工智能革命》。以下是凤凰网“天下事”全文编译：几乎从中国经济奇迹诞生之初，西方世界就一直在预言它的终结。各种书籍层出不穷，纷纷阐述着它将如何走向悲惨的结局。即便是那些9月3日，英国《卫报》刊登专栏作家、经济编辑拉里·埃利奥特文章，《西方曾兴高采烈地预言中国衰落，而中国却掀起一场人工智能革命》。以下是凤凰网“天下事”全文编译：几乎从中国经济奇迹诞生之初，西方世界就一直在预言它的终结。各种书籍层出不穷，纷纷阐述着它将如何走向悲惨的结局。即便是那些对中国高速发展印象深刻的人，也抱有这样一种自我宽慰的想法：西方将继续把持高端制造业，而中国只会永远停留在电视机组装代工的层面。就在外界一遍遍预言中国衰败却迟迟未能应验之时，中国已经成长为世界工厂。这一发展过程分为两个截然不同的阶段。第一阶段，中国确实主要生产低成本工业品，廉价劳动力带来竞争优势。海外企业为追逐利润纷纷把产能转移至东亚。如果没有“中国1.0”，特朗普或许仍然只是纽约的房地产开发商，而英国脱欧也可能永远不会发生。然而，中国人并不满足于仅仅生产低成本消费品，而是开始大力投资高端制造业。“中国2.0”打破了西方世界的幻想：中国不会永远只是生产低端产品的国家。中国已牢牢掌控太阳能电池板的全球市场，并成为电池和电动汽车领域的全球领导者。中国机床也不再依赖德国进口，已经可以实现自主生产。德国极右翼政党选择党的崛起，很大程度上正是源于中国对德国制造业岗位构成的竞争压力。如今，中国正与美国在人工智能领域的竞争中争夺主导地位。欢迎来到“中国3.0”时代。今年7月，中国初创企业月之暗面推出KimiK3大模型，一经发布便大获成功。上线仅两天，算力就被需求挤爆，企业不得不暂停新用户订阅。这并不出人意料：KimiK3主打的卖点，就是可以免费对标OpenAI最新版ChatGPT等美国竞品。这并非偶然的昙花一现。正如意大利联合信贷银行的资深经济学家坎帕内拉（EdoardoCampanella）所指出的，中国正在推行一项清晰的人工智能战略：紧跟技术前沿、向全球输出模型、参与制定国际技术标准。这场人工智能竞赛有三点值得关注。第一，眼下美国正对加拿大大打关税贸易战，这实在算不上明智。美国本应尽可能争取更多盟友。第二，免费开源的中国AI模型面世，或将给全球市场带来巨大冲击。此前美国笃定自身技术优势会在AI竞赛中占据上风，这也为科技企业的巨额投资提供了合理性。尽管油价走高，华尔街股价依然反映出市场的乐观预期：人工智能会重塑经济，而美国将是最大受益者。但如果中国可以低成本开发、免费开放AI大模型，投资者就会开始质疑，美国科技企业的巨额投入，足以支撑科技公司高昂的股价吗？中国在人工智能领域的成功，可能会刺破股市泡沫。最后，英国等国家想要推进再工业化，可以从中国身上吸取经验。大约50年前，中国开始夯实制造业实力，当时它清楚自己是发展中国家，明白前路挑战巨大，但制定并坚持执行长期规划。中国不回避扶持重点产业，也不会把产业发展交给投机资本随意摆布，而是充分动用各类政策工具。结果就是我们现在看到的：中国已经完成了产业政策的转型，从以廉价商品为主导的产业政策转向了涵盖所有领域的产业政策。诚然，中国的模式并非完美无缺，但这与英国自20世纪70年代末以来对制造业的漠视形成了鲜明的对比——一个国家认真对待制造业，而另一个国家则不然。
经济学家付鹏一句话，说得太扎心了！他说80后这代人，现在第一要务不是理财投资
经济学家付鹏一句话，说得太扎心了！他说80后这代人，现在第一要务不是理财投资，而是降杠杆、还房贷、保住现金流。这话真说到点子上了。80后最大的今年46岁，最小的也37了，上有老下有小，房贷车贷压一身。这个节骨眼上，真经不起折腾。数据不会骗人——中指研究院刚发布的数据，2026年上半年全国法拍房挂牌量已经达到46.3万套，比去年同期涨了23.1%。46万套房子被法拍，背后就是46万个家庭扛不住债务压力了。这不是小数目。再看看那些大佬在干嘛——李嘉诚家族今年狂卖英国资产，铁路、电网、电信，半年套现超过1600亿港元。股神巴菲特更夸张，现金储备冲到3974亿美元，创了历史新高。这些顶级富豪都在拼命攒现金、降风险，咱们普通人还有什么好犹豫的？时代真的变了。先保住工作、还清房贷、守住现金流，比啥都重要。现金流稳了，再谈投资——这才是当下最靠谱的路。守住钱袋子，比赚快钱重要一万倍。80后买房压力80后房贷负担
