这家家电巨头的三季报里，藏着一场静悄悄的“身份革命”。

当你家美的空调默默制冷时，可能不知道，它的“娘家”已经不再安心只做家电了。

最新三季报显示，美的集团前三季度营收3630.57亿元，同比增长13.82%，净利润378.83亿元，增长19.51%。这数字，稳得像你家里那台十年没坏的老空调。

但拆开看，故事就精彩了。第三季度营收1119.33亿元，同比增长10.06%，净利润118.70亿元，增长8.95%。

表面稳如老狗，内里已在转型。

01业务蜕变：B端才是真大佬？

看美的财报，就像看一个学霸的成績单——总分高，但偏科更精彩。

前三季度，C端业务收入增长13%，而B端业务增长18%。B端跑得更快，已经成为增长主引擎。

具体来看，三大B端业务全线开花：

新能源与工业技术收入306亿元，增长21%。

智能建筑科技收入281亿元，增长25%。

机器人与自动化收入226亿元，增长9%。

这些数字什么概念？相当于美的每赚100元，就有相当一部分不再来自你家的空调洗衣机，而是来自工厂的机器人、楼宇的智能系统和新能源解决方案。

美的的B端业务，已从“锦上添花”变成了“雪中送炭”。

更精彩的是机器人战略：围绕AI+工业机器人、家电机器人化、人形机器人价值化三大领域拓展。

换句话说，美的不仅造工厂机器人，还想让你家的电器都变成机器人，最后连人形机器人也不放过。

9月底，美的库卡发布五大战略级智能体产品。从做空调到做人形机器人“美拉”，这跨界幅度，堪比刘欢去唱重金属。

02 C端韧性：海外自有品牌逆袭

C端业务也没躺平，前三季度增长13%，稳住了基本盘。

最亮眼的是海外自有品牌（OBM）收入，占C端外销比例已提升至45%以上。

换句话说，美的在海外每卖出两台产品，就有一台贴着自己的品牌。

这不是偶然。美的在泰国的空调工厂刚获评世界经济论坛供应链韧性灯塔工厂，成为家电行业首个海外灯塔工厂。

目前，美的业务覆盖200多个国家和地区，在全球拥有38个研发中心和63个主要制造基地。这规模，堪比一个小型联合国。

在日本市场，东芝品牌销量市场份额已晋升至第二。从“中国制造”到“全球品牌”，美的走了整整十年。

03财务解码：利润增长有玄机

看美的的利润表，需要一点侦探精神。

前三季度毛利率25.87%，同比微降0.17个百分点。但第三季度单季毛利率26.44%，同比提升1.20个百分点。

降费提效是关键。

前三季度管理费用率下降0.22个百分点，销售费用率下降0.01个百分点。别看幅度小，对于美的这种体量的公司，每个0.01%背后都是真金白银。

更精彩的是第三季度经营利润——111.35亿元，增长27.76%，经营利润率9.95%，提升1.38个百分点。

利润增速远高于收入增速，说明美的不仅会节流，更会开源。

不过，第三季度财务收入减少16.13亿元，导致净利润增速低于经营利润。这就是转型的代价——一边赚钱，一边还得继续投入。

现金流方面，前三季度经营活动现金净流入同比减少5.31%，其中第三季度减少26.11%。主要原因是推进DTC变革，经销商提前打款减少。

转型期的小阵痛，避免不了。

04未来战略：机器人与能源的双轮驱动

美的的未来，写在两个词上：机器人和能源。

机器人战略不再赘述，能源战略同样野心勃勃——加强对热泵、储能两大产品领域的布局，并借力AI搭建“Energy+电力聚合平台”，开拓虚拟电厂业务。

换句话说，美的不仅要帮你造家电，还要帮你管能源。

最值得关注的是，美的推出了家电业首个万亿级数据量的AI agent智能体——“COLMO AI管家”。这个AI管家基于自研大模型，能实现全屋家电家居跨设备动态协调调度，自主决策执行全屋智能化操作。

简单说，你家的美的电器，即将拥有一个“大脑”。

从硬件公司到科技公司，美的这步棋下得又准又狠。

05风险提示：巨轮转弯的不确定性

当然，美的也不是高枕无忧。

宏观经济波动可能影响需求。

原材料成本上涨可能挤压利润。

但最大的风险，可能来自于转型本身。

B端业务虽然增长快，但周期性强、竞争激烈。从C端到B端，不仅是业务转型，更是整个组织能力和基因的转变。

美的就像一艘巨轮，在航行中更换引擎——既要保持速度，又要更换动力系统。

不容易。

回头看美的的发家史，从电风扇到全品类家电，从家电到智能制造，如今又奔向机器人与能源。

2025年的美的，已经很难用“家电企业”来定义。

它更像一个科技集团，偶尔卖卖空调。

如今美的的B面人生，才刚刚开始。