【压垮基金经理的，往往不是研究能力，而是三重压力】

2026年二季度，一边是传统低估值资产持续下跌，另一边是AI、芯片等热门资产短期翻倍。

在这种极端行情中，基金经理承受了至少三重压力：

第一，客户看到“牛市不赚钱”，开始质疑甚至赎回；

第二，同行净值迅速领先，基金经理的排名、评价和行业地位受到冲击；

第三，股东、高管和公司内部要求改变策略，增聘科技基金经理，直接干预产品方向。

这些压力最终都会落到持仓上。

于是，本来知道低估值资产已经便宜、热门资产已经昂贵的人，也可能卖掉低估，追进高估。

机构拥有更多数据和更强研究团队，却不等于能够摆脱人性。真正稀缺的能力，是在客户、排名和组织压力同时袭来时，仍然不拿出资人的钱追逐泡沫。