0917夜报-人形机器人出现新进展

近期文章都忙着各种大跌点评，好久没更新产业变化了。

其实说到大跌，人形机器人板块最近跌幅也不小，尤其是宇树科技自上市后就一路下跌，股价已腰斩有余，市值也从近4500亿直接跌破2000亿，令人唏嘘。

现在回想起来，宇树上市当天，我盘中忍不住的那番情绪宣泄，其实也是大部分投资者的共识吧。

而宇树上市当天的火爆，和上市后股价跌跌不休的鲜明反差，以及对整个机器人板块的负面影响，似乎真的引起了监管层的关注。有个信号是：后续人形机器人企业的IPO审核要收紧了。

如果传言属实，确实是很大的新变化。看起来是利空，但对已经上市的机器人产业链企业，绝对是好消息——不用动不动就被分走一波资金了。

问了几个券商投行的朋友，他们说倒不至于突然“一刀切”，严把IPO质量关一直都有，只不过像人形机器人这类企业的申报，后面会被格外拎出来盯着。

为什么盯得紧？专业点说，是还没进入合理的商业化循环；通俗讲，就是东西还没真正卖出去、还没能赚到钱，就先来要上市融资，这不合适。

比如后面排队的云深处、越疆科技、乐聚智能等等，已经盈利的还好说，没盈利的就要看盈利前景。

让真正有商业化能力的上市，把讲故事的筛掉，对产业、对股市都是好事。

既然聊到机器人，更新下特斯拉的进展：

有媒体报道，弗里蒙特工厂本体产线7月开始调试，8月中旬初步完成，产线良率提升是大规模下单的前提。

有渠道反馈，订单量从周产数十台跃升到近千台，特斯拉开始向核心供应商下了5000台Optimus的大单（甚至有个别供应商说拿到2万台订单）。

有调研数据，周交付已爬坡至500台，10月底要扩到1000-1500台，年底周产目标2500-3000台，算下来年化就是10万台。

还有个重要进展，是特斯拉这周带了20多人团队来审厂，不像以前只是看看产线，这次是聚焦产能，针对四季度和明年产量分析，也给到了更激进的订单指引。

产业进展到底怎么样？别自己瞎猜，也别听一家之言，要多维度验证。

有个很朴素的判断：如果只有一家公司说“我在放量”，那它可能在骗你；但如果每家核心供应商都在说交付在加速、订单在增加，那大概率就是真的——不可能每家都约好了骗你。

顺便也聊聊核心部件。

想摸清特斯拉的进展，最直接的办法就是盯这些核心供应商：

1）丝杠是增量最大的方向，尤其身体关节丝杠变化最大，大部分行星滚柱丝杠变为滚珠丝杠。

2）灵巧手里空心杯改为微型无框电机，同时微型滚珠丝杠需求和下单量超过产能爬坡节奏；

3）谐波减速器里，价值量最高的两款（手腕部）仍由日本哈默纳科占据，国内厂商开始慢慢拿到份额。

4）其他环节有执行器总成、结构件轻量化与散热、力觉与触觉传感器、数据采集等等。

至于具体标的，基本还是那些“老面孔”，而且确定性越来越高：拓普、三花、恒立、科达利、北特、荣泰、绿的、双环、新泉、斯菱、模塑、福赛、奥比等等。

当然，这些核心公司经常会有段子出现，比如A说有16个谐波独供、B说周交付有500-1000台、C说都是高价值量部件、D说满产都来不及做、E说海外产能都准备好了……

数字很热闹，但这些数字都来自产业链调研或是公司自卖自夸，毕竟未经审计、也没法交叉验证，只能用来一起感受“产业温度”，不能当作个股评判的标准哈。

现在有个最大的矛盾是：产业端很热，股价端很冷。

原因是，马斯克经常“放鸽子”，市场都有点不敢轻易相信。这时候怎么应对？

如果是短期视角，就紧密跟踪这些核心供应商的订单与交付情况，要看到从事件消息驱动，到量产爬坡驱动；

如果是长期视角，人形机器人是未来物理AI最重要的落地场景，每次估值溢价消失、无人问津的时候，就值得重视。

最后，还是那句话：一切传闻和故事都是虚无的，只有业绩才是实实在在的支撑，涨跌都是如此。