英维克（002837）免责：仅产业资讯复盘，不构成投资建议，行业价格战、海外落地不及预期、估值偏高、技术路线风险，盈亏自担 一、基本面概况📍注册地：深圳，AI液冷精密温控龙头，Coolinside全链条液冷方案，冷板、CDU、快速接头、管路、算力仓一体化交付，主打冷板式液冷，浸没式布局相对偏少。四大业务板块1、机房温控（AI液冷，核心增长）营收占比56.36%，绑定英伟达MGX、NVL72、谷歌CDU项目，进入海外大厂供应链名单，海外订单占比快速提升，是主要弹性来源。2、机柜温控：服务器、通信机柜温控，稳定现金流。3、储能温控：行业内卷价格战，毛利率承压，增长有限，作为传统基本盘。4、轨道交通、客车空调：稳健传统业务，贡献基础营收。2026半年报要点- 营收30.17亿，同比+17.24%；归母净利润1.85亿，同比‑14.32%，增收不增利

- 利润呈现Q1低、Q2明显修复。Q2单季净利润1.76亿，毛利率环比小幅回升，盈利拐点看下半年海外订单交付进度

- 海外收入增速71.39%，占比14.72%，美国、泰国产能推进；海外账期长、前期投入大，短期压制利润与现金流 二、核心催化1、英伟达财报确认新一代服务器功耗持续走高，风冷到达瓶颈，液冷渗透率提升是长期趋势，Vera Rubin高功率机型带动CDU、冷板需求上行 。2、海外算力建设爆发，谷歌、北美云厂商大规模液冷招标，海外业务打开第二增长曲线，订单交付集中在26年下半年‑27年 。3、全链条系统交付优势，一站式方案降低客户多供应商对接风险，大型算力中心偏好系统供应商，工程交付壁垒高于单一零部件厂商。4、各地数据中心能耗政策收紧，强制PUE指标倒逼液冷落地。