大摩——中国观察：宏观忧虑与科技焦点一、报告背景与核心主题大摩首席中国经济学家邢
大摩——中国观察：宏观忧虑与科技焦点一、报告背景与核心主题大摩首席中国经济学家邢自强指出，中国经济数据持续不及预期，宏观层面的担忧正在升温，但科技板块仍具结构性亮点。报告围绕“宏观忧虑vs.科技焦点”展开，评估政策应对、经济动能、房地产与美联储政策等关键议题。二、政策动向：微调概率上升，但无“火箭炮”式强刺激•增长目标承压：第三季度实际GDP增速目前仍低于官方目标，完成全年增长任务难度加大。•财政发力迟缓：8月至今政府债券发行节奏依然偏慢，暗示第三季度基础设施资本支出增长将保持低迷，传统稳增长抓手效果有限。•政策基调：当局更可能聚焦于加快现有预算的执行效率，而非出台大规模、超预期的“火箭炮”式刺激。这意味着政策将以微调为主，保持定力。三、房地产：开发商融资收紧，按揭规则边际放松•开发商端：引入“牵头行制度”，每个项目由一家主要银行负责闭环资金管理；土地购置贷款维持禁止；项目贷款期限明确设限（预售项目通常≤3年，最长5年；现房项目通常≤5年，最长7年）；按揭放款节点大幅后置——预售项目须在项目完成备案后方可发放按揭，现房项目须在销售备案后放款。整体融资环境进一步规范化、收紧。•居民端：借款人负担能力测试调整，月供收入比上限设为50%，债务收入比上限放宽至60%；按揭期限上限从30年延长至40年。这在一定程度上降低了购房门槛，但收入预期和房价预期仍是制约销售的关键。四、经济跟踪：双速运行，出口强、消费与建筑弱•出口保持强劲：8月前20天韩国出口增速依然稳健，主要发达经济体8月制造业PMI读数强劲，显示外需对中国出口的拉动仍在持续。•消费复苏乏力：线上家电销售虽因低基数同比反弹，但环比动能疲弱，内需修复基础不牢。•建筑活动低迷：水泥出货量和螺纹钢需求均未见起色，基建与地产施工端尚未出现实质性回暖。•房地产销售疲软：50城周度一手住宅销售在低位徘徊；10城二手住宅销售呈下行趋势，市场信心亟待修复。•工业利润承压：工业利润增长自2026年第二季度以来持续放缓，主因能源冲击和内需疲弱拖累非科技下游行业利润率，上游与科技板块相对抗压。五、美联储政策：JacksonHole反应与摩根士丹利的观点•Warsh的鹰派信号：KevinWarsh（预计将出任美联储主席）在JacksonHole的讲话明显偏向鹰派，主张加息。其核心观点包括：实体经济表现尚可；通胀水平高企且应优先考虑；货币政策并不具备限制性；美联储不能依赖均值回归来实现物价稳定。•大摩的保留意见：摩根士丹利并不认同立即加息，维持“美联储按兵不动”的基准判断。理由在于：Warsh发表鹰派言论符合其自身利益，但他也展现出保留灵活性与观望更多数据的意愿；通胀正朝着合意方向取得进展，8月CPI数据可能进一步提供反通胀证据。因此，政策路径仍存在变数，需密切关注后续数据。六、投资启示•宏观层面：在政策微调、外需有韧性但内需偏弱的背景下，整体经济增长动能仍面临考验，传统周期板块反弹空间受限。•结构层面：科技与高端制造（如AI供应链、半导体、新能源等）作为“焦点”领域，可能持续获得资金青睐与政策支持，与宏观忧虑形成鲜明对比。•风险提示：需警惕房地产链条风险进一步释放、能源价格冲击对利润的挤压，以及美联储政策超预期转鹰引发的全球流动性波动。总结：中国经济正呈现“出口强、内需弱”的双速格局，政策以现有框架内的微调为主，难有强刺激；房地产融资收紧与按揭边际放松并行，市场底仍需等待；在宏观忧虑弥漫之际，科技板块的结构性机会成为资金避风港，同时需关注美联储政策转向的潜在冲击。
